來源：光大期貨 作者：光大期貨

研報正文

一、研究觀點

【尿素】

周三尿素期貨價格偏弱運行，主力合約收盤價 1761 元/噸，跌幅 1.95%。現貨市場多數穩定，局部地區小幅下調 10 元/噸，山東臨沂市場價格維持在 1800 元/噸附近。

基本面來看，尿素供應繼續下降，行業日產量降至 18.2 萬噸，后續或仍有進一步下降空間。需求跟進緩慢，中下游多以逢低少量采購為主，各地區產銷率低位徘徊，對市場支撐力度有限。

本周尿素企業庫存下降 1.34%，但市場交易邏輯仍在于外圍市場波動、國內商品市場情緒偏弱等。另外，尿素上游相關品焦煤、下游玉米期貨價格近兩日下跌明顯，尿素期價也受到聯動影響。

整體來看，尿素日產、庫存等基本面指標略有好轉，但外圍因素影響加大，期貨盤面日內或繼續以釋放情緒為主，關注主力合約 1730～1750 元/噸支撐位。

【純堿】

周三純堿期貨價格明顯走弱，主力合約收盤價 1423 元/噸，跌幅 3.59%。現貨市場報價穩定，沙河地區重堿送到價格本周仍維持在 1500 元/噸。貿易商環節報價繼續回落 30～70 元/噸，主流地區交割庫出庫價格在 1400 元/噸左右。

基本面來看，純堿供應高位徘，行業開工率昨日繼續小幅提升至 87.95%，日環比提升 0.47 個百分點。需求端表現平穩，部分低價貨源適量成交。西北等局部地區運輸依舊受阻，區域間表現仍有分化，后期等待行業冬儲進展能否給市場帶來緩和。

整體來看，當前純堿市場支撐不足，且商品市場相關品種情緒同樣偏弱，預計純堿期貨價格短期延續偏弱震蕩走勢，關注今日庫存數據、本月重要會議政策導向。

【玻璃】

周三玻璃期貨價格走弱，收盤價 1249 元/噸，跌幅 2.57%?，F貨市場昨日小幅回落，國內均價 1367 元/噸，日環比回落 2 元/噸。個別地區產銷仍維持高位，但局部地區成交略有回落，部分現貨產銷率降至 100%以下。供應端小幅回落，日產量降至 15.86 萬噸。

整體來看，玻璃現貨市場情緒略微回落，期貨盤面同時受到外圍因素影響，日內走勢偏弱?？紤]到市場對本月重要會議政策仍存預期，建議關注后續政策導向對盤面的支撐效果。另需關注玻璃庫存數據、現貨成交持續情況。

二、市場信息

尿素

1、鄭商所數據：12 月 4 日尿素期貨倉單數量 6566 張，較上一交易日-3 張，有效預報量 546 張。

2、隆眾數據：12 月 4 日尿素行業日產 18.20 萬噸，較上一工作日減少 0.07 萬噸(修正：上一工作日 18.27 萬噸)，較去年同期增加 0.60 萬噸;行業開工 80.51%，較去年同期 79.91%回升 0.60 個百分點。

3、12 月 4 日國內各地區小顆粒尿素現貨價格(隆眾;元/噸)：山東 1800，持平;河南 1800，持平;河北 1820，持平;安徽 1800，-10;江蘇 1820，持平;山西 1730，-10。

4、隆眾數據：截至 12 月 4 日國內尿素企業庫存 139 萬噸，周環比-1.89 萬噸，-1.34%。

純堿 & 玻璃

1、鄭商所數據：12 月 4 日純堿期貨倉單數量 6310 張，較上一交易日+545 張，有效預報量 1988 張;玻璃期貨倉單數量 295 張，較上一交易日+295 張。

2、12 月 4 日純堿主流現貨價(隆眾;元/噸)：華北輕堿 1600~1630，重堿 1650~1750;華中輕堿 1380~1600，重堿 1500~1600;華東輕堿 1450~1600，重堿 1500~1650;華南輕堿 1650~1750，重堿 1700~1800;西南輕堿 1500~1600，重堿 1600~1700;西北輕堿 1100~1250，重堿 1100~1250。日環比均持平。

3、隆眾數據：12 月 4 日純堿行業日度開工率 87.95%，上一工作日 87.48%;日損失量 1.43 萬噸，上一工作日 1.48 萬噸。

4、隆眾數據：12 月 4 日全國浮法玻璃均價 1367 元/噸，日環比-2 元/噸。浮法產業企業開工率 77.63%，日環比持平;日產量 15.86 萬噸，日環比-0.05 萬噸。

三、圖表分析

（轉自：曲合期貨）

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