來源：宏源期貨 作者：宏源期貨

研報正文

裝置信息

英力士(珠海)110萬噸PTA裝置12月2日起檢修3周左右。

【重要資訊】

國際能源署(IEA)預測，到2025年，全球石油供應過剩將超過100萬桶/日，需求預期疲軟還是令油價承壓。期短流程效益壓縮后，工廠外采MX維持負荷積極性受限，供應壓力較前期可能緩解。

雖然 PX的成本支撐有所加強，但自身供應寬松疊加產業鏈終端需求不佳，價格上行阻力較大?，F貨流通量受到當前正在進行的長約商談結果的影響，如若收緊，PX的下跌空間將被限制。

12.02日PX CFR中國價格為816美元/噸，國內PX開工負荷處于高位，需求端華南一套110萬噸PTA裝置計劃內停車，然主力商談貨源移至2月份船貨，近弱遠強結構延續。短期內，宏觀消息和原油對PX的影響占據主導，價格將偏弱運行。

隔夜原油下跌，對PTA成本支撐下移;早間PTA行情下跌，但是伴隨著化工商品市場普漲引發共振， PTA收復早間跌幅，日內PTA微幅上漲。后市累庫預期下，現貨市場流通性或顯寬裕，現貨基差預計承壓。

11月整體來看，PTA價格在成本支撐下有所上行，但隨著地緣風險溢價的回吐，漲幅逐漸收窄。目前基本面情況較為乏味，自身供應充足，短期內不會輕易變化。

聚酯方面，龍頭企業有減產計劃，但庫存有累庫預期，供應短期內仍充裕。終端工廠滌綸長絲備貨熱情不高，原料備貨量多在7-10 天，少數備貨量較多在25-30天。綜合來看，成本和宏觀情緒仍是當前主導PTA走勢的關鍵因素。

聚酯瓶片江浙市場主流商談在6080-6150元/噸，均價較上一交易日上漲15元/噸。原料PTA及瓶片期貨價格震蕩上行，瓶片供應端報盤穩漲互現，午后部分報盤上調，需求端謹跟進，市場商談氣氛偏清淡，市場重心窄幅上漲。瓶片供應端部分裝置如期檢修，行業開工下降，短期內市場貨源供應較充足。下游終端謹慎跟進，市場交投氣氛偏淡。成本定價邏輯繼續運行，出口關注集裝箱及海運費的變化。

【交易策略】

前一交易日，TA繼續窄幅整理，2501合約以4806元/噸(0.46%)收盤，日內成交量57.37萬手;PX 跟隨原油變動，2501合約以6686元/噸(-0.18%)收盤，日內成交量8.04萬手;PR在供應端檢修影響下有所上行，2503合約以6198元/噸(0.94%)收盤，日內成交量8961手。

隔夜原油市場，市場等待延期舉行的歐佩克及其減產同盟國會議，對中國強勁制造業指數的樂觀情緒在很大程度上被對美聯儲在12月會議上不會再次降息的擔憂所抵消，歐美原油期貨放棄早盤漲勢而趨穩。隔夜原油近期寬幅波動，聚酯商品將跟隨成本變化。預計PX維持震蕩，PTA將維持震蕩，PR將維持震蕩。

（轉自：曲合期貨）

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