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　　木人說金改四：重審批輕監(jiān)管 金融亂象根源？

　　編者按：

　　清明節(jié)，祭奠先人，向死而生的日子，結(jié)合2018年金融業(yè)大變革這個恢弘的大背景，似乎更值得說道一番。聯(lián)想近期一連串的大事件，某某人被公開審理，某某公司被保險保障基金608億接管，某獨(dú)董又再度公開爆出“猛料”……昔日的風(fēng)流人物已被雨打風(fēng)吹去，但他們的故事以及衍生故事仍在繼續(xù)。

　　對于“金改”這個大話題，慧保天下一直密切關(guān)注，假期三天，更準(zhǔn)備四篇文章陸續(xù)發(fā)布，這是一位行業(yè)資深人士描述的他眼中的金改，關(guān)于緣起，關(guān)于未來，雖是一家之言，但作為親歷者，無疑也是一種觀察視角。

　　來源：慧保天下  文/木人

　　今日發(fā)布的兩篇文章為該系列四篇文章中的最后兩篇，主要是作者對于國內(nèi)金融監(jiān)管體系的思考，與國外金融監(jiān)管體系的介紹。

　　資本主義國家雖歷經(jīng)數(shù)次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，卻并未崩潰或毀滅，反而創(chuàng)造出了人類歷史上不曾有過的經(jīng)濟(jì)增長速度，創(chuàng)造出前所未有之發(fā)達(dá)文明。由此可見，有“壞人”不可怕，有風(fēng)險甚至發(fā)生危機(jī)也不可怕，關(guān)鍵還在于我們?nèi)绾握J(rèn)識“壞人”、風(fēng)險與制度變革。如果我們認(rèn)為消滅了“壞人”世界就安全了，也許我們就永遠(yuǎn)達(dá)不成希望的目標(biāo)。談道德很容易，但常常也是無濟(jì)于事的，因?yàn)椤爸鹄薄⒆运侥巳酥拘裕灰诵圆荒芨淖儯敲磯娜司蜔o法消滅。

　　承認(rèn)人性是自私的，那么我們就不必過于糾結(jié)風(fēng)險與“壞人”之永恒存在，更重要的是“發(fā)現(xiàn)問題、解決問題、杜絕問題”，不斷地與時俱進(jìn)改革制度以使得制度令“好人不會壞、壞人壞不了”。人類社會就是在這樣的“道高一尺、魔高一丈”中不斷地螺旋式上升、進(jìn)化。

　　木人以為，防范風(fēng)險、制度革新非常重要，但更重要的是必須避免“因噎廢食”，“本末倒置”地把為了讓經(jīng)濟(jì)更健康更好的發(fā)展而防范風(fēng)險，變成只防范風(fēng)險。其實(shí)，如果是只防范風(fēng)險，可以有更簡單可行的方案：關(guān)閉股市、消滅所有私營企業(yè)……所有四十五歲以上的中國人都知道這樣做的后果是什么。故，發(fā)展才是硬道理，經(jīng)濟(jì)持續(xù)不斷地增長才是最好的防范風(fēng)險之措施。

　　為了更好地理解和思考我國金融體制改革，我們在這一篇里著重分析美國、日本及英國等三個主要資本主義國家的金融監(jiān)管體制之發(fā)展。

　　木人認(rèn)為每一種體系都自有其優(yōu)缺點(diǎn)，很難說哪一個最好。影響金融安全的因素也不僅僅是其監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)置與功能劃分，更多的還與一國之商業(yè)環(huán)境、文化習(xí)俗、法律體系等有莫大關(guān)系。比如在一個缺乏“合作”文化的社會里，分業(yè)監(jiān)管體系面臨的最大挑戰(zhàn)就在于不同監(jiān)管部門之間如何協(xié)作。

　　美國

　　多元化分業(yè)監(jiān)管模式

　　目前多數(shù)國家仍然實(shí)施分業(yè)監(jiān)管模式，不過由于各國政體與傳統(tǒng)不同，不同國家又互有差別。通常來講可以是一元化的多頭分業(yè)監(jiān)管體系，也可以是二元化的多頭分業(yè)監(jiān)管體系。

　　所謂一元化多頭分業(yè)監(jiān)管體系就是指對金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的權(quán)力屬于中央政府，在中央政府一級設(shè)立監(jiān)管銀行、保險、證券等行業(yè)的不同機(jī)構(gòu)。

　　二元化多頭分業(yè)監(jiān)管體系則是指中央政府與地方政府都有權(quán)力監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)，中央和地方政府都有各自的監(jiān)管部門并共同行使監(jiān)管權(quán)力。通常在聯(lián)邦制國家中，二元化的監(jiān)管體系比較常見，美國就是其中最為典型的代表。

　　美國為什么成為今日世界第一經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國？木人以為，很大程度上應(yīng)歸功于金融業(yè)之發(fā)展。

　　回顧歷史，現(xiàn)代資本主義的起源就是來自于金融業(yè)的革命性變化。復(fù)式記賬法、股份制與有限責(zé)任公司這三大發(fā)明的出現(xiàn)，從制度上徹底改變了原有的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。木人認(rèn)為這種制度上的發(fā)明對人類文明進(jìn)步的貢獻(xiàn)遠(yuǎn)超某種具體的技術(shù)，因?yàn)橛辛诉@種金融制度的革命性變化才使得人類步入了科技爆炸之現(xiàn)代社會。

　　英國就是在吸收了這些來自荷蘭阿姆斯特丹與意大利威尼斯的、人類歷史上最重要的制度發(fā)明，并將其發(fā)揚(yáng)光大，才催生了工業(yè)革命并造就了后來的日不落帝國。但成也蕭何，敗也蕭何，英國因金融崛起又復(fù)敗于金融。美國人后來居上超越英國憑借的也是其在金融領(lǐng)域的創(chuàng)新與發(fā)展。二戰(zhàn)之后大多數(shù)科技進(jìn)步為什么發(fā)生在美國？看看微軟、蘋果、谷歌、英特爾、亞馬遜等等眾多高新科技企業(yè)在創(chuàng)業(yè)之初如何借力金融的威力就可以略知一二了。

　　美國人依靠金融領(lǐng)域的進(jìn)取精神在一戰(zhàn)之后超越英國成為世界第一經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國。美國金融體系的特點(diǎn)就是敢于創(chuàng)新敢于犯錯誤，當(dāng)然也敢于糾正錯誤——從這個角度觀察我們中國國情其實(shí)與美國很相近——今日美國的金融監(jiān)管體系就是在這種國情下發(fā)展起來的，其特點(diǎn)是有自由也有嚴(yán)格的監(jiān)管。我們可以簡單的用一句話來形容：傘形結(jié)構(gòu)下的二元多頭分業(yè)監(jiān)管體制。

　　所謂的傘形結(jié)構(gòu)指的就是美聯(lián)儲被賦予監(jiān)管“金融控股公司”的職能。金融控股公司是在分業(yè)經(jīng)營制度下形成的一種突破分業(yè)監(jiān)管限制的公司模式。金融控股公司通常自身不開展任何形式的金融業(yè)務(wù)，但旗下可能有多家子公司從事不同金融業(yè)務(wù)，并接受不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)之監(jiān)管。

　　在傘形監(jiān)管體制下，美聯(lián)儲負(fù)責(zé)對金融控股公司的監(jiān)管，而金融控股公司的子公司則接受原有的監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管。木人認(rèn)為這種“傘形”監(jiān)管結(jié)構(gòu)本質(zhì)上還是一種“混業(yè)經(jīng)營下的分業(yè)監(jiān)管模式”。

　　在銀行監(jiān)管方面，美國的銀行通常被分成國民銀行和州銀行兩類。所謂國民銀行就是根據(jù)《國民銀行法》向聯(lián)邦政府注冊并接受聯(lián)邦政府監(jiān)管的商業(yè)銀行，這類銀行通常具有較大規(guī)模。州銀行則是根據(jù)各州的銀行法向各州政府注冊并接受州政府監(jiān)管的商業(yè)銀行。任何在美國經(jīng)營的商業(yè)銀行都可以自由選擇向聯(lián)邦政府或是向州政府注冊。

　　與美國銀行的二元監(jiān)管體制相比，美國的保險業(yè)監(jiān)管則更加分散，干脆就沒有了聯(lián)邦層級的保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)，所有保險公司均在州政府注冊并接受州政府監(jiān)管。所以，一家保險公司若要在每一個州都經(jīng)營業(yè)務(wù)的話就必須分別向每一個州注冊并適應(yīng)不同州的監(jiān)管規(guī)則。

　　美國的證券監(jiān)管體系則與美國的銀行與保險監(jiān)管體系不同，主要由聯(lián)邦證券交易委員會這樣一個單一的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)監(jiān)管，其主要職責(zé)是保護(hù)消費(fèi)者利益，維護(hù)市場公平。需要特別提及的是，除中國之外所有國家的證券交易所都是獨(dú)立的商業(yè)機(jī)構(gòu)，接受政府監(jiān)管部門的監(jiān)管但并不是政府監(jiān)管部門的下屬機(jī)構(gòu)，避免既當(dāng)運(yùn)動員又做裁判員。

　　作為世界上頭號資本主義國家，美國資本市場上的“壞人”也很多，資本市場亂象相較今日中國，更是有過之而無不及。唯一的區(qū)別就是美國歷年的金融風(fēng)波基本都不是因保險公司而起，即使是10年前的次貸危機(jī)中，AIG旗下的保險公司也不是肇事者。

　　為什么歐美國家興風(fēng)作浪的多是證券業(yè)而不是保險業(yè)？根本原因就在于歐美國家的資本大鱷們可以直接在證券市場投機(jī)，他們有很多機(jī)會募集巨額的愿意投機(jī)追求高收益的資金，完全不需要通過保險公司去募集用于投機(jī)的資金。通過保險公司來做這樣的事情，對他們來說風(fēng)險太大。

　　美國金融發(fā)展史上出現(xiàn)過很多諸如丹尼爾?德魯、利弗莫爾、龐茲等投機(jī)分子、騙子，甚至早期證券市場還有假證券營業(yè)部這樣奇葩的故事，直到現(xiàn)在也還存在索羅斯這樣專挑規(guī)則漏洞并利用其來牟利的大投機(jī)家，當(dāng)然也有巴菲特這樣謹(jǐn)慎的價值投資者。但無論出現(xiàn)多少次金融危機(jī)，美國人的主要手段都是不停打補(bǔ)丁（制訂新的法規(guī)以約束已發(fā)現(xiàn)的不當(dāng)行為），而政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)則并沒有太大的變化。

　　美國這種監(jiān)管體制的形成有其自身歷史之緣故。美國文化中的一項(xiàng)傳統(tǒng)就是“防止任何單一權(quán)力坐大”，這就是美國金融監(jiān)管體系如此多元化多層級之根本原因。而美國文化中的另一項(xiàng)傳統(tǒng)“自由”，則奠定了美國金融監(jiān)管的重點(diǎn)是“保護(hù)消費(fèi)者利益”，只要不傷害消費(fèi)者利益的經(jīng)營活動基本都是自由的。這就在最大程度上保護(hù)和促進(jìn)了“創(chuàng)新”之精神。正是這種敢于創(chuàng)新、不斷創(chuàng)新之精神才促成了今日美國之強(qiáng)大。

　　英國

　　雙峰監(jiān)管模式

　　英國作為老牌資本主義，一向以自己擁有穩(wěn)健的金融體系自豪，但2007年的“北巖銀行事件”讓英國人意識到舊的監(jiān)管體制已經(jīng)難以適應(yīng)快速發(fā)展之復(fù)雜的金融體系。

　　北巖銀行是英國曾經(jīng)最主要的住房按揭銀行之一，在房地產(chǎn)繁榮的年代，北巖銀行為了迅速做大規(guī)模而采取了極為激進(jìn)的經(jīng)營策略，某種程度上說，有點(diǎn)類似之前我們提到過的WXYZ們。他們大量使用吸引存款、同業(yè)拆借、抵押資產(chǎn)證券化等方式大量融資，同時向更多的購房者提供貸款，甚至可以沒有抵押。

　　短期內(nèi)，北巖銀行業(yè)績飆升，經(jīng)營活動似乎非常成功，但因?yàn)楸睅r銀行的資金來源多為短期，其需要不停的融資，且很難停止，一旦地產(chǎn)市場出現(xiàn)問題導(dǎo)致貸款人大量違約，則立即就會出現(xiàn)現(xiàn)金流短缺從而引發(fā)擠兌。北巖銀行就這么倒閉了。事件發(fā)生后，英國人徹底對自己的金融監(jiān)管體制進(jìn)行了反思。雙峰監(jiān)管體系就這樣進(jìn)入了英國政府的視野。

　　雙峰監(jiān)管體系是本世紀(jì)初才發(fā)展起來的一種新的金融監(jiān)管模式，最初只在荷蘭與澳大利亞實(shí)行。“北巖銀行事件”之后，英國政府深感如果不對原有的金融監(jiān)管模式進(jìn)行改革，那么在面對今日復(fù)雜的混業(yè)經(jīng)營之金融體系時就難以避免系統(tǒng)性風(fēng)險。因此，英國主動進(jìn)行了監(jiān)管體制改革，并在2013年正式實(shí)施了雙峰監(jiān)管制度，此舉成為金融監(jiān)管史上的一個標(biāo)志。

　　雙峰監(jiān)管模式按照所需要達(dá)到的目標(biāo)不同而劃分為行為監(jiān)管和審慎監(jiān)管，并分別設(shè)立部門執(zhí)行其各自不同的職責(zé)。承擔(dān)行為監(jiān)管與審慎監(jiān)管職責(zé)的兩大部門之間職責(zé)清晰、體制分明。

　　行為監(jiān)管的主要目標(biāo)是保護(hù)消費(fèi)者的知悉權(quán)、選擇權(quán)、公平交易權(quán)等各項(xiàng)合法權(quán)益，其重點(diǎn)放在監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營活動中可能出現(xiàn)的道德風(fēng)險、欺詐與不公正交易。監(jiān)管機(jī)構(gòu)據(jù)此目標(biāo)制定一系列關(guān)于公平交易、反欺詐誤導(dǎo)、消費(fèi)爭端解決、個人信息保護(hù)及產(chǎn)品定價等一系列的法律法規(guī)并要求金融機(jī)構(gòu)遵照執(zhí)行。總之，行為監(jiān)管與金融產(chǎn)品的消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)幾乎是等同的概念。

　　而審慎監(jiān)管的主要目標(biāo)則主要是防范金融機(jī)構(gòu)自身可能出現(xiàn)的經(jīng)營風(fēng)險。重點(diǎn)內(nèi)容就是監(jiān)測金融機(jī)構(gòu)的資本充足率（償付能力）、資產(chǎn)質(zhì)量、管理水平、盈利能力、流動性以及對市場風(fēng)險的敏感度。

　　一般來說，審慎監(jiān)管又可以分為宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管。二者因其目標(biāo)不同而又各有側(cè)重點(diǎn)，宏觀審慎監(jiān)管側(cè)重于對金融機(jī)構(gòu)的整體行為以及金融機(jī)構(gòu)之間相互影響力的監(jiān)管，同時關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定因素，以此保護(hù)整體金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性。而微觀審慎監(jiān)管則側(cè)重于對個體金融機(jī)構(gòu)的合規(guī)與風(fēng)險暴露情況進(jìn)行監(jiān)管，以確保投資者與消費(fèi)者等遭受不應(yīng)該的損失。

　　英國在2013年的金融監(jiān)管改革中，確定了以英國中央銀行—英格蘭銀行為主導(dǎo)的雙峰監(jiān)管體系。在英格蘭銀行內(nèi)設(shè)立審慎監(jiān)管局負(fù)責(zé)對所有金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行審慎監(jiān)管，以確保金融體系健康發(fā)展。同時，設(shè)立了獨(dú)立的金融行為監(jiān)管局負(fù)責(zé)對所有金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)行為進(jìn)行監(jiān)管，保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益，構(gòu)建信息透明、公平交易的市場環(huán)境。英國的金融行為監(jiān)管局直接向財政部與議會負(fù)責(zé)。

　　此外，在英格蘭銀行下還設(shè)有金融政策委員會，負(fù)責(zé)實(shí)施宏觀審慎監(jiān)管，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險，且該委員會有權(quán)對審慎監(jiān)管局與金融行為監(jiān)管進(jìn)行工作指導(dǎo)，以增強(qiáng)兩個監(jiān)管部門之間的溝通協(xié)調(diào)。

　　雙峰監(jiān)管模式一經(jīng)推出就受到世界各國的廣泛重視，并被視為未來金融監(jiān)管的改革方向。

　　日本

　　統(tǒng)一監(jiān)管模式

　　日本金融業(yè)非常具有東方特色，他們的金融業(yè)在很長時期里一直是一種銀企關(guān)系密切、企業(yè)資金主要來源于銀行或信托這樣的間接金融模式。通常，日本企業(yè)與銀行、保險公司之間的關(guān)系較為固定，而且很多時候?qū)儆谕回旈y。同時，日本在發(fā)達(dá)資本主義國家中歷來以政府干預(yù)多而聞名，這些都推動日本人采用統(tǒng)一監(jiān)管模式監(jiān)管金融業(yè)。

　　統(tǒng)一監(jiān)管這種模式多運(yùn)用于發(fā)展中國家，部分發(fā)達(dá)國家也有使用，2013年以前的英國就是采用統(tǒng)一監(jiān)管的模式。這種統(tǒng)一的金融監(jiān)管模式優(yōu)點(diǎn)是金融管理集中、金融法規(guī)統(tǒng)一、金融機(jī)構(gòu)不容易監(jiān)管套利，有助于提高貨幣政策和金融監(jiān)管的效率，克服不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的相互扯皮、推卸責(zé)任等弊端。但是，這種體制的弊端也是顯而易見的。單一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)會造就一個缺乏有效監(jiān)管的、擁有巨大權(quán)力的機(jī)構(gòu)，容易滋生官僚化工作作風(fēng)和腐敗行為。所以，如今主要的發(fā)達(dá)國家甚少采用這種監(jiān)管模式。

　　現(xiàn)代日本金融體系形成于二戰(zhàn)后。初期是由大藏省負(fù)責(zé)所有金融機(jī)構(gòu)的行政管理與監(jiān)管。這種模式的行政色彩十分嚴(yán)重，大藏省也經(jīng)常運(yùn)用行政手段干預(yù)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營活動——日本骨子里的東方文化傳統(tǒng)再加上傳統(tǒng)的財閥體制使得他們會更傾向于集權(quán)式的管理模式——直到1997年，日本開始對原有監(jiān)管體系進(jìn)行改革以適應(yīng)國際金融大環(huán)境。他們設(shè)立了金融監(jiān)管廳負(fù)責(zé)對所有金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管。同時，還取消了原來對銀行、證券、信托子公司的業(yè)務(wù)限制，允許設(shè)立金融控股公司進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營。

　　2000年，金融監(jiān)管廳更名為金融廳，擁有了原來大藏省對金融機(jī)構(gòu)的檢查、監(jiān)督和審批備案的全部職能。日本就此形成了一個單一的大一統(tǒng)的混業(yè)監(jiān)管體制。

　　在

　　我們分析世界各國之金融監(jiān)管體系時，我們還發(fā)現(xiàn)一個十分重要的事實(shí)：絕大多數(shù)國家對金融牌照都是實(shí)行注冊制，即只要按照法律規(guī)定的要求進(jìn)行注冊并接受監(jiān)管機(jī)構(gòu)之監(jiān)管就可以進(jìn)入金融行業(yè)了，并沒有特別的牌照審批程序。這里隱含的邏輯就是更多的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入市場并不會導(dǎo)致金融風(fēng)險發(fā)生，充分競爭才是導(dǎo)致“優(yōu)勝劣汰”并確保金融機(jī)構(gòu)健康發(fā)展及消費(fèi)者利益之根本。因此，金融監(jiān)管的重點(diǎn)并不在金融牌照的發(fā)放，而在于對金融機(jī)構(gòu)具體的經(jīng)營行為及諸如資本充足率等指標(biāo)的監(jiān)管。在這一點(diǎn)上，我們似乎與多數(shù)國家不同。

　　只要還有人類，“壞人”就不會滅種，所以，真正好的監(jiān)管制度應(yīng)該是讓“好人不做壞事，壞人做不了壞事”。縱觀歐美各國金融發(fā)展史，各種賭徒、投機(jī)者層出不窮，制造無數(shù)次金融災(zāi)難，但國家金融體系并沒有被這些“土豪、妖精與害人精”們毀滅。借鑒他人經(jīng)驗(yàn)走出一條符合中國國情的新時代社會主義金融監(jiān)管體系乃是當(dāng)前金融業(yè)之首要任務(wù)。

責(zé)任編輯：謝海平