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來源：寶城期貨作者：寶城期貨

研報正文

核心觀點

本周一國內滬膠期貨 2505 合約呈現縮量減倉，震蕩偏弱，略微下跌的走勢，盤中期價重心略微下移至18480 元/噸一線運行。收盤時期價略微下跌 0.05%至 18480 元/噸。1-5 月差貼水幅度小幅收斂至 275 元/噸。

隨著國內兩會結束，前期宏觀預期陸續兌現，利多消化導致資金推漲意愿減弱。不過產業利多因子存在，國內產區陸續迎來停割季，疊加泰國南部地區遭遇洪水導致割膠受阻，供應預期回落。在多空分歧的背景下，預計后市滬膠期貨2505 合約或維持震蕩偏弱的走勢。

【甲醇】

本周一國內甲醇期貨 2505 合約呈現縮量增倉，高位震蕩偏弱，略微收低的走勢，期價最高上漲至2624 元/噸一線，最低下探至 2602 元/噸，收盤時略微收低 0.08%至2619 元/噸。1-5 月差貼水幅度小幅收斂至 12 元/噸。

隨著國內西南地區冬季限氣預期增強，疊加海外伊朗冬季限氣，內外供應壓力減弱。在偏多因素支撐下，預計后市甲醇期貨 2501 合約或維持高位震蕩整理的走勢。

【原油】

本周一國內原油期貨 2502 合約呈現放量增倉，震蕩上行，小幅收漲的態勢，期價最高漲至 548.8 元/桶，最低下跌至540.8元/桶，收盤時期價小幅收漲 1.84%至 546.9 元/桶。

為了提振中短期國際原油期貨價格低迷態勢，2024 年 12 月初，OPEC+會議結果決定再次推遲一系列增產計劃，即 2023 年 4 月宣布的每日165 萬桶的額外自愿減產延長至 2026 年 12 月底。在偏多氛圍支撐下。預計后市國內原油期貨 2502 合約或維持震蕩偏強的走勢。

1. 產業動態

橡膠

截至 2024 年 12 月 6 日當周，青島地區天然橡膠一般貿易庫庫存為25.10萬噸，較上期增加 0.88 萬噸，增幅 3.63%。天然橡膠青島保稅區區內庫存為5.48 萬噸，較上期增加 0.29 萬噸，增幅 5.62%。二者庫存合計達30.58萬噸，周環比小幅增加 1.17 萬噸，維持低位運行。

截止 2024 年 12 月 13 日當周，山東地區輪胎企業全鋼胎開工負荷為57.20%，周環比小幅減少 1.70 個百分點，同比小幅減少 2.40 個百分點。國內輪胎企業半鋼胎開工負荷為 79.10%，周環比略微回升 0.10 個百分點，同比大幅增加6.70個百分點。

2024 年 11 月，我國汽車產銷量分別為 343.7 萬輛和331.6 萬輛，環比分別增長 14.7%和 8.6%，同比分別增長 11.1%和 11.7%，當月產銷量保持穩步增長。11 月汽車市場熱度延續，以舊換新政策效果繼續顯現，購車需求進一步釋放。1 至 11 月，我國汽車產銷量分別達 2790.3 萬輛和2794 萬輛，同比分別增長 2.9%和 3.7%。

2024 年 11 月份，我國重卡銷量 7.1 萬輛左右，環比10 月份上漲7%，相比上年同期的 7.11 萬輛基本持平。7.1 萬輛放在最近八年來看，高于2022年11月和 2021 年 11 月，持平 2023 年 11 月，低于其他年份的11 月份銷量。累計來看，2024 年 1-11 月我國重卡銷售各類車型約 82 萬輛，同比降幅約為5%。

甲醇

截至 2024 年 12 月 13 日當周，國內甲醇平均開工率維持在81.13%，周環比略微回升 0.23%，月環比小幅回升 1.09%，較去年同期小幅增長11.43%。

同期我國甲醇周度產量均值達 189.15 萬噸，周環比小幅增加1.37 萬噸，月環比小幅增加 2.74 萬噸，較去年同期 165.25 萬噸，大幅增加23.90 萬噸。

截止 2024 年 12 月 13 日當周，國內甲醛開工率維持在27.65%，周環比略微下降 0.27%。同時二甲醚方面，開工率維持在 10.57%，周環比小幅下滑1.17%。醋酸開工率維持在 96.97%，周環比略微下滑 0.59%。

MTBE 開工率維持在52.32%，周環比略微減少 0.00%。截止 2024 年 12 月 13 日當周，國內煤(甲醇)制烯烴裝置平均開工負荷在 83.65%，周環比略微增加 0.04 個百分點。其中外采甲醇的 MTO 裝置產能約 790.5 萬噸，平均負荷 80.4%，較上周下降2.66 個百分點。截止 2024 年 12 月 13 日，國內甲醇制烯烴期貨盤面利潤為-397 元/噸，周環比小幅回落 157 元/噸。

截止 2024 年 12 月 13 日當周，我國華東和華南地區的港口甲醇庫存量維持在 93.17 萬噸，周環比大幅回落 10.46 萬噸，月環比大幅減少10.08 萬噸，較去年同期大幅增加 25.27 萬噸。其中華東港口甲醇庫存達63.47 萬噸，周環比大幅減少 8.20 萬噸，華南港口甲醇庫存達 29.70 萬噸，周環比小幅減少2.26萬噸。截至 2024 年 12 月 12 日當周，我國內陸甲醇庫存合計達37.64萬噸，周環比略微增加 0.10 萬噸，月環比小幅減少 1.41 萬噸，較年初小幅減少5.59萬噸，較去年同期的 44.35 萬噸，大幅減少 6.71 萬噸。

原油

截止 2024 年 12 月 6 日當周，美國石油活躍鉆井平臺數量為482 座，周環比小幅回升 5 座，較去年同期回落 22 座。美國原油日均產量1350 萬桶，周環比增加 0 萬桶/日，同比增加 30 萬桶/日。

截至 2024 年 12 月 6 日當周，美國商業原油庫存(不包括戰略石油儲備)達 4.21950 億桶，周環比小幅減少 142.5 萬桶，較去年同期大幅減少1882.3萬桶。美國俄克拉荷馬州庫欣地區原油庫存達 2289.4 萬桶，周環比大幅減少129.8 萬桶;美國戰略石油儲備(SPR)庫存達 3.9253 億桶，周環比小幅增加72.4 萬桶。美國煉廠開工率維持在 92.40%，周環比小幅回落0.9 個百分點，月環比小幅增加 1.0%，同比小幅上漲 2.20%。

截至 2024 年 12 月 10 日，WTI 原油非商業凈多持倉量平均維持在190112張，周環比大幅減少 11352 張，較 11 月均值 194316 張大幅減少4204張，降幅達 2.16%。與此同時，截至 2024 年 12 月 10 日，Brent 原油期貨基金凈多持倉量平均維持在 169728 張，周環比小幅增加 5505 張，較11 月均值120366張大幅增加 49362 張，增幅達 41.01%。總體來看，WTI 原油期貨市場凈多頭寸周環比大幅減少，而 Brent 原油期貨市場的凈多頭寸周環比則大幅增加。

2. 現貨價格表