上市保險公司群像： 國壽、平安相愛相殺，新華有個性，眾安有故事

　　各領風騷數百年。

　　上市保險公司2017年年報披露進入尾聲，截至3月26日，眾安在線、中國平安、新華保險、中國人壽、中國太平、中國人保、人保財險（以披露時間為序）相繼交出答卷。

　　根據21世紀經濟報道記者觀察和采訪，一些焦點問題折射出保險“江湖沉浮”：中國人壽市場份額基本穩住，但是平安人壽來勢洶洶，你來我往在所難免；新華保險轉型成效初顯；眾安在線生態布局此起彼伏，上市首年陷入巨虧尷尬。

　　中國人壽：全年保費收入將不會負增長

　　中國人壽的煩惱，亦是保險行業的痛處。

　　2017年，中國人壽實現保費收入5119.66億元，同比增長18.9%；市場份額約為19.7%，位居國內壽險行業首位。不過，中國人壽似乎正在遭遇“中年危機”，雖然市場份額較上年略有微跌、基本穩住，但是面對2018年1月保費收入的負增長及平安人壽的迎頭趕上，難免心有余悸。

　　對此，中國人壽總裁林岱仁在2017年業績發布會上接受21世紀經濟報道記者提問時表示，今年以來，壽險行業保費增速下降主要存在兩大原因。“一是在嚴監管下，保險產品的期限、領取及保障方式等都發生了較大變化，銷售難度增加，銷售人員還處在適應過程中；二是在市場資金緊張情況下，其他理財產品收益率提高，保險產品競爭力減弱，銷售受到沖擊。”

　　林岱仁續稱，對于中國人壽而言，主要因為內部業務結構調整尚未完全到位。“2017年，中國人壽5000多億元保費收入中，銀保躉交有600多億元，這較上年已經減少近100億元。2018年，銀保躉交原本計劃再縮減100億元，控制在500億元內，依據往年情況，這一額度在‘ 開門紅’ 幾天內便會銷售一空，但是截至目前，實際銷售不足60億元，造成較大缺口，因此保費收入下滑。”

　　事實上，曾經相當一段時間，在中國人壽的全年保費收入中，銀保躉交占有半壁江山，這意味著長期性業務占比較低，導致續期保費占比較低，最終連續多年保費收入徘徊在3000億元左右。

　　見斑窺豹。中國人壽尚且如此，其他壽險公司處境可想而知。“中國人壽保費收入負增長好于行業整體數據。目前，負增長速度每天都在下降，已從20%降到個位數，全年保費收入將不會負增長。究其原因，主要是中國人壽期交業務的續期保費增長較快。2018年，預計續期保費將接近3600億元，增加700億元。截至目前，續期保費已經增加400億元，將逐月抵消躉交形成的缺口。”林岱仁坦言。

　　無論是對中國人壽，還是對保險行業而言，轉型依然是關鍵詞。對此，林岱仁建議，“第一，繼續壓縮躉交規模，因為躉交保費不能保證業務穩定增長，保費價值較低。第二，加快銀保期交業務發展，中國人壽銀保渠道現有兩支隊伍，一支客戶經理隊伍，既負責銀保躉交也負責柜面相關期交業務，還有一支規劃師隊伍，全力以赴發展期交業務。第三，加快發展中長期期交業務，讓續期保費更加穩定。”

　　中國平安：代理人收入達當地平均工資1.5倍

　　平安人壽正在逆襲。

　　2018年1月，平安人壽保費收入力壓過手，登頂壽險行業盟主寶座。事實上，這一過程有跡可循。例如，平安人壽的個險業務雖在大中城市的經營能力可圈可點，但在農村、縣域市場卻與中國人壽存在一定差距。2016年，為加強在農村、縣域市場中的發展力度，平安人壽沿襲13年的區域事業部管理制迎來變革，原東、西、南、北四區事業部重新調整，轉為按一、二元市場及業務條線劃分的管理架構。

　　其中，變革的重點在于劃分了“一元事業群”和“二元事業群”。一元事業群包括9個中心城市以及11個經濟較發達且地級市發展較好的市或省份及地區；二元事業群包括另13個省份及地區，以及12個經濟欠發達省份及地區。

　　不過，不以保費論英雄，業務成色才是關鍵。對此，中國平安常務副總經理兼首席保險業務執行官李源祥在2017年業績發布會上介紹，“中國平安壽險的核心業務是中長期保障及儲蓄型產品，以期交為主，這使得過去幾年新業務價值率穩定提升。2017年，中國平安代理人隊伍發展健康，代理人收入達到當地社會平均工資的1.5倍，中層以上的干部收入繼續提升。”

　　2017年，中國平安壽險及健康險業務的新業務價值同比增長32.6%至673.57億元。此外，中國平安代理人規模同比增長24.8%至138.60萬人，達到歷史新高；代理人人均每月首年規模保費8373元，同比增長7.1%。

　　更為值得關注的是剩余邊際指標。剩余邊際是保險公司特有的概念，因為保單利潤是長期釋放的過程，為了更好展現當前價值，所以引入這一概念。對于保險公司而言，剩余邊際是考量壽險長期持續利潤的重要指標，是會計利潤的核心來源。

　　2017年，中國平安壽險及健康險業務的剩余邊際余額增長35.5%至6163.19億元，該指標的穩定增長，為營運利潤帶來持續的貢獻。同期，中國平安壽險及健康險業務實現歸母營運利潤521.28億元，同比增長29.7%。

　　對于中國壽險市場的發展前景，李源祥指出，“中國平安不是特別關注市場占有率、市盈率這些指標。中國是全世界最好的壽險市場，潛力巨大，成長力高、盈利性高，整個同業包括幾大壽險公司應該相互協作，共同做好市場。”

　　新華保險：將附加險作為新業務增長點

　　轉型中的新華保險，已經初步形成了續期拉動的保費增長模式。

　　2017年，新華保險實現保費收入1092.94億元。其中，首年期交保費278.09億元，同比增長17.4%，十年期及以上業務成為首年期交的主要來源，達到183.11億元，同比增長29.6% ；一年新業務價值120.63億元，同比增長15.4%；新業務價值率39.7%，同比提升17.3個百分點。

　　不過，2017年，新華保險首年保費收入318.26億元，同比下降33.25%。這使得外界對其營銷隊伍產生疑慮。2017年，新華保險個險渠道規模人力近34.8萬人，同比增長6.1%；月均舉績人力15.1萬人，同比下降1.4%；月均舉績率46.8%，同比下降7.1個百分點；月均人均綜合產能5801元，同比持平。

　　對此，新華保險董事長兼首席執行官萬峰對21世紀經濟報道記者表示，“營銷員的留存率受到生存狀況影響，而影響生存狀況的因素包括當期收入及長期收入。壽險公司在處理這一問題時，不少公司側重新人津貼，但不注重新人傭金，這意味著給予當期利益較大，長期利益較小。 新華保險對新人津貼進行了調整，甚至在有些地方取消了新人津貼，大力推動傭金業務。”

　　萬峰強調，新華保險要防止盲目擴張營銷隊伍。如果擴張之后留不下來，便會造成資源浪費，要建成一支“強軍”，而不是“大軍”。新華保險將圍繞“三高”隊伍（高舉績率、高人均產能和高留存率）發展目標，實施高中層穩定、底層適當流動的發展策略，將營銷員培養成為客戶生、老、病、死、殘提供保障計劃的“風險管理師”。

　　此外，萬峰指出，“過去新華保險的1900萬客戶中，相當一部分都是‘裸單’，即沒有附加險。經過研究，市場上較好的壽險公司一份主險可以附加五份附加險，附加險的保費收入和傭金都大于主險，所以希望進一步挖掘客戶現有的附加險，通過附加險提高銷售能力。自2017年起，新華保險的新單銷售中，組合新單達到70%甚至80%，未來還將繼續大力發展保障型保險產品，將附加險作為新的業務增長點。”

　　值得一提的是，2017年，新華保險健康險保費收入達到312.62億元，其中新單保費111.75億元，占首年保費的比例達到35%，占比較2015年底攀升20個百分點。對此，萬峰透露，“新華保險在兩年前轉型時，便明確要加大健康險發展力度，雖然2018年1月銷售情況存在一定壓力，但是不會調低對健康險的預期目標。”根據新華保險轉型安排，2018年起開始與銀行溝通，嘗試推動健康險在銀行渠道推廣，并希望推動健康險和附加險的組合銷售。

　　眾安在線：發展消費金融等三大生態

　　2017年，眾安在線保費收入59.54億元，同比增長74.71%。具體從生態布局看，占比最高的是生活消費生態，保費收入17.9億元，同比增長10%，占總保費收入的30%。

　　不過，生活消費生態保費收入增速最慢，占總保費收入比也在進一步下降。其中，2014年、2015年、2016年和2017年，眾安在線退貨運費險保費收入分別為6.13億元、12.98億元、11.94億元和12.25億元，分別占其同期總保費收入的77.2%、56.9%、35.0%和20%。

　　同時，增速最快的是健康生態，保費收入12億元，同比增長410%，占總保費收入的20.2%。其中，來自“尊享e生”以及螞蟻金服“好醫保”生態的保費收入6.41億元。此外，備受關注的汽車生態保費收入0.79億元，占總保費收入比為1.3%。

　　對此，眾安在線CEO陳勁在2017年業績發布會上表示，在鞏固發展原有的生活消費、航旅生態的基礎上，眾安在線將致力于發展消費金融、健康、汽車三大新興生態。

　　值得一提的是，2017年，眾安在線虧損9.96億元。究其原因，眾安首席財務官鄧銳民表示，一是因較長年期業務快速增長，導致未到期責任準備金大幅增加；二是經營及行政開支因人員及研發投資大幅增加；三是生態系統伙伴平臺手續費、傭金和咨詢費及服務費大幅增長；四是由于外匯管理方面的程序要求，上市融資款延遲匯入境內，受港幣對人民幣貶值的影響，導致匯兌損失。

　　而在上市前，眾安在線曾一改財險公司經營多年方能扭虧為盈的慣例，除2013年虧損外，2014年、2015年和2016年凈利潤分別為0.37億元、0.44億元和0.09億元。其中，2016年，眾安在線一季度凈利潤虧損3.82億元，之后二三四季度的盈利始終在填補一季度的虧損，直到三季度虧損仍超2億元，但是四季度發生逆轉，實現凈利潤2.4億元，超過二三季度之和，使得年度保持盈利。

　　此外，2017年，眾安在線綜合成本率高達133.10%，同比增加28.4%。其中，綜合賠付率為59.5%，綜合費用率高達73.6%。與之對比，2017年，位居財險市場份額首位的人保財險綜合成本率97.0%，同比下降1.1個百分點。

　　招銀國際最新發布的研究報告顯示，將眾安在線評級進行下調，從買入評級下調至持有評級。這是眾安在線上市以來首次遭遇賣方機構下調評級。（編輯：閆沁波）

責任編輯：謝海平