來源：華泰期貨 作者：華泰期貨

研報正文

市場要聞與重要數據

1、1月19日主力煉廠掛牌價格：煉銷廣州，5128（-150）；煉銷茂名，5230（0）；武漢石化，5320（0）；長嶺煉化，5560（0）；金陵煉廠，5410（+100）；鎮海煉化，5730（+100）；濟南煉廠，5950（0）。（數據來源：卓創資訊）

2、1月18日，2023年2月下半月中國華東冷凍貨到岸價格丙烷761美元/噸，丁烷776美元/噸。折合人民幣價格丙烷到貨成本為5664元/噸，丁烷到貨成本為5775元/噸。

3、1月18日，2023年2月下半月中國華南冷凍貨到岸價格丙烷769美元/噸，丁烷784美元/噸。折合人民幣價格丙烷到貨成本為5723元/噸，丁烷到貨成本為5835元/噸。

4、據俄羅斯衛星通訊社當地時間1月18日報道，作為德國最大的天然氣供應商之一，溫特斯豪公司宣布將退出俄羅斯市場，并根據法律義務撤出其在俄資產。溫特斯豪17日在其網站上發表聲明稱，預計退出俄市場后公司將損失53億歐元（約合人民幣389億元）。據悉，該公司是“北溪-2”天然氣管道項目的投資方之一，為該項目提供資金7.3億歐元（約合人民幣53.5億元）。

5、伊朗外長阿卜杜拉希揚表示，伊朗愿意重返《聯合全面行動計劃》的談判，但應該沒有先決條件，并采取“務實的態度”。

核心觀點

市場分析：

在油價上漲及液化氣自身基本面邊際改善的背景下，PG盤面近期從低位持續反彈，成為能化板塊走勢最強的品種。

目前來看，LPG整體市場情緒已明顯好轉，內外盤價格、市場結構均有所走強。但考慮到春節將至，假期期間外盤原油、LPG存在大幅波動的風險，前期未入場者建議觀望為主，多頭持有者建議根據風險偏好適當減倉。

往前看，除了上游原油的走勢外，我們認為還需要關注下游PDH的需求情況。雖然近期隨著裝置負荷的提升（包括去年四季度新投產的裝置），PDH整體需求邊際走強，但利潤情況依然不樂觀，尤其在丙烷原料價格大幅反彈后，行業生產利潤承壓。如果PDH裝置再度出現虧損性檢修&減產，市場支撐將邊際減弱。

策略：

中性，節前觀望為主。

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