研報正文

【紙漿】

上一工作日進口木漿現(xiàn)貨市場價格偏穩(wěn)運行。針葉漿外盤報平，呈現(xiàn)較強趨勢，對漿價有一定支撐，闊葉漿外盤報跌10 美元，拖累漿價。下游紙品價格偏弱運行，紙廠毛利率整體欠佳，對采漿積極性低，利空漿價。短期來看，下游紙廠需求跟進乏力，預(yù)計漿價偏弱運行。

【原木】

當(dāng)前原木港口日均出貨量處于歷年較低水平，整體呈現(xiàn)下降趨勢，疊加地產(chǎn)景氣度持續(xù)低迷，原木需求偏弱。結(jié)合港口到貨量和日均出庫量來看，港口庫存或持續(xù)高庫存狀態(tài)。

原木現(xiàn)貨市場價格偏強運行，輻射松 4 米中 A 價格山東市場上漲 10 元至 790 元/立方米，江蘇市場穩(wěn)定在 820 元/立方米，CFR 報價穩(wěn)定在 120-122 美元/立方米的水平，但國內(nèi)貿(mào)易商仍利潤倒掛。整體來看，雖然原木基本面偏弱，但進口成本存一定支撐，現(xiàn)貨價格偏強運行，原木價格跟隨現(xiàn)貨價格上漲。

【塑料】

12 月 23 日華北現(xiàn)貨價格 8780-8850，價格持穩(wěn)。基差280-380之間，基差持穩(wěn)。剛需成交。卓創(chuàng) PE 檢修 12.24%(-1.86)。石化庫存65(+5.5),線性 CFR 中國 960(0)，美金市場持穩(wěn)。成本端：原油價格下跌，乙烯單體價格持穩(wěn)，煤炭價格持穩(wěn)。

邏輯：擔(dān)憂原油過剩，價格下跌。供應(yīng)端小幅提升，目前到港不多，寶豐新裝置開一條產(chǎn)線，裕龍裝置最近轉(zhuǎn)產(chǎn)線性，供應(yīng)端短期供應(yīng)增量不大，下游整體開工尚可，農(nóng)膜開工下降，現(xiàn)貨相對堅挺，現(xiàn)貨價格偏高，基差仍偏大。預(yù)計12月底檢修集中回歸，長線壓力仍大。

短期現(xiàn)貨支撐，后期裝置回歸供應(yīng)壓力增加，標品排產(chǎn)持續(xù)增加， 繼續(xù)上行上方有壓力，臨近交割，01 合約震蕩運行，05 合約供應(yīng)壓力承壓，今日預(yù)計 PE 價格震蕩運行，長線驅(qū)動偏空，關(guān)注 05 合約。

【聚丙烯】

12 月 23 日華東現(xiàn)貨價格 7420-7490，價格持穩(wěn)。基差40-100之間，基差持穩(wěn)，15.8%(-0.48)。石化庫存 65(+5.5)，拉絲CFR 中國900(0)，美金市場成交有限。成本端：原油價格下跌，甲醇價格小漲，丙烷價格持穩(wěn)，華北丙烯價格上漲，煤炭價格持穩(wěn)。

邏輯：擔(dān)憂原油過剩，價格下跌。新裝置有開車，供應(yīng)壓力短期不大，下游開工小幅走弱。現(xiàn)貨市場基差走強，對盤面有支撐，成本支撐偏弱，預(yù)計今日PP 價格震蕩運行，長線供應(yīng)壓力增加，驅(qū)動偏空。

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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