來源：銀河期貨 作者：銀河期貨
研報正文
一、市場信息
二、市場消息及觀點
【棉花市場消息】
1、根據(jù)最新 USDA 生長報告來看，截止 11 月 26 號，美棉 15 個棉花主要種植州 棉花收割率為 83%；去年同期水平為 83%，較去年同期慢持平；環(huán)比上周上升 6 個百 分點，比近五年同期平均水平高 4 個百分點。
2、 中國棉花信息網(wǎng)專訊 11 月 26 日，新疆大部分地區(qū)籽棉收購均價仍保持下跌 走勢。其中，機采棉收購均價集中在 6.8-7.1 元/公斤左右，北疆部分地區(qū)仍有少量植棉 大戶選擇跨區(qū)域交售，個別報價 7.0 元/公斤。手摘棉收購均價集中在 7.2-7.5 元/公斤 左右，南疆地區(qū)仍有少量散花陸續(xù)交售。截至 11 月 27 日，新疆皮棉累計加工量 為 336.53 萬噸。
3、國產(chǎn)棉現(xiàn)貨交投略好于昨日，但整體交投仍淡；2023/24 兵團機采 3129/28B/雜 3 內(nèi)部分成交基差在 CF05+800~850 疆內(nèi)庫。
【觀點】
外盤市場：產(chǎn)量方面來看，北半球產(chǎn)量基本已經(jīng)確定，未來繼續(xù)調(diào)整空間不會太 大。消費方面結(jié)合最新 USDA 報告來看，雖然整體略有下調(diào)，但調(diào)整幅度有限。近期棉 花基本面方面無明顯變動，全球棉花市場走貨不快，下游繼續(xù)維持淡季行情，紡企備 貨采購謹(jǐn)慎，等待市場進一步信號。印度方面據(jù) CAI 公布的新年度供需平衡表來看，2023/24 年度，印度棉產(chǎn)量預(yù)計減少 40 萬噸至 501.7 萬噸，這一下調(diào)主要來源于種植 面積的下滑。目前 ICE 棉花技術(shù)面上漲趨勢明顯，但基本面短期來看仍缺乏驅(qū)動，需求 端短期好轉(zhuǎn)可能性有限。美棉價格方面來看，全球經(jīng)濟情況短期難改，預(yù)計美棉繼續(xù) 維持 77-90 美分/磅區(qū)間震蕩。
國內(nèi)市場：供給端方面，截至 11 月 16 日，新疆皮棉累計加工量 256.39 萬噸，截 至 15 日，周加工增量超 50 萬噸，南疆總量破百萬，目前新棉加工速度加快，結(jié)合歷 年同期來看處于中上位置。雖然儲備棉停止輪出，對盤面產(chǎn)生了一定的影響，但考慮 到市場對儲備棉停止輪出都有預(yù)期，只不過是突然的暫停將結(jié)束時間提前超出市場預(yù) 期使得市場短期內(nèi)價格走高，隨后又回歸正常。當(dāng)前終端消費較差，紗線累庫情況明 顯使得紡織企業(yè)采購棉花積極性不高，從長期來看暫停輪出對市場的影響不大，當(dāng)前 棉花的供應(yīng)充足而需求較弱已成定局，預(yù)計短期內(nèi)較難改善。
【交易策略】
1、單邊：1 合約隨著交割月的臨近，操作空間有限，主力資金開始向 05 合約轉(zhuǎn) 移，目前 05 合約下跌趨勢以顯，預(yù)計未來價格可能繼續(xù)下探，可考慮逢高沽空。
2、套利：臨近交割月，1 月合約大概率回歸現(xiàn)貨，當(dāng)前弱需求繼續(xù)主導(dǎo)市場，且 預(yù)計 5 月棉花供應(yīng)相對充足，短期可以考慮多 1 月空 5 月合約。 9 月合約預(yù)計在青黃不接的情況下棉花減產(chǎn)的矛盾相對更加突出，空 5 月多 9 月合 約可以繼續(xù)保留。
3、期權(quán)：當(dāng)前市場需求消費動力不足，主力逐漸向 5 月轉(zhuǎn)移，鄭棉 05 合約技術(shù)面 下跌趨勢開始顯現(xiàn)，可考慮買入看跌期權(quán)：買 CF405-P-14600。
棉紗行業(yè)消息
1、全棉坯布市場銷售持穩(wěn)偏弱，市場詢價斷續(xù)。工廠方面依舊維持老客戶發(fā)送， 個別工廠表示還未需求全面展開。目前市場心態(tài)普遍消極，維持穩(wěn)定是最好狀態(tài)。織 廠低價銷售，但效果不理想，庫存明顯增加，現(xiàn)江蘇高配 C40S*C40S 133*100 105“噴 氣含稅出廠 13.7 元/米。
2、鄭棉盤中跌破 15000，棉紗價格繼續(xù)下行。市場交投清淡，紡企出貨困難。紡 企減停產(chǎn)不斷增加。現(xiàn)山東產(chǎn) C40S 帶票到貨 24000 元/噸。現(xiàn)湖北產(chǎn) C32S 包漂白帶票 到貨較高 24000 元/噸。現(xiàn)新重產(chǎn) OEC21S 帶票到貨 17000 元/噸。現(xiàn)河南產(chǎn)緊率紡 C40S 帶票到貨 24000 元/噸。
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經(jīng)資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關(guān)注（sinafinance）
