美指高挺股市原油疲軟，市場避險情緒大幅上升，同時市場對明年1月份美聯儲的降息預期也進一步下降，進一步壓制了金屬的需求。滬鋁主力2501合約09:00高開后波動頻繁，短暫下跌后反彈，但多空勢力角逐下鋁價承壓跳水。上午10：15分休盤收跌0.44%，最新報價20385元。

現貨交易動態：今日現貨市場交易溫和，到貨偏多致持貨商看空拋售，貿易商需求不足出貨壓力大，下游謹慎剛需采購，供應過剩導致市場有價無市。長江現貨A00力度報價每噸20300-20340元/噸，均價報20320元/噸，較上一個交易日下跌100元/噸。

宏觀動態：中央經濟工作會議在京召開，會議強調穩增長等要求；同時指出明年內外部壓力增大的形勢，提出穩增長、穩物價、穩就業、穩民生等要求。歐洲央行年內第四次降息，將三大關鍵利率下調25個基點。美國11月PPI同比升3.0%，超出預期。

基本面，供應趨緊成本上升持續影響電解鋁供應，鋁庫存小幅回升但仍處低位四川12月進入枯水期，電力成本高于企業預期，各電解鋁廠制定檢修計劃。進入淡季，需求減弱，新疆地區運輸緩解帶來累庫壓力。截至12月12日，中國主要市場電解鋁庫存為55.6萬噸，較前一日增加0.3萬噸，較前一周四增加1萬噸，但仍處較低水平，對鋁價有支撐，也顯示當前消費仍保有韌性。

核心邏輯：市場關注中國重要會議，預期經濟刺激措施和房地產行業回暖將提振情緒，部分抵消美經濟數據影響。但對中國刺激政策力度存憂，導致市場情緒波動。滬鋁基本面穩定，供應平穩，低庫存和高成本支撐鋁價，但現貨交易清淡限漲幅。下游補庫存動力不足，到貨偏多致持貨商悲觀拋售，市場供大于求限打壓邏輯上行空間。技術面看，預計鋁價短期震蕩運行，關注下方支撐位20200，上方壓力位20600。操作建議，謹慎觀望。

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