來源：華融融達期貨 作者：華融融達期貨

研報正文

宏觀方面，鮑威爾在議息會議之前再次發(fā)表鷹派講話，進一步強化激進加息預(yù)，鷹派加息預(yù)期下美國9月加息75個基點概率大幅增加。

俄羅斯關(guān)閉“北溪一號”歐洲能源危機升級，通脹加劇，經(jīng)濟表現(xiàn)不容樂觀，8月歐元區(qū)服務(wù)業(yè)PMI跌破榮枯水平線，最大經(jīng)濟體德國PMI創(chuàng)18個月以來新低。

國內(nèi)方面，美元指數(shù)持續(xù)走強背景下，人民幣對美元匯率大幅貶值，一度逼近6.95口，央行出手下調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率2個百分點穩(wěn)定匯率市場。

政策面繼續(xù)發(fā)力，國常會確定依法盤活地方專項債結(jié)存限額的舉措，優(yōu)先支持在建項目，大力發(fā)展基建，這些政策都使市場提升了需求端恢復(fù)的信心，對商品價格形成了一定支撐。

本周國內(nèi)文華商品指數(shù)本周五收盤報190.93，周內(nèi)漲2.38，美元指數(shù)周五報收108.65，周內(nèi)跌0.95，WTI原油期貨周五報收85.41美元/桶，較上周跌1.84美元/桶。

商品方面，鄭棉、鄭紗期價延續(xù)震蕩走勢，CCI3128B市場報價15769元/噸，較周初跌93元/噸；C32S紗線現(xiàn)貨價格指數(shù)23640元/噸，較上周漲10元/噸。人棉紗價格較上周跌450元/噸，周五人棉紗價格CYR30價格17450元/噸，滌紗市場報價11550元/噸，較上周持平。

本周在傳統(tǒng)旺季背景下產(chǎn)業(yè)鏈下游走貨繼續(xù)好轉(zhuǎn)，織廠去庫速度較上周明顯加快，全棉坯布庫存39.2天（-2.8），訂單方面，少量大型織廠訂單量可維持至10月中旬，中小廠訂單情況不及大廠，在機訂單維持至中下旬甚至沒有訂單，整體不及往年同期水平。

價格方面，坯布價格持穩(wěn)為主，實際成交優(yōu)惠一般，織廠坯布利潤尚能維持在盈虧線上方。棉紗市場成交較好，尤其是低支紗、普梳紗，目前紡企該品種庫存較低，個別工廠出現(xiàn)排單情況。

價格方面，各品種棉紗價格整體持穩(wěn)為主，棉紗成交過程中優(yōu)惠較前期減少，常規(guī)普梳棉紗即期利潤維持在700元以內(nèi)。進口紗方面，隨著外紗成本的下移，外盤紗價大幅回落，國內(nèi)貿(mào)易商得以少量補庫，因此近期陸續(xù)迎來較多批次船貨，根據(jù)TTEB數(shù)據(jù)顯示進口紗港口庫存在6（+0.3）萬噸附近。

整體來看，海外歐元區(qū)能源危機繼續(xù)升級，通脹繼續(xù)加劇。美聯(lián)儲鮑威爾在議息會議之前再次發(fā)表鷹派講話，進一步強化激進加息預(yù)，美元指數(shù)持續(xù)走強背景下，大宗商品繼續(xù)承壓運行。

國內(nèi)方面，疫情呈現(xiàn)多點散發(fā)的形勢，對經(jīng)濟擾動持續(xù)，市場對需求端的恢復(fù)信心不足。

基本面方面，在傳統(tǒng)旺季背景下產(chǎn)業(yè)鏈下游走貨繼續(xù)好轉(zhuǎn)，成品庫存去庫速度明顯加快，全棉坯布庫存39.2天（-2.8），棉紗庫存38.2天（-4），企業(yè)開機緩慢恢復(fù)，備貨積極性也有所提高。

短期來看，需求端整體表現(xiàn)不及往年同期，產(chǎn)業(yè)鏈成品庫存依然處于高位，棉紗上方壓力依舊較大，新棉陸續(xù)上市，近期需重點關(guān)注新疆棉花開稱價格。

中長期看，國內(nèi)疫情散點發(fā)散，市場對需求端恢復(fù)信心不足，棉紡市場外銷訂單受挫，內(nèi)銷訂單不及預(yù)期，綜上，建議近期紗廠出貨去庫為主，投資者繼續(xù)關(guān)注盤面反彈受阻的做空機會。

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