研報(bào)正文

【鐵礦石】

昨日鐵礦石 2505 主力合約震蕩收漲，漲幅為 0.06%，收盤(pán)價(jià)為796.5 元。本期澳巴發(fā)運(yùn)環(huán)比增加，到港量有所下降，港口庫(kù)存小幅累積，淡季影響下隨著高爐檢修增多，鐵水連續(xù)四期回落，需求繼續(xù)走弱，短期鐵礦呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。

【滬銅】

宏觀方面，海外“滯脹”數(shù)據(jù)組合對(duì)有色整體偏利空，且周四 FOMC 議息會(huì)議結(jié)果存在不確定性，投資者多持謹(jǐn)慎態(tài)度.國(guó)內(nèi)處于政策真空期，對(duì)銅價(jià)的影響權(quán)重逐漸下降，基本面對(duì)價(jià)格的影響提高。

供給方面，2025 年銅礦長(zhǎng)單基準(zhǔn)加工費(fèi)回落至 21.25 美元/噸，較 2024 年下降 73.4%，顯示銅礦供應(yīng)偏緊，對(duì)銅價(jià)有一定支撐作用.需求方面，下游消費(fèi)有韌性，但 12 月冶煉廠檢修結(jié)束后精煉銅產(chǎn)量將明顯提升，市場(chǎng)供應(yīng)增加，供需矛盾或有所緩解。由于近期美元呈現(xiàn)走強(qiáng)趨勢(shì)對(duì)銅價(jià)有壓制。

【滬鋁】

12 月 17 日，al2502 收?qǐng)?bào)于 19925 元/噸。鋁土礦、氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)抬升電解鋁冶煉生產(chǎn)核心成本，成本端給予鋁價(jià)強(qiáng)支撐，電解鋁開(kāi)產(chǎn)產(chǎn)能接近天花板增量難以期待，但供應(yīng)仍保持高位，鋁水比例提增可交割鑄錠壓力不大，11 月?lián)尦隹诿黠@，淡季消費(fèi)之下 12 月鋁錠社庫(kù)低位或出現(xiàn)累積。

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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