來源：寶城期貨 作者：寶城期貨

研報正文

核心觀點

11 月 12 日，豆類期價沖高回落。豆一期價跌幅超 1%，期價下探 10 日均線支撐，資金減倉 1.6 萬手;豆二期價跌幅超 1%，期價跌破 5 日均線支撐，資金變化不大;豆粕期價窄幅波動，期價依托 5 日均線保持強勢，伴隨減倉 6.1 萬手;菜粕期價震蕩偏弱，期價下探至 5 日均線，伴隨增倉 1.1 萬手。

油脂期價高位回落，豆油期價跌幅超 2%，伴隨減倉 6 萬手;棕櫚油期價沖高回落，期價依托 5 日均線保持強勢，伴隨減倉 2.8 萬手;菜籽油期價跌幅近 4%，期價下探 30 日均線支撐，伴隨減倉 3 萬手。

豆類來看，受到市場情緒驅動和預期轉向的影響，豆類期價內強外弱，隨著部分短線資金離場，期價再度出現動蕩。整體來看，豆類期價走勢受到市場情緒的推動，同時油粕強弱轉換，市場套利資金離場也加劇市場動蕩，豆粕期價動蕩加劇，期價易漲難跌。

油脂板塊，油粕強弱發生明顯轉換。隨著此前領漲的棕櫚油子高位出現大幅回落，其他油脂品種均呈現出明顯的高位動蕩行情。伴隨部分資金的離場，盤面回撤幅度進一步擴大。在馬來西亞棕櫚油局報告利多影響兌現之后，短線資金獲利了結意愿增強，目前棕櫚油仍是油脂市場的風向標，整體強勢格局并未改變，對油脂板塊的引領作用仍在。但隨著部分資金撤離，期價高位動蕩不可避免。

1. 產業動態

1)截至 2024 年 11 月 6 日當周，美國和巴西到中國的谷物海運費用互有漲跌。美國谷物理事會發布的數據顯示，美灣到中國港口的 6.6 萬噸貨輪運費為 42.09 美元/ 噸，比一周前上漲 0.38 美元。美西到中國港口的 6.6 萬噸貨輪運費為 21.37 美元/噸，比一周前下跌 0.17 美元。

巴西桑托斯港口到中國的 5.4 萬噸到 5.9 萬噸貨輪的運費為 35.87 美元/噸，比一周前下跌 0.15 美元。巴西北部沿海到中國的運費為 30.79 美元/ 噸，比上周下跌 0.12 美元。阿根廷羅薩里奧港口到中國的 5.6 萬到 6 萬噸深水貨輪運費為 41.15 美元/噸，比一周前上漲 0.34 美元。

2)羅薩里奧谷物交易所周一表示，周末阿根廷農業中心地帶部分地區降雨，這意味著阿根廷農戶將得以加快大豆播種速度。交易所稱，阿根廷主要種植區最近幾天的降雨量在 7 毫米至 15 毫米之間，但北部和東部平原的降雨量高達 40 毫米。

過去一周里，阿根廷農戶已經播種近 85 萬公頃大豆。由于預計未來幾天天氣干燥，農民應該能夠繼續播種大豆作物。該交易所預測 2024/25 年度大豆種植面積為 1770 萬公頃。交易所主管克里斯蒂安·魯索表示，接下來的一周將是高溫天氣。只要條件合適，播種步伐將保持強勁。另據布宜諾斯艾利斯谷物交易所上周表示，截至 11 月 6 日，阿根廷大豆播種進度接近 8%。該交易所估計大豆種植面積為 1860 萬公頃。羅薩里奧交易所預計阿根廷大豆產量預計達到 5200 萬至 5300 萬噸之間。美國農業部上周五預測阿根廷大豆產量為 5100 萬噸。

3)咨詢機構 AgRural 周一稱，截至上周四，巴西 2024/25 年度大豆播種進度為 67%，高于一周前的 54%，高于去年同期的 61%。該咨詢公司稱，上周播種進度主要受到南里奧格蘭德州和馬托皮巴地區(馬拉尼昂州、托坎廷斯州、皮奧伊州和巴伊亞州)推動，因為馬托格羅索州和帕拉納州的播種已經進入最后階段，戈亞斯州和南馬托格羅索州的播種也已取得很大進展。

AgRural 表示，總體而言，全國播種和作物生長都沒有遭遇重大挫折，只有一些州的個別地區出現了缺雨或降雨過多的情況。自 10 月中旬以來，隨著巴西中部地區引領該降雨，播種工作進展迅速。

4)咨詢機構巴西家園農商公司(PAN)的顧問表示，截至周五，2024/25 年度巴西大豆播種進度為 52.9%，一周前為 35.9%。隨著上周播種加快，大豆播種進度已經超過了去年同期的 61.28%。過去五年的平均播種進度為 70.05%。巴西中西部以及帕拉納州、朗多尼亞州和圣保羅州的種植進入最后階段。目前主要生產州的天氣狀況良好。

5)咨詢機構 Safras & Mercado 周一稱，截至上周五(8 日)，巴西 2024/25 年度大豆預售量達到總產量的 28.2%，較一個月前提高了 3.4 個百分點。巴西新豆銷售進度高于去年同期的 24.2%，但是低于五年同期均值 33%。

6)咨詢機構 Safras & Mercado 周一稱，截至上周五(11 月 8 日)，巴西 2024/25 年度大豆播種進度為 69.1%。與去年同期(57.1%)和過去五年均值(59.6%)相比，今年大豆播種進度提前。

2. 相關圖表

（轉自：曲合期貨）

新浪合作大平臺期貨開戶 安全快捷有保障

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP