研報正文

核心觀點

一、歐美原油期貨小跌

周一(12 月 23 日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質原油 2025 年 2 月期貨結算價每桶 69.24 美元，比前一交易日下跌 0.22 美元，跌幅 0.32%，交易區(qū)間 68.59-69.94 美元;倫敦洲際交易所布倫特原油 2025 年 2 月期貨結算價每桶 72.63 美元，比前一交易日下跌 0.31 美元，跌幅 0.43%，交易區(qū)間 71.98-73.38 美元。

二、地緣風險仍擾動油價

預計新年伊始地緣風險仍會是影響油價的主要因素，加沙?；鹫勁袘叶礇Q，歐盟強化對俄羅斯石油制裁，預計特朗普上任后，將會繼續(xù)拱火中東局勢，對伊朗、委內(nèi)瑞拉等重質油生產(chǎn)國升級制裁，以達到增加美國輕質原油增加出口的機會。

三、OPEC 連續(xù)第五個月下調需求預測

OPEC 連續(xù)第五次下調對今明兩年石油消費增速預測，IEA 對 2025 年全球石油需求增長從上個月 99 萬桶/日上調至 110 萬桶/日，認為中國的刺激措施將提振石油需求。中國 11 月份原油進口數(shù)據(jù)時隔七個月再次同比增長，但從累計數(shù)據(jù)來看，由于成品油市場持續(xù)低迷，以及油價波動放大，今年前 11 個月原油加工量及進口量同比雙雙下挫。

四、后市展望

歐美強化對俄羅斯石油制裁、石油需求疲軟，多空因素交織，近期油價波動率下降，短期維持在區(qū)間震蕩運行。從遠期來看，明年石油市場呈現(xiàn)供應增加趨勢，OPEC+產(chǎn)量逐漸回歸市場，非 OPEC 供應也在增加，而經(jīng)濟刺激政策作用于終端市場需要時間驗證，新能源行業(yè)對石油領域需求的替代效應凸顯。明年特朗普上任后預計將強化對伊朗、委內(nèi)瑞拉等重質產(chǎn)油國的制裁，加之 OPEC+在一季度維持減產(chǎn)，并有可能延長至夏季，國際油價或將呈現(xiàn)先漲后跌趨勢。

（轉自：曲合期貨）

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