來源：建信期貨 作者：建信期貨
研報正文
一、行情回顧與操作建議
紙漿期貨主力合約前結算價為 5802 元/噸，收盤價為5796 元/噸，整體下跌0.10%。山東木漿市場針葉漿意向成交價格區間為5750-6600 元/噸，較上一工作日收盤價格持穩，其中山東銀星報價為 6200 元/噸。
海外市場需求有所回落，市場觀望 11 月外盤報價情況。供應端進口增量幅度不大，且港口庫存水平偏低，但在高位倉單陸續注銷流入市場的情況下，也難以形成有利驅動。
需求端，生活用紙進入傳統淡季，白卡紙企業限產保價，下游原紙企業開機率下行，毛利率情況無明顯改善，市場補庫意愿不足。供需格局整體偏弱，短期受政策預期支撐呈震蕩收斂走勢，回歸基本面或仍有一定下行空間。
二、行業要聞
近日，五洲特紙新產能投放下營收穩健增長，漿紙一體化項目穩步推進中。今年 8 月，公司湖北基地年產 35 萬噸的瓦楞紙產能正式投產，去年新增的浙江基地年產 2.2 萬噸數碼轉印紙產能、江西基地年產1.8萬噸描圖紙產能以及五洲特紙(龍游)公司年產3.5 萬噸的工業襯紙產能亦在持續釋放，驅動公司營收快速增長。
中長期來看，公司80 萬噸漿紙一體化項目順利推進，已于 9 月進行了第一次環評公示，其中年產50萬噸的木漿產能建設完成后可實現高得率本色化學漿的自產，用于替代現有再生紙生產線的廢紙原料，實現再生紙產品的提檔升級、增強盈利能力的穩定性;此外，公司湖北基地另有一條工業包裝紙生產線已完成土建施工，預計 2025 年初展開試運行，預計到2025 年末，公司總產能將實現翻番，市場份額進一步擴大。
三、數據概覽
（轉自：曲合期貨）
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