意見領袖 | 程實

　　“水止則能照，衡定則能稱。”經過數年的高負荷運作，2025年全球經濟將迎來“熱啟動”，增長的動能逐漸釋放，為全球投資者帶來新的機遇與挑戰。歷史經驗告訴我們，悲觀未必是悲觀者的通行證，樂觀亦可能是樂觀者的墓志銘。在這個充滿機遇但亦蘊含不確定性的環境中，投資者更需保持理性的平衡，既要以積極的心態迎接挑戰，又要以廣闊的視野捕捉趨勢，通過審慎的考量作出決策，避免陷入碎片信息、夸張觀點、短期波動或陳舊觀念所帶來的誤導，而需依靠趨勢動能、邏輯演繹、專業力量及人性本善穿越迷霧，堅信人類的創新驅動力和應對挑戰的潛力。唯有如此，方能在全球市場中把握長遠機遇。

　　悲觀未必是悲觀者的通行證，樂觀也可能是樂觀者的墓志銘

　　全球投資者常常被悲觀、樂觀的情緒交替裹挾。每一次市場的波動、每一個政策的調整，甚至每一條新聞的發布，都可能在短時間內改變投資者的情緒和市場的走向。然而歷史的經驗證明，情緒并非是未來方向的指南針，悲觀不一定能為悲觀者帶來回報，樂觀亦可能將樂觀者拖入深淵。

　　許多悲觀者認為，經濟衰退、金融危機、公共衛生危機的陰影長期籠罩著全球市場，尤其是全球供應鏈、地緣政治局勢、氣候變化等風險都在不斷累積、加劇。這些因素確實可能帶來短期的波動甚至更為劇烈的市場調整。但歷史一再證明，市場的恢復能力是強大的，尤其是在技術進步、創新突破等不斷推動全要素生產率提升的背景下。因此，過度的悲觀不僅可能導致錯失潛在的機會，還可能令投資者陷入錯誤的方向。

　　與悲觀者相對的，盲目的樂觀也同樣危險。過于依賴短期的市場表現與外部刺激，往往容易忽視深層次的結構性風險。過去，多次經濟危機和市場崩潰，都是樂觀情緒過度膨脹的結果。

　　當投資者忽視基本面的變化，僅僅依賴短期獲利機會，往往會導致沉重的后果。投資世界從來都是充滿未知與挑戰的，尤其是在當前充滿變數的全球經濟背景下，市場的情緒瞬息萬變，但價值的積累需要時間與耐心，而這正是投資者情緒穩定的意義所在。在市場中，情緒的兩極都可能是陷阱。既需警惕因過度悲觀而錯失良機，也需防范因盲目樂觀而忽視風險，客觀審慎的態度才是長期生存的關鍵。

　　以積極的心態，做審慎的選擇

　　2025年的全球投資市場，盡管不確定性增加，卻同樣蘊藏著豐厚的機遇——無論是新興市場的增長潛力，還是科技創新帶來的增長活力，這些領域無疑為投資者提供了戰略性機遇。積極的投資態度在當前環境下顯得尤為關鍵。然而，積極并不等同于盲目追隨潮流，而是需要在樂觀中保持冷靜、在決策中保持理性。真正的積極投資策略并非簡單地追逐短期收益，而是基于對長期趨勢的深刻理解和對市場基本面的洞察。

　　當前全球市場的不確定性，例如通脹的反復、匯率的波動、地緣的沖突等，往往會引發市場的短期情緒波動。投資者需以更宏觀的視角審視這些短期變化，從中發現推動市場發展的深層次驅動力，進而以更長遠的視角作出策略性布局。與此同時，積極的態度并不意味著忽視風險。投資者在擁抱機遇的同時，更需要意識到市場中潛在的波動性，審慎的投資策略是以多元化配置平衡風險與收益，以客觀的分析避免被市場情緒左右。

　　此外，積極與審慎其實并非對立，而是相輔相成。積極的心態推動投資者尋找機會，審慎的態度則幫助他們在面對挑戰時保持冷靜。在2025年的全球投資市場中，唯有在積極與審慎的結合下，才能真正做到趨利避害，從容應對市場的不確定性，捕捉長遠的投資價值。

　　不輕易相信碎片的信息、夸大的觀點、短期的波動以及執著的陳念

　　在信息爆炸的時代，投資者面臨的挑戰之一是如何在海量、繁雜的信息中辨別真偽。碎片的信息、夸大的觀點和短期的波動，往往使投資者陷入繭房，無法看到問題的本質。

　　首先，信息來源的多樣性在為投資者提供便利的同時，也帶來了信息碎片化的風險。一些市場分析和預測缺乏全面的背景支持，甚至片面依賴某一短期指標，難以構成完整的市場圖景。這種碎片化的信息易使投資者陷入誤導，形成對市場的片面理解。對此，投資者需警惕片面信息的影響，不能輕易接受未經驗證的觀點，而需通過系統、全面的分析，從數據中挖掘出真正的邏輯鏈條，洞察市場背后的深層次動因，避免受表面現象左右。

　　其次，在自媒體盛行的時代，每個人都可以對市場事件進行點評和傳播，極端的觀點更容易受到關注。信息繭房的反饋效應下，偏激的市場解讀被不斷放大，讓投資者誤以為事件將徹底改變市場方向，然而事實并非如此。市場的根本驅動力仍然是經濟基本面和長期趨勢，短期波動只是正常的市場現象，投資者需保持冷靜，理性應對。

　　此外，固守單一的市場觀點或執著于某一陳舊的投資理念，容易使投資者與市場脫節，錯失實際的投資機會。市場是不斷演變的，舊有的思維模式并不總能適用于未來，過去的經驗未必適用于未來的情境，投資者需保持開放的心態，接受新信息，調整思路，以適應市場非線性的動態變化。

　　請相信趨勢的動能、邏輯的演繹、專業的力量、人性的本善

　　盡管2025年全球投資環境可能充滿波動，但有些事物的本質始終未變。資本市場雖然復雜多變，但背后的趨勢和邏輯卻是一以貫之的。

　　首先，要相信趨勢的動能。未來經濟增長的關鍵在于突破全要素生產率的瓶頸。全要素生產率的提升不僅依賴于技術進步，更需要依靠制度創新和資源優化配置，以釋放更大的增長潛力。投資者應當關注并順應這一趨勢，聚焦于能夠真正推動生產率提升的領域，從而抓住未來經濟增長的機遇。

　　其次，依賴邏輯的演繹。投資是一項基于邏輯推演的活動。每一個投資決策背后，都應該有清晰的邏輯支持，注重邏輯推演，而不是憑借感性判斷或市場情緒。再者，信任專業的力量。隨著全球市場的日益復雜化，專業的分析和判斷能力顯得尤為重要。投資者需依賴經驗豐富的專業團隊，利用最新的技術工具，進行數據分析和市場預測。無論是機構投資者還是個人投資者，專業的力量將幫助他們在復雜的市場環境中，找到最合適的投資機會。

　　最后，堅守人性的本善。盡管市場中充滿波動和風險，但人性的本善總能為我們帶來希望。全球市場的發展，歸根結底依賴于人類的創新、合作和追求更好生活的動力。2025年，全球市場將繼續在這些力量的推動下，穩步前行。投資者只要堅守信念，相信人類的創造力與潛力，必能在全球市場中找到長遠的機遇。

　　(本文作者介紹：工銀國際研究部主管，首席經濟學家。研究領域為全球宏觀、中國宏觀和金融市場。)