來源：飼料行業(yè)信息網(wǎng)

　　“十一”假期過后，在宏觀氛圍向好預(yù)期推動下，商品市場紅紅火火，尤其是強(qiáng)宏觀屬性的工業(yè)品更是強(qiáng)勢領(lǐng)漲，其中黑色系表現(xiàn)尤為突出。相比之下，宏觀屬性偏弱的農(nóng)產(chǎn)品，除了棕櫚油引領(lǐng)油脂板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢之外，其他多數(shù)品種弱勢明顯。而在豆類油脂市場中，豆類期價走勢明顯弱于油脂，這一方面是受到油粕套利交易的壓制，另一方面則主要是受到內(nèi)外豆類市場偏弱基本面的拖累。

　　歐盟法規(guī)延遲實(shí)施拖累美豆粕需求前景

　　近期，美國中西部地區(qū)天氣晴朗，有助于大豆收割步伐加快。截至10月第一周，美豆收獲率超出市場預(yù)期與歷史均值。隨著美豆收割加速推進(jìn)，美豆的豐產(chǎn)壓力逐漸兌現(xiàn)，給美豆期價帶來明顯壓力。隨著美豆進(jìn)入收割期，市場對天氣題材的關(guān)注逐漸完成南、北美市場的切換。近期南美天氣狀況改善，令美豆期價回吐天氣風(fēng)險升水。與此同時，假期期間歐盟委員會表示，在相關(guān)行業(yè)和其他國家的呼吁下，或?qū)⒎瓷挚撤シㄒ?guī)的實(shí)施時間推遲一年。若歐盟法規(guī)推遲實(shí)施，將對美國豆粕的需求前景不利，從而拖累美豆粕期價跌幅擴(kuò)大。

　　從季節(jié)性來看，“十一”假期過后，美豆的出口銷售訂單呈現(xiàn)季節(jié)性的增長趨勢，目前我國企業(yè)對美豆12月船期的采購不足5%，仍有較大的采購缺口，同時明年2—4月船期的采購也是關(guān)注重點(diǎn)，這將決定南、北美市場的出口銷售節(jié)奏。因此，市場對未來中國的采購節(jié)奏將保持高度關(guān)注。

　　高溫干燥天氣影響巴西大豆的播種進(jìn)度

　　今年南美市場大豆播種開局并不順利，尤其是巴西中部產(chǎn)區(qū)的天氣形勢備受市場關(guān)注，這將影響一茬和二茬作物生長時間窗口。如果大豆播種持續(xù)推遲，將可能影響到二茬玉米的產(chǎn)量。目前巴西大豆主產(chǎn)州馬托格羅索州的高溫干燥天氣導(dǎo)致其大豆播種進(jìn)展緩慢。馬托格羅索州經(jīng)濟(jì)研究所的數(shù)據(jù)顯示，截至10月第一周，該州大豆的播種進(jìn)度僅為2.09%，遠(yuǎn)低于5年均值9.47%;同時，該州的播種進(jìn)度也低于巴西全境的大豆播種進(jìn)度5.28%。從巴西其他大豆主產(chǎn)州來看，南部的帕拉納州播種進(jìn)度最快，目前已經(jīng)完成超26%，南馬托格羅索州播種完成5.4%。此外，受到價格疲軟的影響，巴西農(nóng)戶的陳豆和新季大豆銷售節(jié)奏同樣落后于5年均值，明顯偏慢。

　　目前，巴西多數(shù)地區(qū)的農(nóng)民仍在等待更多降雨，巴西國家氣象研究所的氣象預(yù)報顯示，巴西中部地區(qū)的降雨量將會在10月下旬逐漸恢復(fù)。如果土壤墑情得以修復(fù)，屆時巴西大豆的播種進(jìn)度有望快速推進(jìn)。此外，市場還在密切關(guān)注拉尼娜現(xiàn)象的發(fā)展變化，世界氣象組織發(fā)布的報告顯示，11月出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象的概率為71%，如果11—12月拉尼娜現(xiàn)象開始發(fā)揮作用，需密切關(guān)注其發(fā)展的強(qiáng)度和持續(xù)時間以及對南美大豆作物生長帶來的潛在影響。

　　阿根廷大豆產(chǎn)量前景受拉尼娜現(xiàn)象影響

　　南美另一大豆主產(chǎn)國阿根廷同樣面臨高溫干旱天氣的影響。由于市場預(yù)期今年阿根廷大豆播種面積將連續(xù)第二年增長，預(yù)計(jì)同比增幅7.5%。因此阿根廷大豆能否如期播種將直接影響今年其產(chǎn)量前景。土壤墑情普遍較差導(dǎo)致今年阿根廷玉米播種進(jìn)度延遲，在科爾多瓦地區(qū)玉米的播種進(jìn)度更是大幅落后于去年同期。在阿根廷的南部和北部地區(qū)，由于土壤墑情差異較大，后期的播種進(jìn)度將出現(xiàn)明顯分化。同時，隨著拉尼娜現(xiàn)象發(fā)生概率的不斷提高，阿根廷大部分大豆產(chǎn)區(qū)的降雨量將再次面臨不足的情況，尤其是核心農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)，如果氣溫持續(xù)偏高，旱情風(fēng)險將陡然攀升。

　　2022年，旱情影響下阿根廷大豆產(chǎn)量斷崖式下降，今年阿根廷大豆種植面積增長能否真正實(shí)現(xiàn)增產(chǎn)仍有待驗(yàn)證，但不可否認(rèn)的是，天氣變化對大豆作物產(chǎn)量的影響至關(guān)重要，因?yàn)槲磥硪欢螘r間，阿根廷大豆的產(chǎn)量前景將與拉尼娜現(xiàn)象的發(fā)展變化息息相關(guān)，天氣題材有望持續(xù)發(fā)酵。

　　國內(nèi)豆類市場仍承壓于供強(qiáng)需弱基本面

　　現(xiàn)階段國內(nèi)豆類市場仍然承壓于供強(qiáng)需弱的基本面，進(jìn)口大豆供應(yīng)仍顯充裕。10月之前國內(nèi)進(jìn)口大豆供應(yīng)壓力較大，而10月船期之后到貨量減少，國內(nèi)或進(jìn)入降庫存通道。10月港口大豆庫存仍面臨繼續(xù)累積的風(fēng)險，國內(nèi)大豆價格仍將持續(xù)承壓。而庫存拐點(diǎn)尚未出現(xiàn)，油廠壓榨扭虧為盈，節(jié)后開工率有所上升，豆粕庫存在經(jīng)歷了短暫去化之后，或再次面臨脹庫壓力。隨著假期備貨行情告一段落，重點(diǎn)關(guān)注下游補(bǔ)庫節(jié)奏、油廠開工節(jié)奏和提貨節(jié)奏影響庫存去化進(jìn)程，特別是重點(diǎn)關(guān)注遠(yuǎn)月船期買船節(jié)奏對基差的影響。盡管未來數(shù)月國內(nèi)菜粕供應(yīng)相對寬松，但宏觀面的不確定性仍然存在，部分飼企可做好修改飼料配方、降低菜粕添比的心理預(yù)期，關(guān)注豆粕對菜粕的替代增量變化。

　　整體來看，豆粕期價在跟隨外盤美豆期價的同時，承壓于國內(nèi)疲弱的基本面，假期過后整體表現(xiàn)明顯偏弱，短期轉(zhuǎn)為震蕩走勢，后期關(guān)注基本面改善情況對價格的影響。(期貨日報)

（轉(zhuǎn)自：飼料行業(yè)信息網(wǎng)）

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