來源：華融融達期貨 作者：華融融達期貨
研報正文
【硅鐵】
【基本面分析】
1、成本端：青海、寧夏硅石到廠價180-230元/噸，河北石家莊70#氧化鐵皮900-930元/噸，陜西蘭炭小料800-860元/噸出廠，主產區硅鐵成本5980-6330元/噸現金含稅出廠。
2、硅鐵現貨：72硅鐵報6000-6100元/噸，75報6500-6600元/噸現金自然塊出廠。Mysteel資訊，寧夏二輪電路檢修開啟，眾泰冶金于9月9日24點檢修2臺硅鐵礦熱爐，影響日產180噸，檢修時長10天;躍鑫于9月10日24點檢修2臺硅鐵礦熱爐，影響日產180噸，檢修時長15天以上;茂燁預計15日停3臺25500kva硅鐵爐，減少日產220噸;寧夏瑞資聯因變電站檢修于昨日停產1臺硅鐵礦熱爐，影響日產100噸，復產時間待定。
3、倉單變化：硅鐵倉單14011張較上個交易日減少295張，預報0張較上個交易日持平，倉單和預報合計70055噸環比減少1475噸，降庫在路上。
【技術分析】
文華商品指數收盤跌0.62%收在164.4，資金凈流出3億。黑色系漲跌不一，硅鐵主力收在6020漲0.17%，資金凈流出718萬，日減倉1123手，結算價6052，關注主力SF2410移倉SF2501。技術上，日K線收小陰線，KDJ線開口收窄但仍有向下可能，1小時K線震蕩偏弱，市場信心匱乏。
【總結】
1、觀點：震蕩偏弱，產業關注減產買點價，投機關注01合約整數關口支撐。
2、核心邏輯：
1)成本低位震蕩有反彈跡象，產業虧損居多，減產仍表現在寧夏;
2)硅鐵周需求增幅大于供應增幅，供需錯配收窄，中衛再減產后降庫或明顯;
3)宏觀共振仍在，硅鐵基本面好轉但盤面依舊偏弱，預計國慶前后鋼廠有補庫。
【錳硅】
【基本面分析】
1、錳礦：錳礦價格進入低位震蕩階段，10月期礦報價下調后，進口成本重心下移，澳塊即期成本44.48元/噸度，加蓬塊即期成本41.96元/噸度，環比普跌8元/噸度。天津港半碳酸Mn35.59%成交33元/噸度，Mn36.7%成交34元/噸度，加蓬主流成交42.5元/噸度，澳塊報價44-45元/噸度。
2、錳硅現貨：6517錳硅貴州、廣西報5850-5950，寧夏報5850-5900，內蒙報5900-5950元/噸現金含稅出廠，產地基差點價逐步向5600靠近，鋼廠定標集中在承兌含稅到廠6050-6150元/噸區間。鐵合金在線資訊顯示，近期化德某錳硅廠檢修一臺錳硅爐并轉產一臺生產錳鐵，2臺爐子日產錳硅減少350-400噸，同時該地區有工廠預計中下旬復產1臺錳硅礦熱爐，日產預計增加200噸。
3、倉單變化：錳硅倉單137136張較上一交易日減少1309張，倉單預報5600張較上一交易日減少1645張，倉單和預報713680噸環比減少14770噸，降庫趨勢明朗。
【技術分析】
錳硅主力收在6040跌0.72%，資金凈流入2386萬，日增倉8573手，結算價6084。技術上，日K線收小陰線，KDJ線開口又向下發散，1小時K線在60均線下震蕩偏弱，關注資金流向和波動率變化。
【總結】
1、觀點：低位震蕩，產業關注減產點價機會，投機關注 1 小時 60 均線附近壓力和整數關口支撐。
2、核心邏輯：
1)錳礦現貨反彈乏力，冶金焦價格下調8輪，錳硅成本下降空間有限或進入震蕩期，但產業近期虧損又走擴，悲觀情緒未改;
2)錳硅周需求增加而供應下降，供需錯配收窄趨勢持續了一個半月，近期關注需求修復的持續性;
3)商品共振走勢仍在，宏觀驅動對錳硅的影響減弱，利空逐步消耗后將積累利多量能，關注去庫進度。
（轉自：曲合期貨）
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