來源：建信期貨 作者：建信期貨

研報正文

一、 行情回顧

杰克遜霍爾會議上鮑威爾講話放鴿，9 月降息基本鎖定，市場博弈點在于降息的幅度和節奏。流動性改善預期推高大宗商品，日內期市漲多跌少，滬鋅基本面受煉廠減產預期支撐，主力 10 收于24200 元/噸，漲370，漲幅1.55%，放量減倉，總持倉減 376 至 125487 手。LME26 日休市。周一SMM七地鋅錠庫存總量為 12.87 萬噸，國內庫存連續第7 周錄減。

當前礦端緊缺與社庫去庫邏輯支撐仍存，TC 費用持續走弱暫未有止跌跡象，煉廠負反饋持續發酵并有愈演愈烈的趨勢，上周周中國內鋅煉廠行業會議考慮減產以限制損失，鋅錠供應收縮預期助推鋅價走強。

下游臨近淡旺季切換，對金九高度偏謹慎但環比仍有改善預期，鍍鋅開工有回升預期，壓鑄鋅合金和氧化鋅當前變動有限。滬鋅延續偏強運行，品種投機度有所增強，關注前高附近壓力。

二、 行業要聞

1. 2024 年 8 月 26 日 0#鋅主流成交價集中在 24090~24200 元/噸，雙燕成交于24240~24350 元/噸，1#鋅主流成交于 24020~24130 元/噸。早盤市場當月票均價貼水 0~5 元/噸;跟盤基無報價;第二交易時段，普通國產報價對2409合約貼水 10-0 元/噸附近，高價品牌雙燕對 2409 合約升水140~150 元/噸附近。

2. 寧波市場主流品牌 0#鋅成交價在 24120-24205 元/噸左右，寧波常規品牌對2409 合約報價平水，對上海現貨升水 10 元/噸報價，寧波地區主流對2409合約進行報價。第一時間段，紅鷺-v 對 2409 合約平水報價，麒麟對2409合約報價升水 20 元/噸自提;第二時間段，貿易商持平上一時間段報價。

3. 廣東 0#鋅主流成交于 24090~24195 元/噸，主流品牌對2410 合約報價升水20~25 元/噸附近，對上海現貨報價升水 10 元/噸，滬粵價差維持。第一時間，持貨商對麒麟、會澤及蒙自等品牌報價對網價貼水5~10 元/噸附近，鋅價高位市場成交較弱，但貿易商低價出貨意愿較低，升水偏弱運行。第二交易時段，麒麟、蒙自、會澤等對 2410 合約升水 20 元/噸附近。

4. 天津市場 0#鋅錠主流成交于 24080~24200 元/噸，紫金成交于24110~24240元/噸，葫蘆島報在 27490 元/噸，0#鋅普通對 2409 合約報貼水0~20元/噸附近，紫金對 2409 合約報升水 10~40 元/噸附近，津市較滬市平水。截止午市收盤，普通品牌馳宏對 09 合約報貼水 0~20 元/噸附近，紅燁對09 合約暫無報價，新紫對 09 合約報平水附近，百靈對 09 合約暫無報價，西礦對09合約暫無報價，高價品牌紫金對 09 合約報升水 10~40 元/噸附近。

三、 數據概覽

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