來源：倍特期貨 作者：倍特期貨

【基本面綜述】

據天然橡膠網消息上游產區方面天氣仍有不利因素，主產區降雨仍然較多，膠水供應受限，但現貨價格有松動跡象。四季度供應端仍存在限制，但環比或將改善，需求進一步走強，宏觀政策利好待兌現，9月合約交割后，交割壓力進一步下降，但保稅區庫存有回升趨勢。全鋼輪胎檢修企業數量及檢修天數同比去年均明顯增加，半鋼輪胎檢修企業數量及總減損情況同比去年有所減少。全鋼輪胎企業多受困于高成本、低需求和庫存壓力而選擇停產檢修，半鋼輪胎企業則得益于出口市場的強勁支撐和合理的庫存水平而維持開工高景氣。

【操作建議】

橡膠目前形態持續承壓但是尚未實質性做實短期頂部，整體看未下破17800多頭仍然保持一定韌性，或將給盤面持續輸入護盤動能，調整短時不會過于順暢，仍有保持在高位震蕩的條件，日內01合約運行區間在17600-18250，目前近高壓力區18250-18550，此區域下方短期上不會出現過強的局面，保持承壓震蕩。

【行業動態】

24年尿素產能增量龐大，9月尿素產量563萬噸，環比增加5.5%，1-9月累積產量4887萬噸，同比增加8%。新增產能集中于下半年投放，供給寬松是“明牌”。6月7日起，尿素出口法檢叫停。海關總署，中國8月出口尿素3萬噸，1-8月累計出口24萬噸，同比減少85.1%。截至10.16日，尿素企業庫存量111.65萬噸，創出年內新高。近段時間以來國際尿素價格出現上漲，埃及大顆粒尿素價格兩個月內上漲200美元，目前離岸價格在400美元以上，印度尿素仍有進口需求。內外市場差價較大。

【操作策略】

由于出口傳聞尚未明晰，企業庫存創出新高及昨日市場氣氛偏空，UR01回吐前期漲幅，期價格回落至1800下方，考慮到出口環節存變數，不宜過度看空。

（轉自：曲合期貨）

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