來源：建信期貨 作者：建信期貨

研報正文

一、行情回顧與后市展望

12月20日，鐵礦石期貨主力2505合約震蕩偏弱，開盤震蕩運行，午盤震蕩回落，收報769.0元/噸，跌0.77%。

1.1現貨市場動態與技術面走勢：

現貨市場：12 月 20 日，主要鐵礦石外盤報價環比前一交易日下調1.5美元/噸，青島港主要品位鐵礦石價格較前一交易日下滑5 元/噸。

技術面：鐵礦石 2505 合約日線 KDJ 指標繼續下行;鐵礦石2505 日線MACD指標綠柱連續 2 個交易日有所放大。

1.2 后市展望：

宏觀層面，美聯儲 18 日結束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯邦基金利率目標區間下調 25 個基點到 4.25%至 4.50%之間。本次降息符合市場預期，但2025年預計降息幅度收窄至 50 個基點，僅降息兩次，明顯低于市場預期。受此影響，美股大幅下跌，國內大宗商品普遍承壓。

基本面上，需求端，本周鋼材產量、消費量較上周均明顯下滑，鐵水產量加速回落至 230 萬噸以下水平，港口鐵礦疏港量同樣調頭回落，鐵礦需求有所轉弱。供應端，上漲澳、巴發運均有所增長，45 港到港量有所回落，海外圣誕假期即將來臨，預計近兩周鐵礦發運將維持在相對偏高水平，到港數據預計將呈現出先低后高的態勢。庫存方面，隨著冬儲臨近，鋼廠補庫開啟，帶來一定增量需求。

整體來看，近期鋼廠檢修增加，鐵水產量降幅較為明顯，鐵礦需求有所回落，而供應端海外礦山發運沖量開始，短期內呈現供強需弱的格局，預計近期礦價偏弱運行，但補庫端的需求增量或將限制下方空間。

二、行業要聞

12 月 20 日，國家能源局發布 1-11 月份全國電力工業統計數據。截至11月底，全國累計發電裝機容量約 32.3 億千瓦，同比增長14.4%。其中，太陽能發電裝機容量約 8.2 億千瓦，同比增長 46.7%;風電裝機容量約4.9億千瓦，同比增長 19.2%。1-11 月份，全國發電設備累計平均利用3147 小時，比上年同期減少 151 小時;全國主要發電企業電源工程完成投資8665 億元，同比增長 12.0%;電網工程完成投資 5290 億元，同比增長18.7%。

商務部消費促進司司長李剛 12 月 20 日表示，當前商務部正在與有關方面一道，抓緊研究制定明年有關“大規模設備更新和消費品以舊換新”的相關政策。商務部數據顯示，截至 12 月 19 日 24 時，全國汽車報廢更新近270萬輛，汽車置換更新超過 310 萬輛;超過 3330 萬名消費者購買相關家電以舊換新產品 5210 萬臺、家裝廚衛換新補貼產品超過 5300 萬件，電動自行車以舊換新超過 100 萬輛。

李剛表示，受“以舊換新”政策帶動，汽車、家電、家裝等產品銷售火熱，促進消費持續回暖，國內需求不斷擴大。從對消費市場的帶動效果看，11 月汽車類商品零售額同比增長 6.6%，帶動社會商品零售總額增速加快 0.5 個百分點，對社零增速的貢獻由拖累轉為拉升。

截至 12 月 20 日，共有 5 家建筑央企公布其 2024 年前11 月新簽合同額情況，累計新簽合同總額 65765.12 億元。

三、數據概覽

（轉自：曲合期貨）

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