來源：國貿(mào)期貨 作者：國貿(mào)期貨
研報正文
行情評述：
1日不銹鋼合約SS2405開盤14130元/噸，宏觀情緒整體轉(zhuǎn)暖，節(jié)后不銹鋼仍明顯累庫，關(guān)注不銹鋼需求情況。近期印尼RKAB審批仍較緩慢，原料支撐走強，不銹鋼期貨震蕩運行。截止收盤報13955元/噸，跌幅1.34%。
現(xiàn)貨市場：
據(jù)SMM，當日早間304冷軋無錫地區(qū)報14800-15100元/噸。304 熱軋無錫地區(qū)報13650-13750元/噸。
市場消息整理：
(1)美國1月核心PCE物價指數(shù)年率 2.8%，預(yù)期2.80%，前值2.90%，為2021 年3月以來最小增幅。美國1月核心PCE物價指數(shù)月率 0.4%，預(yù)期0.40%，前值 0.20%，創(chuàng)2023年2月以來最大增幅。
(2)ISM公布的數(shù)據(jù)顯示，美國2月ISM制造業(yè)意外加速萎縮，其中，新訂單、就業(yè)等分項指標均陷入萎縮。不過，美國2月Markit制造業(yè)PMI終值 52.2，創(chuàng)2022年7月份以來終值新高。兩類制造業(yè)PMI調(diào)查之間的差異，為至少三年以來最大。
(3)2月29日倫敦金屬交易所(LME)發(fā)布通告，已收到來自印尼中偉提交的“DX-zwdx”鎳品牌上市申請。此次申請品牌是來自印尼中偉鼎興新能源公司生產(chǎn)的陰極鎳板，年產(chǎn)能50000噸。
(4)標普分析認為，隨著電池金屬需求快速上升，硫酸供應(yīng)將趨緊，可能導(dǎo)致礦石加工成本上升。硫酸對于從礦石中提取鋰、鈷和鎳也很重要。盡管 2024年硫酸供應(yīng)還比較充足。
預(yù)測表明，由于新礦山將投產(chǎn)，美國和印度尼西亞等國將出現(xiàn)硫酸供應(yīng)短缺。標普1月份發(fā)布的“硫酸展望”報告認為， “電池金屬需求強勁增長將導(dǎo)致鎳需求上升并使得中期硫酸需求面臨上升風險”。
分析師稱，金屬和采礦業(yè)對硫酸市場的真正沖擊將在“未來20年”發(fā)生。根據(jù)預(yù)測，未來5年，硫酸市場依然供應(yīng)過剩，2024年需求量預(yù)計為 3.22億噸，增長3.8%。
(5)2月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.1%，比上月下降0.1個百分點。
總結(jié)展望：
(1)宏觀方面，美國ISM制造業(yè)PMI超預(yù)期回落，此前美國1月核心PCE增速放緩符合預(yù)期，美聯(lián)儲降息預(yù)期有所回升，但美國經(jīng)濟仍有下行風險。國內(nèi)方面，2月制造業(yè)PMI低于榮枯線，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇基礎(chǔ)仍需鞏固，可進一步等待兩會定調(diào)。
(2)產(chǎn)業(yè)鏈消息，據(jù)鋼聯(lián)消息，據(jù)印尼礦業(yè)部官員礦業(yè)部表示，截止 2024年2月26日，印尼已批準1.45億噸鎳礦的采礦配額(3年期總量)，該量級約占目前印尼鎳礦需求市場的25%附近，審批進度與節(jié)前相比并沒有表現(xiàn)出較快的進展;2月14日印尼大選普拉博沃勝出，結(jié)果符合市場預(yù)期。
普拉博沃曾表示將延續(xù)佐科執(zhí)政理念，但中長期對鎳資源限制政策或?qū)⒀永m(xù);美國宣布的制裁包括針對與俄羅斯有關(guān)的500多名個人和實體采取的措施，但對工業(yè)金屬并無影響。
(3)基本面看，不銹鋼原料端擾動仍存，疊加鋼廠期貨盤價超預(yù)期上漲，近期不銹鋼期貨震蕩反彈，關(guān)注原料支撐情況。春節(jié)期間鋼廠減產(chǎn)較多，鋼聯(lián)預(yù)估3月不銹鋼粗鋼排產(chǎn)環(huán)比增加21.4%，市場對節(jié)后不銹鋼消費預(yù)期有所轉(zhuǎn)好，但當前不銹鋼現(xiàn)貨未出現(xiàn)明顯的補貨需求，終端訂單相對有限，本周不銹鋼社會庫存小幅回升，期貨倉單仍在高位，關(guān)注市場實際成交及鋼廠到貨情況。
總體看，美國ISM制造業(yè)PMI超預(yù)期回落，此前美國1月核心PCE增速放緩符合預(yù)期，美聯(lián)儲降息預(yù)期有所回升，但美國經(jīng)濟仍有下行風險。國內(nèi)方面，2月制造業(yè)PMI低于榮枯線，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇基礎(chǔ)仍需鞏固，可進一步等待兩會定調(diào)。
印尼大選后市場對鎳相關(guān)政策仍有擔憂，疊加印尼RKAB審批仍較緩慢，短期不銹鋼震蕩偏強運行，但不銹鋼期貨庫存?zhèn)}單仍處于高位，重點關(guān)注元宵后下游需求恢復(fù)情況。操作上建議觀望，短線為主，關(guān)注正套機會，中長期仍面臨供應(yīng)壓力，等待反彈空機會，注意控制風險。
風險關(guān)注：原料價格，不銹鋼社會庫存，下游消費，宏觀消息
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