本周五，滬銅主力2501合約遭遇重挫，價格重心在此回落至74500附近，隔夜倫銅也下行回歸至9100美金一線。國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨市場成交表現(xiàn)平淡，隨著年末的臨近，下游企業(yè)的補(bǔ)庫動能明顯減弱，導(dǎo)致現(xiàn)貨升水承壓下行。10：15分休盤報價74620元/噸，下跌790元，跌幅1.05%。

長江現(xiàn)貨1#電解銅報價74780-74820元/噸，均價報74800元/噸，較上一個交易日大跌720元/噸。

國際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半：美國方面公布的11月PPI數(shù)據(jù)顯示，同比增長3%，高于市場預(yù)期的2.6%和前值的2.4%；同時，核心PPI同比增長3.4%，也超出預(yù)期。這些數(shù)據(jù)表明，美國PPI在經(jīng)歷了一段時間的快速放緩后，有加速的跡象。加之新總統(tǒng)可能推出的關(guān)稅新政，給物價前景增添了不確定性，進(jìn)而加劇了美聯(lián)儲利率軌跡的不明朗。此外，上周美國初請失業(yè)金人數(shù)增加至24.2萬人，超出市場預(yù)期的22萬人，這也對金屬市場產(chǎn)生了負(fù)面影響。美指美債的走強(qiáng)，進(jìn)一步壓制了金屬的需求前景。

國內(nèi)宏觀政策利好先行：中國周四承諾穩(wěn)定房地產(chǎn)市場、增加預(yù)算赤字、發(fā)行更多債券并放松貨幣政策，以維持穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長率，并為應(yīng)對與美國的貿(mào)易緊張局勢做好準(zhǔn)備。然而，會議公告中并未透露具體的刺激措施規(guī)模或明年的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，這使得市場對中國經(jīng)濟(jì)刺激政策的力度產(chǎn)生疑慮。盡管有跡象表明中國房地產(chǎn)行業(yè)的信心有所改善，如11月份房地產(chǎn)銷售面積的改善，但銅價并未因此獲得支撐。市場對中國經(jīng)濟(jì)前景的謹(jǐn)慎態(tài)度，導(dǎo)致銅價承壓。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)：自由港公司旗下位于智利的EI Abra新擴(kuò)建項(xiàng)目正申請環(huán)境評估，計劃提升產(chǎn)量。而法國巴黎銀行的分析報告指出，2025年全球精煉銅市場將面臨49.1萬噸的過剩，為2020年以來的最大過剩量。這使得以美元計價的銅價更容易受到美元走強(qiáng)的影響。昨日LME庫存維持26.8萬噸。

核心觀點(diǎn)：美國PPI數(shù)據(jù)超預(yù)期和初請失業(yè)金人數(shù)增加，加劇了市場中的多頭獲利了結(jié)行為，導(dǎo)致銅價在高位承壓并下跌。夜盤交易中，銅價走勢疲弱，跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，關(guān)鍵價位75000元被跌破。同時，市場對中國經(jīng)濟(jì)刺激政策的力度存在疑慮，加之年末淡季效應(yīng)和下游企業(yè)觀望態(tài)度濃厚，導(dǎo)致銅價上方壓力巨大。全球銅市場預(yù)計將在明年面臨過剩局面，進(jìn)一步加劇了市場的擔(dān)憂情緒。

對于后市，銅價預(yù)計將繼續(xù)承壓下跌。一方面，全球經(jīng)濟(jì)前景的不確定性以及美國PPI數(shù)據(jù)的超預(yù)期增長，將對銅價產(chǎn)生負(fù)面影響；另一方面，中國市場對經(jīng)濟(jì)刺激政策的謹(jǐn)慎態(tài)度以及年末淡季效應(yīng)，將進(jìn)一步限制銅價的上漲空間。

因此，投資者應(yīng)密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)動態(tài)、中國經(jīng)濟(jì)刺激政策的進(jìn)展以及產(chǎn)業(yè)動態(tài)的變化，以制定合理的投資策略。

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