來源：華融融達期貨

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基本面

2024年8月30日，瓶片期貨上市以來，整體弱勢走低為主，價格波動較大，這背后的原因一方面是瓶片面臨的嚴重的產能過剩壓力，壓制價格的上漲，另一方面行業陷入明顯的虧損，具有較強的成本支撐，在低估值的背景下，也受到宏觀利好政策的支撐，因此價格呈現震蕩走低的趨勢。

瓶片在2024年的加工費持續在地位徘徊，低點在350以下，高點在650左右，行業處在盈虧邊緣徘徊。對于明年，鑒于瓶片處在供需過剩的熊市周期中，行業高成本裝置陷入虧損將是常態，通過對過去一年瓶片加工費的表現來看，高點基本在650元/噸左右，而低點在350元/噸以下。鑒于瓶片的產能過剩壓力越來越大，因此行業加工費區間可能會在300-600元/噸左右。瓶片自身對價格形成的波動空間有限，單邊價格需要關注成本端PTA、乙二醇、PX和原油等產品的價格變動情況。

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技術面行情

當前瓶片期貨市場正處于震蕩整理階段，價格波動范圍較為有限。根據近期市場走勢，6000附近形成了明顯的支撐位，而6300則是關鍵的壓力位。由于價格在這兩個重要水平之間波動，可以考慮采用震蕩策略進行操作。具體來說，在支撐位附近尋找買入機會，在壓力位附近尋找賣出機會，借此在震蕩區間內獲取利潤。此外，建議密切關注市場的波動幅度和成交量變化，以便及時調整策略應對市場的短期波動。通過靈活運用震蕩策略，可以有效捕捉市場波動帶來的盈利機會。

圖1? 瓶片期貨2503走勢圖

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波動率

目前，瓶片期貨在剛上市時經歷了劇烈的價格波動，市場情緒較為波動。然而，隨著時間的推移，波動逐漸趨于穩定。根據最新數據顯示，瓶片期貨的20日歷史波動率已降至歷史低位，目前為10.46。這一低波動水平反映出市場的相對平穩，短期內價格波動幅度較小。投資者可以密切關注波動率的變化，波動率的進一步回升可能意味著市場情緒的變化，帶來新的交易機會。

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策略

在綜合考慮基本面和技術面信息的基礎上，建議采取賣出寬跨式策略。具體操作為：賣出認購期權PR2503-C-6000和賣出認沽期權PR2503-P-6300。這一策略適用于當前市場震蕩整理的環境，能夠通過期權費收入獲取利潤，同時控制風險。寬跨式策略適合在預期市場波動較小且價格難以突破支撐或壓力位的情況下使用。建議在操作時密切關注市場動向，及時調整倉位，確保策略的有效性。

圖2? 瓶片期權策略的盈虧結構圖

撰寫：韓冰冰

從業資格號：F3083959 ?交易咨詢號：Z0016290

周依陽：上海融致實業衍生品部交易員

王翔：華融融達期貨期權高級顧問

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（轉自：華融融達期貨）

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