原標題：超預期重磅！A股迎MSCI最大單次擴容 3000億資金蠢蠢欲動！ 來源：券商中國 

　　一大波“洋活水”正在趕來的路上！

　　11月8日凌晨，MSCI宣布將把指數中的所有中國大盤A股納入因子從15%增加至20%，同時將中國中盤A股一次性以20%的納入因子納入MSCI指數，11月26日收盤后生效。這也是年初至今最大一次MSCI擴容。

　　MSCI將實施此前宣布的中國A股增持MSCI新興市場指數的第三步：204只中國A股將被納入MSCI中國指數，其中189只是中盤股，268只A股納入系數將從0.15提高到0.20。中國A股將分別在MSCI中國指數和MSCI新興市場指數中占12.1%和4.1%的權重。

　　MSCI 11月半年度調整顯示，MSCI中國全流通指數（MSCI China All Shares Indexes）中將有62只新增和20只剔除。其中，最大的新增標的將是中信建投。同時，MSCI中國小盤全流通指數（MSCI China All Shares Small Cap Index）中將有330只新增和37只剔除。

　　不同于此前的兩次擴容，11月底MSCI在提升大盤A股因子的同時，還將納入約189只中盤股，并將其納入因子一次性提升至20%，超出市場預期的170只。根據目前披露的MSCI納入A股中盤股及大盤股名單統計，中盤股自由流通市值合計約為大盤股自由流通市值的17%。

　　與此同時，貿易利好頻傳，外圍風險資產市場大幅反彈，美國股市再創歷史新高，全球最大資管巨頭貝萊德更是表示要“堅守A股”。那么，股市是否開盤要嗨？

　　最多將帶來3000億元增量

　　MSCI擴容將帶來大量主動和被動資金。中金公司認為，本次資金流入將明顯高于此前幾次納入。根據該機構的估算，MSCI新興市場指數中A股的權重在本次指數調整后將從當前的2.8%提升至4.0%。根據追蹤MSCI指數的資金規模，靜態估算本次指數調整對A股的增量資金（主動+被動）規模約為350億美元至400億美元（約2500億元至3000億元人民幣），相比今年5月和8月的兩次納入的估算資金流入（約230億美元）高出約50%至70%。

　　依據中信建投對MSCI跟蹤資金靜態測算，預計11月第三步納入將帶來增量資金2580億，大盤股和中盤股帶來的增量資金分別為1500億與1080億，主動和被動占比分別為80%和20%。從今年年底到明年三季度，國際指數將密集增加A股權重。參考韓國和臺灣經驗，當前A股正處外資持續流入初期。受益于指數納入權重增加，加上A股相對全球其他市場性價比突出，預計明年北上資金將繼續增配A股。

　　從MSCI最新公布的情況來看，大盤股一共268只，中盤股為175只。由于具體計算每一只股票的MSCI外資可投資自由流通市值非常繁瑣，對投資者的貢獻也不大，我們在這里僅對大盤股和中盤股的總市值和行業分布進行統計。截至2019年11月4日，從市值分布看，中盤股總市值區間在99億~742億，大盤股總市值區間為135億~20423億。

　　聯訊證券表示，此次MSCI納入范圍擴大至中盤股，將帶來大額資金流入，這對于短期市場情緒起到提振作用，從全部A股納入權重來看，銀行、非銀、食品飲料、醫藥生物、電子等板塊權重較大，此類板塊將優先受益。中長期來看，外資流入將成為大趨勢，A股投資者結構中外資占比將進一步提升，對市場風格的影響也將進一步增強。

　　全球風險資產“嗨翻天”

　　MSCI今晨宣布，提高納入A股比重。有204只股票納入指入，其中189只為中盤股，這高于市場預期的170只股票。與此同時，受各種利好刺激，外圍市場已經嗨翻天。

　　美股再創歷史新高。道指漲0.66%，報27674.8點；標普500漲0.27%，報3085.18點；納指漲0.28%，報8434.52點。

　　高盛漲逾2%，領漲道指。高通收漲6.32%，第四財季盈利、營收與芯片出貨量均超市場預期。費城半導體指數雖然沖高回落，但仍創歷史新高。

　　中國資產表現亦非常出色。熱門中概股集體上漲，阿里巴巴漲1.36%，京東漲1.25%，百度漲13.52%；茗韻堂漲35.51%，愛奇藝漲14.55%，信而富漲6.43%，微博漲5.87%，蔚來汽車漲1.72%。

　　歐洲股市亦全線上揚。

　　離岸人民繼續強勢表現，目前已經升破6.97。

　　全球主要的大宗商品同樣在反應樂觀預期。

　　北上資金11個交易日凈買入A股370億

　　自10月24日以來，北上資金連續11個交易日凈買入A股市場，兩市凈買入金額達372.8億元。

　　其中，深市凈流入更為明顯，期間凈流入約213.55億元。

　　北上資金之所以會于近期不斷買入A股，并且特別親睞深市，很有可能與后續指數基金擴容有關。

　　國盛證券張啟堯表示，根據以往經驗，指數跟蹤型的主動資金將依據指數擴容計劃自主擇機調整加倉，因此伴隨擴容窗口臨近，部分主動資金已經啟動倉位調整，由此帶來的增量資金在擴容實際生效前陸續入場。

　　據中信建投分析，從上市板分布看，大盤股和中盤股相比，前者中主板的比重遠高于后者，而后者創業板比重則遠高于前者。按照11月底的MSCI納入方案，納入因子從15%上升到20%，中盤股被納入且納入因子一次性提升到20%。從成分分布分析，創業板是在MSCI納入過程中邊際變化最大的上市板。

　　全球最大資管巨頭堅守A股

　　在外資不斷涌入A股市場的同時，全球最大的資管巨頭貝萊德近日表示，決心堅守A股。貝萊德表示，看好A股有三大理由。

　　一是豐富的信息來源。貝萊德表示，對于高度依賴數據來挖掘獨特投資洞察的系統化交易投資者而言，中國是一個特別有趣的市場，幾乎沒有其他市場能像中國一樣，唾手可得新的甚至創造性的資訊來源。首先，中國人口密集，信息資源基數大；其次，新興的數字化技術已在中國迅速鋪開應用；三是中國人對于信息共享的接受程度高，更樂于分享個人信息。根據德國市場調研機構捷孚凱（GfK）在2018年的一項調查，表示會在網上分享個人信息的中國網民達到38%，超過27%的全球平均水平，更遠高于日本（8%）、德國（12%）、英國（16%）和美國（25%）等主要發達市場。而在投資的過程中，掌握信息優勢并先發制人是至關重要的。但隨著互聯網滲透到世界的每一個角落，要找到一個未被廣而告之的有效投資信息源已經越來越困難了，其重要性也就不言而喻。

　　二是巨大機遇嶄露。由于國內市場正處于逐漸對外開放的過程當中，很多海外投資者還沒有了解到一個事實：A股其實是全球第二大、且流動性僅次于美國的市場。去年，A股成功納入全球主要股指體系，令中國股市在全球一鳴驚人。今年11月，明晟（MSCI）還將進一步提高中國A股大盤股在新興市場指數中的權重，即從年初的5%提高至20%。但即使如此，海外投資者持有A股的比重仍低于5%。換句話說，就是A股市場還有很大的潛力可供挖掘。

　　貝萊德表示，目前可謂是入場A股的有利時機。A股的國際化進程在未來數年仍會持續。在實現國際化后，中國的在岸市場（A股）和離岸市場（H股）將基本實現互通并融為一體，在岸和離岸的價格和利息差很可能也將不復存在（中國H股在香港證券交易所交易，本來就向所有投資者開放）。所以，要想抓住A股市場的機遇，就要趕在兩者的差別消失之前了。

　　三是市場改革中的新常態。中國經濟增長模式已經從“投資+出口”轉向了“內需+服務業”，A股企業將從中受益。過去，國內企業需要不斷再投資以帶動營收增長，因此也消耗了大部分的現金流，這樣一來，留給股東的分紅的確所剩無幾。但這個現象已經開始改變。隨著股息支付大幅增加，A股股東們的春天正在來臨。與此同時，中國也在持續進行改革，并把重心放在更廣闊、更現代化的層面上。貝萊德發現中國政府越來越重視對公民有利的減稅政策，以及技術、環境保護等投資者優先考慮的問題，而減稅無疑可以騰出更多的資金來拉動國內消費和整體經濟增長。

　　外資如何影響A股

　　國盛證券認為，從過去三年市場運行特征來看，外資對于A股投資行為與定價模式的重構已經在發生。？

　　2018年以來，外資對于國內市場的驅動力加速顯化，北上資金流入與大盤/小盤、績優股/虧損股等指數比都高度相關。

　　此外，外資已成為A股行業輪動的新動力，這一點尤其表現在對消費股走勢的影響上。2017年至今，北上持股占A股總流通市值比從0.6%一路提升至1.99%，而在部分消費板塊上，北上持股占比甚至已經接近10%，大消費是北上資金最為偏愛的板塊，其行業漲跌與外資持倉的相關性非常明顯。

　　最為重要的表現可能還體現在“頭部效應”上。據國盛證券選取的陸股通50大重倉股標的構建外資重倉組合。這個組合涵蓋了消費、金融、周期、科技等各領域龍頭，基本代表了A股最優質的公司。自2016年底以來，這個組合持續跑贏市場。若將其構建為等權指數并與同期中證800指數的收益對比，其累計超額收益超過100%，并且近期指數再創新高。

　　注：本文有刪減

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責任編輯：李鐵民