來源：新湖期貨 作者：新湖期貨

研報正文

【苯乙烯】

20日，國內(nèi)苯乙烯市場跌價。日內(nèi)江蘇市場收盤在9200-9300元/噸，較上一日收盤均價跌115元/噸。日內(nèi)成本面跌價，國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)穩(wěn)中部分降價促銷，供應(yīng)偏寬松，而需求恢復(fù)需時間緩沖，市場有獲利了結(jié)增量，現(xiàn)貨交投跌價整理。

當前苯乙烯供需面仍維持偏弱格局，下游復(fù)工節(jié)奏偏緩，自身驅(qū)動并不強勁。此背景下成本端影響會繼續(xù)占比較大權(quán)重，由于近日原油、汽油及純苯均呈現(xiàn)跌價態(tài)勢，帶動苯乙烯價格高位回落，單邊做多風險上行，需觀測到原料出現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢后再介入。但隨著原料負反饋，苯乙烯估值被動修復(fù)，做擴苯乙烯-純苯頭寸可持有。

【PVC】

除長期停車裝置外，當前和計劃檢修裝置較少，開工率和往年同期基本一致，供應(yīng)將有所增加。終端需求不足，由于房地產(chǎn)需求總量下降的限制，以及施工進度普遍緩慢，下游春節(jié)期間停工放假時間延長，相較于往年7-10天，今年停工時間普遍在2周以上，需求恢復(fù)速度明顯延后。出口需求下降。檢修量總體下降，而需求由于臨近春節(jié)假期開始走弱，庫存進一步累庫接近歷史最高水平。

PVC檢修量處于低位，開工率提升，供應(yīng)穩(wěn)定維持高位。下游和終端實質(zhì)性需求不足，春節(jié)假期期間下游放假時間延長，節(jié)后需求恢復(fù)速度延后，出口需求較去年有所下降，預(yù)期節(jié)后將進一步累庫大幅超過往年同期水平，給價格較大壓力。

【燒堿】

燒堿春節(jié)期間季節(jié)性降負，液氯價格節(jié)前有所上漲，但節(jié)后重新小幅回落，氯堿利潤總體維持低位，而氯堿企業(yè)開工仍大幅高于往年同期水平。受國產(chǎn)鋁土礦持續(xù)緊張、北方環(huán)保和供暖影響，華中、西北等地氧化鋁開工有所降低，且春節(jié)期間鐵路運力緊張，氧化鋁開工下降對燒堿支撐減弱。

粘膠短纖和紡織印染進入假期，且節(jié)后訂單量較為有限，預(yù)期開工提升時間有所延后。液堿企業(yè)節(jié)前持續(xù)去庫為春節(jié)期間留出充足庫容，但由于氯堿企業(yè)開工率處于較高水平，預(yù)期節(jié)后將出現(xiàn)大幅累庫。

氯堿裝置開工處在往年同期最高水平，電解單元利潤總體維持低位。氧化鋁開工總體呈季節(jié)性下降趨勢，粘膠短纖和紡織印染開工下降，預(yù)期節(jié)后恢復(fù)速度較往年有所推遲。預(yù)期春節(jié)期間出現(xiàn)較大幅度累庫，給價格一定壓力。

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