來(lái)源：寶城期貨 作者：寶城期貨

研報(bào)正文

核心觀點(diǎn)

【橡膠】

本周一國(guó)內(nèi)滬膠期貨 2501 合約呈現(xiàn)縮量增倉(cāng)，震蕩上行，大幅收漲的走勢(shì)，盤中期價(jià)重心大幅上移至19645 元/噸一線運(yùn)行。收盤時(shí)期價(jià)大幅收漲 6.48%至 19645 元/噸。1-5 月差貼水幅度小幅收斂至 130 元/噸。

受益于國(guó)內(nèi)央行計(jì)劃出臺(tái)降準(zhǔn)、降息和調(diào)降存量房貸利率的利好預(yù)期提振，宏觀情緒好轉(zhuǎn)。疊加因臺(tái)風(fēng)因素導(dǎo)致今年國(guó)內(nèi)海南島橡膠產(chǎn)量面臨小幅減產(chǎn)，東南亞產(chǎn)膠國(guó)也存在減產(chǎn)影響，同時(shí)國(guó)內(nèi)汽車以舊換新政策提振，疊加終端車市迎來(lái)消費(fèi)旺季，產(chǎn)膠國(guó)長(zhǎng)周期減產(chǎn)邏輯仍在。預(yù)計(jì)后市國(guó)內(nèi)滬膠期貨2501 合約或維持震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)。

【甲醇】

本周一國(guó)內(nèi)甲醇期貨 2501 合約呈現(xiàn)放量減倉(cāng)，震蕩上行，大幅收漲的走勢(shì)，期價(jià)最高上漲至 2541 元/噸一線，最低下探至2439元/噸，收盤時(shí)大幅收漲 3.74%至 2525 元/噸。1-5 月差貼水幅度小幅升闊至 45 元/噸。

受國(guó)內(nèi)煤炭期貨價(jià)格大幅上漲，甲醇成本支撐因素凸顯，疊加宏觀情緒改善，市場(chǎng)做多熱情偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)后市甲醇期貨2501合約或維持震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)。

【原油】

本周一國(guó)內(nèi)原油期貨 2411 合約呈現(xiàn)縮量減倉(cāng)，震蕩上行，大幅上漲的走勢(shì)，期價(jià)最低下探至 518.5 元/桶，最高上漲至544.0元/桶，收盤時(shí)期價(jià)大幅上漲 4.36%至 543.5 元/桶。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息50 個(gè)基點(diǎn)，宏觀氛圍回暖的背景下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好增強(qiáng)。在能化商品集體上漲的帶動(dòng)下，市場(chǎng)做多熱情偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)后市國(guó)內(nèi)原油期貨2411合約價(jià)格或維持震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)。

1. 產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

橡膠

截至 2024 年 9 月 20 日當(dāng)周，青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫(kù)庫(kù)存為24.11萬(wàn)噸，較上期減少 0.94 萬(wàn)噸，降幅 3.75%。天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫(kù)存為6.82 萬(wàn)噸，較上期減少 0.47 萬(wàn)噸，降幅 6.45%。二者庫(kù)存合計(jì)達(dá)30.93萬(wàn)噸，周環(huán)比小幅減少 1.41 萬(wàn)噸，維持低位運(yùn)行。

截止 2024 年 9 月 27 日當(dāng)周，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為56.4%，周環(huán)比小幅回落 1.00 個(gè)百分點(diǎn)，同比大幅回落 8.20 個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為 79.1%，周環(huán)比小幅回升 2.00 個(gè)百分點(diǎn)，同比大幅回升7.00個(gè)百分點(diǎn)。

2024 年 8 月，我國(guó)汽車產(chǎn)銷分別完成 249.2 萬(wàn)輛和245.3 萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng) 9%和 8.5%，同比分別下降 3.2%和 5%。2024 年1-8 月，我國(guó)汽車產(chǎn)銷分別完成 1867.4 萬(wàn)輛和 1876.6 萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng) 2.5%和3%，產(chǎn)銷增速較1-7月分別收窄 0.9 和 1.3 個(gè)百分點(diǎn)。

2024 年 7 月份，我國(guó)重卡市場(chǎng)銷售約 5.9 萬(wàn)輛左右，環(huán)比6 月份下降17%，比上年同期的 6.13 萬(wàn)輛下滑 4%，減少了約 2000 輛。5.9 萬(wàn)輛放在最近八年來(lái)看，僅高于 2022 年 7 月(4.52 萬(wàn)輛)，低于其他年份的7 月份銷量。累計(jì)來(lái)看，2024 年 1-7 月，我國(guó)重卡市場(chǎng)銷售各類車型約56.34 萬(wàn)輛，比上年同期上漲 2%，凈增加近 1.4 萬(wàn)輛，累計(jì)增速較 1-6 月進(jìn)一步縮窄。

甲醇

截至 2024 年 9 月 27 日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)甲醇平均開工率維持在80.94%，周環(huán)比略微回升 0.02%，月環(huán)比小幅增長(zhǎng) 4.94%，較去年同期小幅增長(zhǎng)3.03%。同期我國(guó)甲醇周度產(chǎn)量均值達(dá) 184.03 萬(wàn)噸，周環(huán)比略微減少0.31 萬(wàn)噸，月環(huán)比大幅增加 9.20 萬(wàn)噸，較去年同期 174.67 萬(wàn)噸，大幅增加9.36 萬(wàn)噸。

截止 2024 年 9 月 27 日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)甲醛開工率維持在29.60%，周環(huán)比略微減少 0.44%。同時(shí)二甲醚方面，開工率維持在 8.15%，周環(huán)比略微回升0.48%。醋酸開工率維持在 92.66%，周環(huán)比小幅回升 7.77%。MTBE 開工率維持在49.90%，周環(huán)比小幅增加 2.89%。截止 2024 年 9 月 27 日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)煤(甲醇)制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在 83.38%，周環(huán)比小幅下跌 0.79 個(gè)百分點(diǎn)。截止2024年9月 27 日，國(guó)內(nèi)甲醇制烯烴期貨盤面利潤(rùn)為 142 元/噸，周環(huán)比小幅回升27元/噸。

截止 2024 年 9 月 27 日當(dāng)周，我國(guó)華東和華南地區(qū)的港口甲醇庫(kù)存量維持在 79.32 萬(wàn)噸，周環(huán)比大幅回落 4.94 萬(wàn)噸，月環(huán)比略微增加0.36 萬(wàn)噸，較去年同期小幅下降 5.66 萬(wàn)噸。其中華東港口甲醇庫(kù)存達(dá)46.27 萬(wàn)噸，周環(huán)比小幅減少 3.57 萬(wàn)噸，華南港口甲醇庫(kù)存達(dá) 33.05 萬(wàn)噸，周環(huán)比小幅減少1.37萬(wàn)噸。

原油

2024 年 9 月 20 日，美國(guó)石油活躍鉆井平臺(tái)數(shù)量增加至488 座，周環(huán)比小幅增加 0 座，較去年底回落 19 座。美國(guó)原油日均產(chǎn)量1320 萬(wàn)桶，周環(huán)比小幅增加 0 萬(wàn)桶/日，同比增加 30 萬(wàn)桶/日。

截至 2024 年 9 月 20 日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存(不包括戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備)達(dá) 4.13042 億桶，周環(huán)比大幅減少 447.1 萬(wàn)桶。美國(guó)俄克拉荷馬州庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存達(dá) 2282.7 萬(wàn)桶，周環(huán)比小幅增加 11.6 萬(wàn)桶;美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備(SPR)庫(kù)存達(dá) 3.82447 億桶，周環(huán)比小幅增加 128.7 萬(wàn)桶。美國(guó)煉廠開工率維持在90.90%，周環(huán)比小幅下滑 1.2 個(gè)百分點(diǎn)，月環(huán)比小幅下降2.40%，同比小幅上漲 1.40%。

截至 2024 年 9 月 24 日，WTI 原油非商業(yè)凈多持倉(cāng)量平均維持在158597張，周環(huán)比大幅增加 13269 張，較 8 月均值 225718 張大幅減少67121 張，降幅達(dá)29.74%。與此同時(shí)，截至 2024 年 9 月 24 日，Brent 原油期貨基金凈多持倉(cāng)量平均維持在 970 張，周環(huán)比大幅增加 27630 張，較8 月均值49111 張大幅回落48141 張，降幅達(dá) 98.02%。總體來(lái)看，WTI 原油期貨市場(chǎng)凈多頭寸月環(huán)比大幅減少，而 Brent 原油期貨市場(chǎng)的凈多頭寸月環(huán)比也大幅減少。

2. 現(xiàn)貨價(jià)格表

3. 相關(guān)圖表

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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