外資，再次密集上調中國資產目標價！

　　最近幾天，一些大公司的目標價被外資密集上調。其中，摩根大通的最新報告，將互聯網巨頭美團的港股目標價從140港元上調至200港元，花旗則將美團目標價從192港元上調至203港元；美銀證券將農夫山泉目標價從29.5港元大幅上調至40港元，評級從“中性”上調至“買入”。

　　此外，星展將騰訊目標價從537港元上調至577港元，摩根大通將網易目標價從170港元升至185港元，瑞銀將金風科技港股目標價從6港元上調至9.5港元，摩根士丹利上調福耀玻璃目標價至45港元，大和將比亞迪港股目標價從376港元升至431港元。

　　經濟數據方面， 12月2日公布的11月財新中國制造業采購經理指數（PMI）錄得51.5，高于10月份1.2個百分點，已連續兩個月位于擴張區間。此前，國家統計局公布的11月制造業PMI回升0.2個百分點至50.3，亦連續兩個月高于榮枯線。

　　上述數據提振了資本市場人氣。二級市場上，2日，A股及港股市場聯袂上漲。截至收盤，A股三大指數漲幅均超過1%。接下來，市場會如何演繹呢？

　　密集上調

　　12月2日，摩根大通發表報告指出，美團是中國互聯網股中今年表現最好的股票之一，并仍然認為其股價在6至12個月內有上升空間，主要受變現程度不斷提高，及到店和酒店業務的收入復蘇不斷改善。

　　稍早之前，美團發布了截至9月底的第三季度業績。數據顯示，美團第三季度營收為935.8億元人民幣，同比增長22.4%，市場預估為920億元人民幣；第三季度核心本地商業收入693.7億元人民幣，同比增長20.2%，同樣超出市場預期；新業務收入242億元人民幣，同比增長28.9%，市場預估233億元人民幣。

　　第三季度，美團的凈利潤為128.6億元人民幣，同比增長258%，市場預估94.1億元人民幣；調整后凈利潤128.3億元人民幣，同比增長124%，市場預估116.6億元人民幣。對于外界關注的增長與盈利平衡，美團CEO王興稱，“始終認為增長是首要任務，同時也專注于高質量增長和盈利能力，會注意維護健康的生態系統。我們的目標是實現高質量的增長，達成戰略目標，并確保年度盈利的可持續性增長。”

　　摩根大通指出，美團盈利能力仍強勁，預測明年經調整每股盈利將增長33%，該行預測相比市場預測高出9%，亦是該行覆蓋范圍內增長最快的公司之一。摩根大通稱，美團是中國最優質的消費品和互聯網公司之一，維持“增持”評級，目標價由140港元上升至200港元。

　　花旗也上調了美團的目標價。花旗最新研報指出，美團第三季業績穩健，期內總營收，經調整凈利潤均高出市場預期。相關表現主要受惠于超預期的核心本地商業營業利潤增長，以及較預期收窄的虧損表現。展望第四季度，最新的刺激措施或會支持消費需求。該行亦認為，由于美團在產品及營運策略的強大執行力和持續創新，在宏觀調控及平衡增長的同時，其增長前景將維持不變。花旗將美團目標價由192港元上調至203港元，維持“買入”評級。

　　美銀證券的最新報告，則將農夫山泉的目標價從29.5港元大幅上調至40港元，投資評級從“中性”上調至“買入”。美銀證券預測，輿論風波的負面影響正在減弱，料農夫山泉今明兩年銷售各增長10%及15%，未來一至兩年水產品市場份額或可重回2023年水平，同時“東方樹葉”在無糖茶領域領先，且茶飲產品增長空間龐大。

　　美銀證券指出，農夫山泉擁有具韌性利潤率，預測凈利潤率今明兩年達到27.7%及27.8%，略低于去年的28.3%，但已好過市場預期。風險因素預期大部分已反映在股價表現上。該行預期，行業價格戰明年將持續，但競爭格局不會較今年再度惡化，相信市場情況會趨向穩定。

　　星展近日上調了騰訊的港股目標價。星展分析師Sachin Mittal和Andy Yu在報告中表示，在排名靠前的游戲加快變現以及《地下城與勇士》手游等新游戲的推動下，騰訊今年的游戲收入增速可能會加快。他們表示，騰訊的國際游戲業務目前占其游戲總收入的30%，到2023—2026年，該業務的復合年增長率可能達到12%，增長迅速。視頻賬戶廣告等高利潤率收入來源可能會支持其毛利率增長。星展預計，2023—2026年，騰訊的廣告收入將以15%的復合年增長率增長。星展維持對騰訊股票的“買入”評級，將其目標價從537港元上調至577港元。

　　摩根大通將網易目標價從170港元升至185港元，維持“增持”評級。因應游戲業務表現強勁，摩根大通繼續將網易列為數字娛樂板塊的首選股，預期來自暴雪游戲的回歸，以及《漫威爭鋒》全球版、《燕云十六聲》《Fragpunk》等新游戲的貢獻，將推動2025年線上游戲收入按年增幅從今年的5%，加快至8%。憧憬游戲收入加快及強勁股東回報，可支持網易的估值于未來6至12個月內重估，明年度經調整每股盈利預測上調5%至57.6元。

　　瑞銀日前將金風科技港股目標價由6港元升至9.5港元，評級維持“買入”。該行指出，金風科技定位最佳，因為它業務最多元化，擁有各個地區的海外訂單，并專注于有吸引力的市場，海外訂單積壓和出口能見度最高。瑞銀對中國渦輪機原始設備制造商前景持樂觀態度，認為中東和非洲以及東盟地區，對中國的渦輪機制造商來說是最有利的市場，瑞銀表示，對渦輪機制造商的偏好依次排序是金風科技、明陽智能、三一重能 。

　　大和發表研究報告，將比亞迪港股目標價由376港元升至431港元，維持“買入”評級。大和指出，比亞迪的DMi4及DMi5車型的銷量為市場帶來驚喜，公司在年初表示致力發展自動駕駛，而其策略是將自動駕駛功能引入定價在10萬至20萬元的大眾市場車型。該行預計比亞迪將從2025年開始在海洋系列和王朝系列中推出智能功能，進一步鞏固其在大眾市場細分領域的領先地位。該行預計，在2025至2026年間，比亞迪在中國內地的汽車銷售將達到440萬至480萬輛，打破大眾汽車2019年創下的420萬輛銷售記錄。

　　摩根士丹利上調了福耀玻璃的目標價。該行指出，由于福耀玻璃市占率的提升速度快于預期，并采用增值產品，將福耀玻璃2024-2026年凈利潤預測上調3%-12%，以反映更強勁的收入增長和利潤率擴張。摩根士丹利上調福耀玻璃目標價13%，由40港元升至45港元，維持“與大市同步”評級。

　　經濟向好，機構看好

　　12月2日公布的11月財新中國制造業采購經理指數（PMI）錄得51.5，高于10月份1.2個百分點，已連續兩個月位于擴張區間。此前，國家統計局公布的11月制造業PMI回升0.2個百分點至50.3，亦連續兩個月高于榮枯線。

　　2日，野村證券在一份報告指出，由于新屋銷售以及汽車和電子商務銷售的持續復蘇，11 月中國經濟活動強勁。中信證券日前也表示，在近期一攬子增量政策加力推出以及已出臺的存量政策效應逐步顯現的大背景下，11月制造業PMI錄得50.3%，較上月增加0.2個百分點，較過去五年季節性水平均值高0.3個百分點。考慮到近期增量政策尤其是促消費方面的政策措施積極持續出臺，判斷制造業產需兩端景氣會有更為明顯的改善，同時建議關注12月份中央經濟工作會議對于明年宏觀政策的定調。

　　中金公司指出，9月下旬以來我國政策明顯加碼，多部委圍繞地方政府化債、促進房地產市場止跌回穩、惠民生促消費等領域推出多項穩增長政策，投資者政策預期明顯改善。結合當前海內外宏觀環境，國內有效需求不足仍為主要矛盾，海外壓力邊際增長或促使逆周期政策進一步加碼，尤其財政力度加碼期待仍然較強。12月可能召開的中央政治局會議及中央經濟工作會議有望延續偏前期定調，對明年經濟工作做指引，有助于提振投資者信心。

　　中金公司表示，當前時點A股持續近兩月的“波折期”可能正在過去，臨近歲末政策重要窗口期，積極因素有望助力A股迎來“歲末年初行情”。配置層面，當前中小盤風格雖有波折但有望相對占優，歲末階段政策預期走強雖相對利好大盤風格但表現可能偏階段。行業層面，建議從基本面出發并結合良好的供需格局，布局景氣成長產業，如鋰電、軍工的高端制造，以及半導體、消費電子、通訊設備等科技硬件，此外電網設備、商用車、白色家電等韌性外需板塊也值得關注。

　　展望12月，中信證券認為，預計中央經濟工作會議將再次提振機構資金信心；預計四季度經濟數據穩中回升，地產領域價格信號局部好轉；外部的負面預期沖擊已階段性消化，人民幣有望企穩；機構資金、活躍資金和散戶資金有望在12月形成共振，推動市場的跨年行情。12月機構對政策的預期上修以及保險資金入場，或將改變當前市場定價能力上機構弱、活躍資金強的態勢，在配置上也應逐步向績優成長和內需消費切換。

　　（文章來源：證券時報網）

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責任編輯：張恒星