來源：中信建投期貨 作者：中信建投期貨

研報正文

觀點與操作策略

基本面角度看，雖然新能源需求有小幅回暖態勢，但企業對當下鎳鹽接受程度依然有限，導致硫酸鎳實際成交不及預期，且上下游議價存在分歧，市場較為僵持。

印尼方面天氣擾動仍在，鎳礦供應依然依賴菲律賓補充，對鎳鐵價格形成支撐，但不銹鋼需求負反饋擾動下，近期鎳鐵價格呈現小幅走弱態勢。

不銹鋼方面，市場成交持續清淡，對鎳鐵的采購意向價也不斷下調，后市或有減產預期，但是需求偏弱難以改善或仍將限制不銹鋼價格上方空間。

操作上，鎳及不銹鋼暫時觀望。滬鎳 2409 區間 125000-135000 元/噸。SS2410 參考區間 13300-14300元/噸。

相關市場信息

1、 8 月 LPR 報價出爐，1 年和 5 年期以上品種均維持不變，分別為 3.35%、3.85%。業內人士認為，8 月LPR 利率按兵不動符合市場預期，但展望未來或仍有下調空間。本月中期借款便利(MLF)操作首次晚于 LPR，這意味著央行進一步推動 LPR 與 MLF 脫鉤，并更多與公開市場操作(OMO)利率掛鉤。

2、 歐盟委員會披露了對從中國進口的純電動汽車征收最終反補貼稅的決定草案，后續將于 11 月 4 日前作出最終裁定。相比歐盟委員會最初制定的稅率，歐委會草案對擬議稅率進行小幅調整，且不追溯征收反補貼稅。其中，比亞迪 17.0%，吉利 19.3%，上汽集團 36.3%，其他合作公司 21.3%，其他所有非合作公司 36.3%。

3、 【鎳庫存】8 月 20 日 LME 鎳庫存 114066 噸，較前一交易日減少 390 噸。

4、 8 月 20 日，SMM 高鎳生鐵均價 1003.5 元/鎳點(出廠含稅)，較前一交易日下降 3 元/鎳。

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