專題：靈均投資一分鐘賣出25.67億元導致A股跳水 交易所限制交易3天
本文源自：財聯社
“我們公司靈均投資的客戶群已經‘炸了’，質疑聲很多。”在看到滬深交易所發布對靈均投資限制交易，深交所還啟動了公開譴責程序后，一位券商渠道人士這樣告訴記者。
根據深交所公告，2月19日9：30：00至9：30：42，靈均投資名下多個證券賬戶通過計算機程序自動生成交易指令、短時間內集中大量下單，賣出深市股票合計13.72億元，期間深證成指快速下挫，影響了正常交易秩序。
根據上交所公告，同樣在2月19日9：30：00至9：31：00，靈均投資管理的多個產品賬戶大量賣出滬市股票，合計賣出11.95億元，占期間市場成交額的比例較高，期間上證指數由2886.59點下跌至2868.07點，跌幅0.65%。這也意味著，在短短的一分鐘以內，靈均投資在滬深市場賣出的股票合計高達25.67億元。
深交所還指出，今年以來，這家公司名下證券賬戶已多次因異常交易行為被深交所采取書面警示等監管措施，但其仍未改正，繼續發生異常交易行為。滬深交易所決定，從2月20日起至2月22日止對靈均投資名下相關證券賬戶采取限制交易措施，限制其在上述期間買賣在相關交易所上市交易的所有股票，深交所同時啟動對寧波靈均公開譴責紀律處分的程序。
在靈均投資今日發布的一則《策略運作情況說明》中，該公司展示了旗下全市場選股（領航）模型持股變化情況。其中，2月19日，該模型持股數并未展示出來，但當天模型持有的滬深300、中證500、中證1000大比例下降，持有的中證2000股票數量占比激增至41%；而在春節前幾個交易日，該模型持有的中證2000股票數占比呈遞減趨勢，2月8日整體持股數較此前一天更是大降415只。
該公司表示，在短期非正常的市場環境中，靈均投資投資模型遭遇到了重大的沖擊，投研團隊也是深感自責，公司表示誠摯的歉意，也會在后面的運作過程中深刻反省并吸取本次教訓，提升模型整體的風險控制與防范能力。
“我們現在有點擔憂這件事情會引發量化行業的恐慌性贖回，一些產品凈值節前也的確‘命懸一線’，目前正在努力安撫投資者。”華南一家券商渠道人士表示。另有渠道人士透露，不少知名量化私募本周的主要工作是向渠道和客戶道歉，同時說明產品運行的情況，以及未來如何進一步優化風控機制等。
今年來多次“異常交易” 一分鐘內秒賣出滬深股票25.67億
今日晚間，滬深交易所齊齊對靈均投資限制交易，深交所還啟動了公開譴責程序。
公告顯示，2月19日9：30：00至9：30：42，深交所在交易監控中發現，寧波靈均投資管理合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“靈均投資”）名下多個證券賬戶通過計算機程序自動生成交易指令、短時間內集中大量下單，賣出深市股票合計13.72億元，期間深證成指快速下挫，影響了正常交易秩序，構成了《深圳證券交易所交易規則》第6.2條第六項規定的異常交易行為。
根據《深圳證券交易所交易規則》第6.2條第六項規定，通過計算機程序自動生成或者下達交易指令進行程序化交易，影響本所系統安全或者正常交易秩序，深交所會予以重點監控。
《深圳證券交易所交易規則》規定
深交所指出，今年以來，靈均投資名下證券賬戶已多次因異常交易行為被深交所采取書面警示等監管措施，但其仍未改正，繼續發生異常交易行為。
根據深交所《限制交易實施細則》《自律監管措施和紀律處分實施辦法》等相關規定，深交所決定，從2024年2月20日起至2024年2月22日止對靈均投資名下相關證券賬戶采取限制交易措施，限制其在上述期間買賣在深交所上市交易的所有股票，并啟動對寧波靈均公開譴責紀律處分的程序。
上交所也公告稱，2月19日9：30：00至9：31：00，靈均投資管理的多個產品賬戶大量賣出滬市股票，合計賣出11.95億元，占期間市場成交額的比例較高，期間上證指數由2886.59點下跌至2868.07點，跌幅0.65%。
上述賬戶通過計算機程序自動生成或者下達交易指令進行程序化交易，嚴重影響正常交易秩序，構成《上海證券交易所交易規則》（以下簡稱《交易規則》）第7.2條第（六）項規定的異常交易行為，違反了《交易規則》第1.4條的規定，情節嚴重。
《上海證券交易所交易規則》規定
根據《上海證券交易所交易規則》第7.2條第（六）項規定，通過計算機程序自動生成或者下達交易指令進行程序化交易，影響交易所系統安全或者正常交易秩序，交易所會進行重點監控。
鑒于上述違規事實和情節，根據《交易規則》第7.8條和《上海證券交易所紀律處分和監管措施實施辦法》的有關規定，上海證券交易所決定，從2月20日起至2月22日止對靈均投資管理的相關產品連續實施暫停投資者賬戶交易的監管措施，即暫停相關產品賬戶在上述期間在上交所上市交易的所有股票交易。當事人從事證券交易活動，應當嚴格遵守法律法規、部門規章和上交所業務規則，自覺維護證券市場秩序。
深交所表示，將按照中國證監會統一部署，堅決落實監管要“長牙帶刺”、有棱有角的要求，堅守監管主責主業，持續加強交易監管，對影響市場正常交易秩序、損害投資者合法權益的違法違規行為，始終保持嚴的基調和“零容忍”的高壓態勢，快速反應、重拳出擊。同時，提醒投資者依法合規參與交易，共同維護市場正常交易秩序。
“事發當日”中證2000持有比例激增
在業績層面，靈均投資2024年以來的業績并不如人意。截至2月8日，靈均旗下某中型策略產品今年以來回撤近15%，旗下中證500指數增強產品今年以來回撤達18.26%。
在靈均投資2月20日發布的一則《策略運作情況說明》中，該公司展示了旗下全市場選股（領航）模型持股變化情況。其中，2月19日，該模型持股數并未展示出來，春節前最后一個交易日（2月8日）整體持股數較此前一天下降415只。
從成分股分布情況看，1月19日至2月8日，該模型持有的滬深300、中證500、中證1000的股票數量占比在遞增，持有的中證2000股票數占比呈遞減趨勢。而在2月19日當天，該模型持有的滬深300、中證500、中證1000大比例下降，持有的中證2000股票數量占比激增至41%，風格切換之快可見一斑。
事實上，2024 年春節前的兩周時間，市場短期經歷了巨大的波動與前所未有的挑戰，在短期非正常的市場環境中，靈均投資投資模型遭遇到了重大的沖擊。“在中證 2000 及 2000 外股票的進一步流動性踩踏中，風控中對于非線性市值等因子的風控條件直接走出了10年以來 5 倍標準差的幅度，短期風控的條件則完全與模型是否在中證500/1000 指數之內拿了足夠多的股票正相關，這直接導致了本輪超額的大幅回撤。”
在此背景下，靈均投資稱自身在“一刻不停地對模型的風控表現、市場環境、策略配置等因素進行持續關注并調整；在市場極端情況初發之時，我們也在第一時間就收緊了模型對于多頭端的股票風控，并同時著手調整整體持倉分布，進一步的把整體股票持倉收緊到市值排名前 1800 的選股池內（滬深 300+中證 500+中證 1000），但是由于流動性及不可抗力等原因，策略還是發生了一定的超額回撤。”
致歉投資人：將深刻反省并吸取教訓
靈均投資在上述策略運作情況說明中表示，“此次市場的極端環境，投研團隊也是深感自責……本次極端環境確實是一個沉重的教訓。”
靈均投資反思，本輪市場環境的風險主要是中證 500/1000 成份股內配置不足導致，后續公司會重點提升成份股內的模型預測水平，目前模型整體風控收的都非常緊，多頭端各項風控指標已經調整到了 0.3 個標準差之內。
后續，該公司模型會繼續加強模型迭代，增強股票預測能力，做好策略收益與風險的平衡，重點會提升針對成份股內股票的超額預測水平，在出現極端行情或者平時表現時，未來對于成份股內的持有會提升。同時，其模型增加了盤中訂單修改功能。在特殊時期，市場受國家隊資金的影響較大，盤中根據國家隊資金走勢情況，進行調整，能有效提高勝率。
“對于此次策略表現不佳，我們首先表示誠摯的歉意，也會在后面的運作過程中深刻反省并吸取本次教訓，提升模型整體的風險控制與防范能力，后續我們也會通過持續的迭代優化，來爭取超額早日恢復。”靈均投資表示。
責任編輯：王其霖
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