來源:申銀萬國 作者:申銀萬國期貨
研報(bào)正文
紙漿:
【產(chǎn)業(yè)信息】
1、據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),本周保定地區(qū)、天津港、日照港、青島港、常熟港、上海港、高欄港及南沙港紙漿合計(jì)庫存量較上周下降1.0%,各主港及地區(qū)庫存走勢不一。
2、據(jù)數(shù)據(jù)顯示,我國2023年2月針葉漿進(jìn)口量59.69萬噸,環(huán)比減少5.94%,均價(jià)915.88美元/噸;闊葉漿進(jìn)口量123.02萬噸,環(huán)比減少8.56%,均價(jià)822.80美元/噸;本色漿進(jìn)口量10.46萬噸,環(huán)比減少13.09%,均價(jià)672.63美元/噸;化機(jī)漿進(jìn)口量8.93萬噸,環(huán)比減少2.31%,均價(jià)676.46美元/噸。
【評論及策略】
紙漿周五夜盤延續(xù)反彈。
海外新增闊葉漿產(chǎn)能釋放速度加快,歐洲港口庫存加速累庫,海外需求在當(dāng)前宏觀環(huán)境下持續(xù)走弱,外盤報(bào)價(jià)預(yù)期將繼續(xù)下行。
國內(nèi)1-2月針葉漿、闊葉漿累計(jì)進(jìn)口量均有所回升,進(jìn)口木漿現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌,成品紙需求未有明顯改善,原紙企業(yè)采購意愿不強(qiáng),各紙種價(jià)格重心均有所下移。
近期在海外金融風(fēng)險(xiǎn)的沖擊下,漿價(jià)下跌速度過快,期價(jià)存在超跌可能,但短期反彈難改紙漿中期弱勢格局,SP2305合約區(qū)間5000-6000。
棉花:
【行業(yè)信息】
1、據(jù)數(shù)據(jù),截至3月16日當(dāng)周,2022/23美陸地棉周度簽約7.04萬噸,周增38%,較前四周平均水平增33%,其中越南簽約2.61萬噸,中國簽約2.18萬噸;2023/24周簽約0.48萬噸;2022/23美陸地棉出口裝運(yùn)6.18噸,周降0.5%,較前四周平均水平增13%,其中越南2.09萬噸,巴基斯坦0.95萬噸。
2、據(jù)數(shù)據(jù)顯示,截至2023年03月21日,ICE期棉基金凈多頭率大降至-13.12%(周環(huán)比降4.86個(gè)百分點(diǎn))【基金多頭持倉-基金空頭持倉)/總持倉】。
【評論及策略】
外盤周五震蕩下行。
USDA本月上調(diào)2022/23年度全球棉花產(chǎn)量,下調(diào)全球棉花消費(fèi)量,期末庫存大幅調(diào)增,整體利空棉價(jià),關(guān)注月底即將公布的種植報(bào)告。全球棉市供需寬松的格局并未改變,外盤預(yù)計(jì)仍將承壓。
國內(nèi)紡織企業(yè)開機(jī)率位于同期高位,近期國內(nèi)紗廠原料庫存上升。外需持續(xù)疲軟,內(nèi)需表現(xiàn)尚可,成品庫存均處于歷史偏低水平。
整體來看,短期棉市缺乏明顯的利好驅(qū)動(dòng),CF305合約預(yù)計(jì)跟隨外盤波動(dòng),區(qū)間13500-14500。
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