研報正文

【行情復盤】

氧化鋁期貨日內下跌，主力合約日內收于4688元/噸，跌幅2.7%;夜盤主力合約收于4756元/噸，跌幅0.31%。

【重要資訊】

1、美國9月CPI全線超預期，同比漲2.4%，為2021年2月以來最低，較前值2.5%放緩，但超出預期值2.3%;核心CPI同比漲3.3%，預期和前值為3.2%。美聯儲多位高官稱不擔心9月CPI，但今年票委亞特蘭大聯儲主席稱，對11月暫停降息持絕對開放的態度。“新美聯儲通訊社”：美國9月CPI喜憂參半，通脹降溫之路繼續坎坷。

2、年底國內華南地區某氧化鋁廠將釋放200萬噸/年新投產能，明年一季度北方部分氧化鋁廠新投計劃也可能落地，涉及年化產能達到630萬噸/年，且部分企業已經開始備礦，需求的增量釋放對于鋁土礦價格上漲提供有力支撐，從目前來看，鋁土礦供應的實際增量恐怕難以滿足國內在明年計劃的新投氧化鋁項目需求。

3、據Mysteel調研了解，內蒙古華云新材料三期產能置換項目建設進入尾聲，前25萬噸/年產能計劃于10月下旬開始投產，置換產能將同步拆除。該項目計劃2024年底全部投產。

4、截止2024年10月10日，中國主要港口氧化鋁庫存周增加1萬噸至6.4萬噸，港口庫存小幅累庫，其中錦州港小幅累庫，青島港小幅去庫，低于近五年歷史同期均值，庫存偏低。

【市場邏輯】

供給方面，目前在氧化鋁行業高利潤的刺激下，企業生產積極性高，導致氧化鋁廠長期處于高負荷生產狀態，但高利潤也給企業帶來了高風險，進入四季度后，氧化鋁廠檢修頻率、安全督導檢查更為明顯。山西、河南地區礦山目前還沒有復產，雖然山東和廣西地區有新投產能，但產能釋放需要一定時間。加之礦石供應依舊緊張，目前供應端釋放產量不及預期，短期內難以有明顯改善;需求方面，電解鋁廠的運行產能目前保持高位運行，為保障長單執行，多數企業現貨庫存較少，當前現貨流通依舊偏緊，現貨價格持續上漲，隨著市場冬儲需求的到來，同時四川和貴州地區的部分鋁廠有復產計劃，當前為氧化鋁提供了較強的支撐。

【交易策略】

短期來看，氧化鋁震蕩偏強運行，但目前價格處于高位，建議可謹慎逢低做多。

（轉自：曲合期貨）

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