來源：光大期貨 作者：光大期貨

研報(bào)正文

一、研究觀點(diǎn)

【尿素】

周四尿素期貨價格寬幅震蕩，主力合約收盤價 1737 元/噸，微幅下跌 0.23%。現(xiàn)貨市場穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，山東臨沂、河南商丘市場價格分別維持在 1790 元/噸、 1780 元/噸，其余部分地區(qū)價格窄幅調(diào)整。

基本面來看，近期尿素生產(chǎn)水平暫無明顯波動，行業(yè)日產(chǎn)量仍維持在 18.72 萬噸。受制于需求信心不足，市場采購力度釋放有限，昨日各地區(qū)產(chǎn)銷率繼續(xù)維持低位運(yùn)行。

整體來看，尿素供需層面利好驅(qū)動兌現(xiàn)不足，預(yù)計(jì)日內(nèi)延續(xù)偏弱震蕩趨勢，關(guān)注商品市場情緒變化、現(xiàn)貨成交情況。

【純堿】

周四純堿期貨價格震蕩偏強(qiáng)，主力合約收盤價 1448 元/噸，小幅上漲 0.7%。現(xiàn)貨市場報(bào)價繼續(xù)維持穩(wěn)定，貿(mào)易商報(bào)價重心小幅上調(diào)，主流地區(qū)重堿送到貿(mào)易價格 1400~1450 元/噸。

基本面來看，本周純堿開工周環(huán)比提升 0.72 個百分點(diǎn)，純堿產(chǎn)量周環(huán)比提升 0.83%，生產(chǎn)水平波動幅度有限但庫存再度累積 2.35%。需求端整體情緒偏弱，但低價貨源成交好轉(zhuǎn)。部分下游將陸續(xù)開始冬儲，后期采購需求或有釋放。

整體來看，純堿基本面邊際變化仍偏弱，盤面對宏觀政策利好因素交易或暫告一段落，期價進(jìn)入弱勢波動階段。后期基本面和宏觀政策或仍有博弈，關(guān)注政策執(zhí)行力度和下游冬儲節(jié)奏能否給市場帶來階段性機(jī)會。

【玻璃】

周四玻璃期貨價格震蕩偏強(qiáng)，主力合約收盤價 1247 元/噸，漲幅 1.46%。現(xiàn)貨市場價格弱勢運(yùn)行，沙河地區(qū)對應(yīng)交割品級玻璃成交均價 1280.8 元/噸，日環(huán)比小幅回落。

基本面來看，近期玻璃日產(chǎn)量持續(xù)維持 15.91 萬噸，但后期部分產(chǎn)線出玻璃成品，供應(yīng)存在提升預(yù)期。需求端近期成交氛圍良好，昨日各地區(qū)產(chǎn)銷多數(shù)仍維持 100%以上，湖北地區(qū)產(chǎn)銷略顯偏弱，絕對水平大約在 96%。

整體來看，玻璃基本面存在邊際轉(zhuǎn)弱預(yù)期，市場對宏觀及政策利好也暫時消化。后期玻璃期貨市場將繼續(xù)處于宏觀政策與基本面博弈階段，波動幅度繼續(xù)加大。若有超預(yù)期政策則玻璃期價有望出現(xiàn)階段性上行行情。關(guān)注政策導(dǎo)向、玻璃現(xiàn)貨成交情況。

二、市場信息

尿素

1、鄭商所數(shù)據(jù)：12 月 12 日尿素期貨倉單數(shù)量 6207 張，較上一交易日-5 張，有效預(yù)報(bào)量 596 張。

2、隆眾數(shù)據(jù)：12 月 12 日尿素行業(yè)日產(chǎn) 18.72 萬噸，較上一工作日持平，較去年同期增加 1.05 萬噸;行業(yè)開工 82.81%，較去年同期 80.24%回升 2.57 個百分點(diǎn)。

3、12 月 12 日國內(nèi)各地區(qū)小顆粒尿素現(xiàn)貨價格(隆眾;元/噸)：山東 1790，持平;河南 1780，持平;河北 1800，持平;安徽 1790，-10;江蘇 1800，-10;山西 1700，-10。

4、隆眾數(shù)據(jù)：截至 12 月 11 日國內(nèi)尿素企業(yè)庫存 143.24 萬噸，較上周+4.24 萬噸，+3.05%。

純堿 & 玻璃

1、鄭商所數(shù)據(jù)：12 月 12 日純堿期貨倉單數(shù)量 6778 張，較上一交易日+125 張，有效預(yù)報(bào)量 2394 張;玻璃期貨倉單數(shù)量 1391 張，較上一交易日持平。

2、12 月 12 日純堿主流現(xiàn)貨價(隆眾;元/噸)：華北輕堿 1600~1630，重堿 1600~1700;華中輕堿 1380~1600，重堿 1500~1600;華東輕堿 1450~1600，重堿 1500~1650;華南輕堿 1600~1700，重堿 1650~1750;西南輕堿 1450~1600，重堿 1550~1650;西北輕堿 1080~1150，重堿 1080~1150。日環(huán)比均持平。 3、隆眾數(shù)據(jù)：截至 12 月 12 日的一周，純堿產(chǎn)量 73.18 萬噸，周+0.6 萬噸，+0.83%。純堿產(chǎn)能利用率 87.78%，周環(huán)比+0.72 個百分點(diǎn)。

4、隆眾數(shù)據(jù)：截至 12 月 12 日純堿廠家?guī)齑?163.45 萬噸，較周一+2.64 萬噸，+1.64%;較上周四+3.76 萬噸，+2.35%

5、隆眾數(shù)據(jù)：12 月 12 日全國浮法玻璃均價 1356 元/噸，日環(huán)比-1 元/噸。浮法產(chǎn)業(yè)企業(yè)開工率 78.23%，在產(chǎn)日產(chǎn)量 15.91 萬噸，日環(huán)比持平。 6、隆眾數(shù)據(jù)：截至 12 月 12 日，國內(nèi)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存 4762.5 萬重箱，環(huán)比-60.4 萬重箱，環(huán)比-1.25%，同比+50.37%。折庫存天數(shù) 22.1 天，較上期-0.4 天。

三、圖表分析

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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