原標題：生豬期貨上市一年來惠及千家萬戶

2021年1月8日，我國首個畜牧期貨品種和活體交割品種——生豬期貨在大商所掛牌上市。一年來，生豬期貨穩健運行，得到了市場各方高度關注，產業客戶積極參與。特別是在2021年生豬價格的下行周期中，生豬期貨與現貨市場并行，有效助力產業抵抗價格波動風險、保障養殖利潤，在推動我國生豬產業保供穩價、健全生豬產業平穩有序發展長效機制等方面發揮了積極的作用。

產業參與積極，生豬期價提供良好價格指引

生豬期貨的上市標志著我國期貨市場在縱深發展上又邁出堅實一步。據統計，截至2022年1月7日，生豬期貨累計成交量616.69萬手，成交額1.74萬億元，日均持倉6.08萬手，LH2019和LH2111兩個合約共交割54手，全業務流程成功完成閉環，相關規則制度及流程設計得到了市場的全面檢驗。

據期貨日報記者了解，生豬期貨上市之后恰逢我國生豬現貨市場的下行周期，在此期間，生豬期貨整體運行平穩，成交、持倉穩步增加，基本形成了“產業逐步參與，價格發現與套期保值功能逐步發揮”的格局，在助力產業規避此輪價格下跌風險中發揮了重要作用。

具體來看，生豬期貨的成交和持倉呈現持續增長的狀態，價格波動相對現貨更為理性，能夠反映市場對未來價格預期變化，當現貨價格1月份高企時，期貨價格呈現貼水，而當現貨價格6、7月份跌入谷底時，期貨價格呈現升水，這給生豬行業的生產和消費企業提供了良好的價格指引，也一定程度緩釋了現貨價格的過度波動。目前，共有近2600多家單位客戶（不含資管、特法客戶）參與期貨交易和交割，90余家養殖企業申請了套期保值資格，大型養殖企業利用期貨市場的態勢基本形成，中小養殖戶則以參與“保險+期貨”項目為主。

聚焦產業需求，大商所多舉措并行事事辦實

2021年以來，雖然我國生豬行業處于豬周期下行階段，但生豬養殖經營者的信心卻在增強，整個生豬產業也得以穩健發展，這既是市場各方積極聯動共同助力保供穩價的結果，同時也得益于大商所多舉措并行保障生豬期貨功能穩定發揮。

據悉，生豬期貨上市后，大商所深入實踐“我為群眾辦實事”，在確保生豬期貨安全穩定運行基礎上，通過調整套保額度、設計多元化交割服務、推廣“大商所農保計劃”等，滿足產業各主體套期保值的需求，切實做到了為企業辦實事、助行業解難題，促進了生豬產業的健康穩定發展。

一是對于持倉需求較大的大型養殖企業，可以向大商所申請產業客戶專用的套期保值額度，適當放寬持倉限額限制，從而在嚴控風險的前提下，滿足了大型養殖企業對期貨市場的套保需求。

二是持續增加交割倉庫，滿足市場交割需求。上市初期，大商所在農業農村部全國大區政策中劃分的東部區設立了14家交割倉庫。2021年6月，大商所在東部區又增加了5個交割場點為交割倉庫，8月，進一步在河南、湖北地區增加4個交割場點，使生豬期貨指定交割倉庫增至15家企業的23個交割倉庫。此外，大商所還發布了河北、陜西等9個生豬期貨交割區域的升貼水，為下一步在這些地區新增交割庫做好準備。

三是強化交割延伸服務，解決買方接貨后處理難題。在當前跨省運輸以“點對點”為主的情況下，為解決買方接到期貨交割的生豬后可能難以處理的問題，大商所設計了協議交收、養殖場回購、場外交易等替代交割方案，并與所有生豬交割庫溝通，由生豬交割庫幫助接貨買方協調物流和屠宰資源，便于買方處理生豬。從9月和11月合約實際交割情況看，54手交割配對中，買方選擇協議交割方式自行交收的有17手，交割庫回購的有1手，使用交割庫推薦的物流車輛的有5手，交割庫推薦屠宰企業處理生豬的有13手。相關措施在服務市場、提高交割效率等方面作用顯著。

四是開展模擬交割和培訓，助力產業更好利用生豬期貨。為引導各類主體全面準確了解生豬期貨交割規則、科學理性參與，確保生豬交割平穩，生豬期貨上市后，大商所在全國各生豬主產區累計開展組織各類培訓活動230場，通過制作交割手冊、拍攝交割教學視頻、制作交割長圖等形式立體化做好交割業務推廣；聯合交割倉庫和質檢機構，在河南、江蘇等地累計開展13次模擬交割，全方位檢驗現場交收流程。

五是考慮到當年產業將大概率受到豬價下行周期影響，大商所在2021年農保計劃中加強對保障生豬價格項目的支持力度，并引導機構重點服務中小養殖戶，使生豬期貨成為大商所首個上市當年便納入農保計劃的品種。目前，2021年“大商所農民收入保障計劃”共立項131個生豬期貨價格項目，覆蓋全國31個省份，覆蓋養殖戶近萬戶。

產業受益良多，生豬期貨未來成長空間巨大

從當前來看，生豬期貨所發揮的“價格發現”和“規避風險”兩大功能正在逐步惠及產業鏈各主體。通過近一年的關注與參與，生豬養殖企業和養殖戶紛紛對生豬期貨市場運行及功能發揮情況給予積極評價和高度肯定，同時也表達了對生豬期貨未來發展的期待。

中糧家佳康食品有限公司董事長江國金對記者表示，為應對生豬價格的大幅波動，生豬期貨的推出意義重大。中糧集團一直高度關注生豬期貨的推出和運行，自生豬期貨推出后，中糧家佳康就根據自身養殖情況積極參與，通過賣出套保規避經營風險，是參與生豬期貨的直接受益者。

牧原股份董事會秘書秦軍也表示，作為關乎國計民生的重要農產品，我國生豬行業長期以來缺乏引導市場發展的價格發現機制，生豬期貨的推出為此提供了很好的工具，同時也為包括生產者和貿易者在內的整個行業提供了一個管理風險的新渠道。

“具體來看，我國生豬養殖企業一直以來都面臨市場價格大幅波動的挑戰，在此情況下，推出生豬期貨有助于推動整個行業定價方式的轉變，企業可以通過期貨套保、倉單銷售或者通過從場內產品延伸出的非標準品的交易等方式，來提前鎖定出欄價格。”秦軍表示，未來牧原股份將繼續加深對期貨品種及整個市場的理解，逐步增加參與度，為整個生豬行業的良性發展作出更多貢獻。

記者了解到，如中糧家佳康、牧原股份一樣在積極利用生豬期貨的大型上市公司不在少數，而對于在我國數量占比眾多的中小養殖戶來說，生豬“保險+期貨”模式也已走入他們的日常經營管理之中。如華西期貨及平安財險利用生豬期貨，在涼山州布拖縣開展了生豬“保險+期貨”項目，為當地36戶生豬養殖戶、2880頭豬提供保障，賠付約115.5萬元，賠付率約334%。當地養殖戶激動地告訴記者：“沒想到會賠那么多！要不這一年養豬可虧死了。”

在江國金看來，這是生豬期貨扎實起步的一年，相信后續隨著越來越多的企業參與套保，生豬期貨市場的總體規模和功能發揮將有很大成長空間。

市場人士認為，任何新品種走向成熟并發揮功能，都有一個漸進過程，生豬期貨上市一年來成績喜人，但仍需要長時間的深耕細作、精心培育，需要社會各方的支持和理解。希望社會各界積極協同，共同呵護好這個新生工具，促進其健康發育成長。

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