來源：五礦期貨 作者：五礦期貨
研報正文
【豆粕】
【重要資訊】
豆粕周五夜盤下跌，美豆周五收跌，市場擔憂南美大量供應及特朗普勝選概率提升影響美豆銷售。周末豆粕華東現貨下調 10-20 元/噸，主要報 2950 元左右，上周大豆開機59%，壓榨205.96 萬噸，預計本周開機為 58%，壓榨 202.63 萬噸。上周成交一般，提貨量尚可。周末加拿大財政部表示可對企業進行中國進口關稅的暫時豁免，疊加國內菜粕累庫預期，菜系情緒可能回落。
天氣方面，預報顯示直到未來兩周美豆主產區零星分散降雨。巴西中部降雨開始回歸，2024102000Z預報顯示未來兩周累積降雨量較好，播種進度預計加快。
【交易策略】
巴西目前看降雨恢復，帶動市場預期未來將有大供應存在，疊加特朗普交易近期再現，美豆價格承壓。季節性上受到巴西四季度出口較少支撐，大供應壓力可能在 12 月后期再集中體現，目前美豆可能是二次探底再區間震蕩格局。
豆粕跟隨美豆運行，但考慮到 11 月 5 日美國大選，因特朗普宣稱加60%關稅，國內豆粕盤面或有貿易戰擔憂，01 豆粕合約有貿易戰預期的升水。當然貿易戰對經濟的傷害較大，2018年也不乏豆粕大幅下跌的場景，預計 01 豆粕未來兩個月呈區間震蕩偏空走勢。
【油脂】
【重要資訊】
1、上周美國 2024/2025 年度大豆出口凈銷售為 170.3 萬噸，前一周為126.4 萬噸;美國2024/2025年度對中國大豆凈銷售 100 萬噸，前一周為 58.3 萬噸;10 月 18 日訊，美國農業部(USDA)公布數據，民間出口商報告對未知目的地出售 292800 噸大豆。
2、ITS 及 AMSPEC 預計馬棕 10 月前 15 日出口環比增加 13.97%-15.6%，SPPOMA 預計2024年10月1-15日馬棕產量減少 7.6%。
3、馬來西亞政府周五表示，預計 2025 年毛棕櫚油平均價介于每噸 3500-4000 林吉特(812-928美元)之間，略低于今年的預估區間，因全球產量增加。由于全球棕櫚油供應受限，2024 年毛棕櫚油價格預計介于每噸 3800-4300 區間。
周五油脂有所回落，馬棕 10 月高頻出口數據提供支撐，葵籽減產、棕油中期減產預期及B40政策提供中長期利多。后市 11 月馬棕將進入去庫季節，油脂仍然處于偏強格局。短期估值較高，油脂高位震蕩。國內現貨基差弱穩，廣州 24 度棕櫚油基差 01+220(0)元/噸，江蘇一級豆油基差01+140(0)元/噸，華東菜油基差 01+30(0)元/噸。
【交易策略】
受全球葵籽及棕櫚油產量大幅調降、印尼 B40 生柴政策預期影響，油脂運行中樞提升。01 合約目前主要關注 10 月印尼棕櫚油是否增產正常，疊加 10 月出口轉弱擔憂，容易形成季節性回落，但高頻數據顯示馬棕 10 月減產、出口增加，產地供應擔憂延續，油脂暫時偏強，11 月之后01 合約又將進入棕櫚油去庫季節，考慮到印尼同比減產及新季 B40 帶來的生物柴油增量，油脂可能較難有大幅回落空間，在沒看到馬棕出口回落及產地快速降價促銷之前，預計震蕩偏強。
（轉自：曲合期貨）
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
