來(lái)源：建信期貨 作者：建信期貨

研報(bào)正文

一、 行情回顧

美國(guó) 11 月非農(nóng)數(shù)據(jù)偏弱鞏固 12 月降息概率，根據(jù)CME FedWatch12月降息 25 個(gè) bp 概率上升至 90%。國(guó)內(nèi)政治局會(huì)議定調(diào)明年經(jīng)濟(jì)工作再提“適度寬松”的貨幣政策，短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。滬鋅午后震蕩偏強(qiáng)，跌幅收窄，主力 2501 合約收于 25590 元/噸，跌 15，跌幅0.06%，縮量減倉(cāng)，持倉(cāng)減574手至 129848 手。

局部有所到貨但整體市場(chǎng)貨量仍較少，現(xiàn)貨升水高企，滬市、津市對(duì) 01 升水 560，470，滬粵價(jià)差擴(kuò)大，廣東對(duì)滬市跌水90，月差縮小。周一 SMM 七地鋅錠庫(kù)存錄減 0.24 萬(wàn)噸至 9.23 萬(wàn)噸，當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)支撐鋅價(jià)高位。

冶煉廠原料庫(kù)存天數(shù)回升至 20 天以上，原料緊張略有緩解，對(duì)12 月/1 月排產(chǎn)無(wú)需過(guò)于悲觀，進(jìn)口窗口開(kāi)啟，貨源有補(bǔ)充預(yù)期，社庫(kù)去庫(kù)預(yù)期放緩。鍍鋅開(kāi)工下滑，主因天津環(huán)保限產(chǎn)影響中小企業(yè)為主，氧化鋅及壓鑄鋅開(kāi)工持穩(wěn)，需求韌性仍存。周內(nèi)將召開(kāi)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)2025經(jīng)濟(jì)工作目標(biāo)，關(guān)注宏觀面指引。

二、 行業(yè)要聞

1. 2024 年 12 月 9 日 0#鋅主流成交價(jià)集中在25835~26160 元/噸，雙燕暫無(wú)報(bào)價(jià)，1#鋅主流成交于 25765~26090 元/噸。早盤(pán)市場(chǎng)對(duì)均價(jià)升水70~100元/噸附近，跟盤(pán)報(bào)價(jià)幾無(wú)。第二交易時(shí)段，普通國(guó)產(chǎn)報(bào)價(jià)對(duì)2501合約升水 560-590 元/噸附近，會(huì)澤對(duì) 2501 合約報(bào)價(jià)升水600 元/噸，高價(jià)品牌雙燕對(duì) 2501 合約暫無(wú)報(bào)價(jià)。

2. 寧波市場(chǎng)主流品牌 0#鋅成交價(jià)在 0#鋅成交價(jià)在25775~26060 元/噸左右，寧波常規(guī)品牌對(duì) 2501 合約報(bào)價(jià)升水 490 元/噸，對(duì)上海現(xiàn)貨平水報(bào)價(jià)，寧波地區(qū)主流對(duì) 2501 合約進(jìn)行報(bào)價(jià)。第一時(shí)間段，麒麟對(duì)2501 合約報(bào)價(jià)送到升水 550 元/噸;第二時(shí)間段，貿(mào)易商報(bào)價(jià)持平上一時(shí)間段。

3. 廣東 0#鋅主流成交于 0#鋅主流成交于 25655~25980 元/噸，主流品牌對(duì)2501 合約報(bào)價(jià)升水 380~410 元/噸，對(duì)上?，F(xiàn)貨貼水90 元/噸，滬粵價(jià)差擴(kuò)大。第一時(shí)間持貨商對(duì)麒麟、蒙自、會(huì)澤、飛龍、蘭鋅報(bào)價(jià)升水380~410元/噸，部分貿(mào)易商反應(yīng)開(kāi)價(jià)前市場(chǎng)成交相對(duì)一般。第二時(shí)段，麒麟、會(huì)澤對(duì)網(wǎng)價(jià)升水 400~410 元/噸。

4. 天津市場(chǎng) 0#鋅錠主流成交于 25660~26020 元/噸，紫金成交于25690~26040元/噸，1#鋅錠成交于 25160~25460 元/噸附近，葫蘆島報(bào)在29160元/噸，0#鋅普通對(duì) 2501 合約報(bào)升水 380~450 元/噸附近，紫金對(duì)2501 合約報(bào)升水 410~470 元/噸附近，津市較滬市貼水 90 元/噸，今日天津換月報(bào)價(jià)。

截止午市收盤(pán)，新紫對(duì) 01 合約報(bào)升水 400~450 元/噸，馳宏對(duì)12合約報(bào)升水 400 元/噸，西礦對(duì) 01 合約報(bào)升水 380~400 元/噸，百靈對(duì)01合約暫無(wú)報(bào)價(jià)，高價(jià)品牌紫金對(duì) 12 合約報(bào)升水 410~470 元/噸附近。

三、 數(shù)據(jù)概覽

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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