來(lái)源：宏源期貨 作者：宏源期貨

研報(bào)正文

【重要資訊】

1. 美國(guó)失業(yè)續(xù)請(qǐng)人數(shù)創(chuàng)新高 印證勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)降溫

美國(guó)續(xù)請(qǐng)人數(shù)升至三年多來(lái)的最高水平，進(jìn)一步表明失業(yè)人員找到工作所需的時(shí)間變得更長(zhǎng)了。美國(guó)勞工部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，在截至12月14日的當(dāng)周，作為領(lǐng)取救濟(jì)金人數(shù)指標(biāo)的持續(xù)申領(lǐng)人數(shù)升至191萬(wàn)。

與此同時(shí)，在截至12月21日的當(dāng)周，首次申領(lǐng)人數(shù)小幅下降至21.9萬(wàn)。今年以來(lái)，重復(fù)申領(lǐng)人數(shù)一直呈逐步上升趨勢(shì)，這與其他顯示失業(yè)人員找工作愈發(fā)困難的數(shù)據(jù)相符。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上周表示，勞動(dòng)力市場(chǎng) “狀況依然穩(wěn)健”，不過(guò)政策制定者們正在密切留意任何惡化的跡象。鮑威爾在政策制定者決定在三個(gè)月內(nèi)第三次降息后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，勞動(dòng)力市場(chǎng)正在降溫，但還沒(méi)有達(dá)到令人擔(dān)憂的程度。

2. 美聯(lián)儲(chǔ)明年1月維持利率不變的概率為87.2%

據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”：美聯(lián)儲(chǔ)明年1月維持利率不變的概率為87.2%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為12.8%。到明年3月維持當(dāng)前利率不變的概率為50.6%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為44.1%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為5.4%。

【交易策略】

截至12月26日收盤，2025年2月WTI跌0.48報(bào)69.62美元/桶，跌幅0.68%;2025年2月布倫特原油跌0.32報(bào)73.26美元/桶，跌幅0.43%。中國(guó)原油期貨SC主力2502收漲1.7元/桶，至546.9元/桶。

昨日夜盤油價(jià)沖高回落。美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)有降溫跡象，但并不嚴(yán)重，1月降息概率略有提升。在美國(guó)11月PCE物價(jià)指數(shù)全面好于預(yù)期后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升，加上近期國(guó)內(nèi)傳聞財(cái)政刺激規(guī)模加大，股市及商品市場(chǎng)情緒有一定好轉(zhuǎn)。當(dāng)前油價(jià)的主要矛盾是基本面過(guò)剩預(yù)期和宏觀經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期之間的矛盾，重心下移趨勢(shì)未變，2024年Brent均價(jià)在80美元左右，預(yù)計(jì)2025年小幅下移至75美元左右，油價(jià)上方空間繼續(xù)受增產(chǎn)預(yù)期壓制。

下方65美元附近存在一定支撐，主要是考慮到OPEC+延續(xù)減產(chǎn)對(duì)于油價(jià)的維護(hù)以及頁(yè)巖油成本，低于此價(jià)格或抑制OPEC+原油供應(yīng)的回歸以及美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量的增長(zhǎng)。明年油價(jià)的上行驅(qū)動(dòng)在于宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善以及地緣對(duì)供應(yīng)端的擾動(dòng)，但增產(chǎn)預(yù)期下油價(jià)高度或有限。策略建議：短期觀望。

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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