銅：
隔夜滬銅主力上漲0.36%至74430元/噸。宏觀方面，美國12月21日當周首申失業金人數21.9萬人，低于預期22.3萬人和前值22萬人，顯示美國就業市場需求正減弱。國內方面，中國央行連續五個月縮量續作MLF，連續三個月保持利率不變，十四屆全國人大三次會議將于2025年3月5日在北京召開。基本面方面，LME庫存272725噸；SHFE銅倉單下降1598噸至13061噸；BC銅維持在3085噸；SMM周四統計國內銅社會庫存環比周一增加0.6萬噸至10.54萬噸，這或暗示需求偏弱時段來臨。海外金融和外匯市場表現平淡，美元高位震蕩，銅價表現穩定。臨近年關多空矛盾目前看并不突出，暫時仍以區間震蕩來去看待，關注盤面可能出現的新變化。
鎳&不銹鋼：
隔夜滬鎳漲0.48%報126370元/噸。庫存方面，昨日國內 SHFE 倉單減少77噸至28666噸。升貼水來看，LME0-3 月升貼水維持負數；進口鎳升貼水上漲50元/噸至-50元/噸。不銹鋼產業鏈，本周全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存90.33萬噸，周環比下降3.72%，鎳鐵價格重心下降至940元/鎳點。硫酸鎳產業鏈，原材料價格走弱，硫酸鎳價格受需求帶動小幅上漲，但也將進入淡季壓力，對鎳價提振效果有限。偏弱的基本面和消息面預期下，鎳價和不銹鋼價格或表現區間震蕩，前期小幅反彈后繼續追多有風險。
氧化鋁&電解鋁：
氧化鋁震蕩偏強，隔夜AO2502收于4751元/噸，漲幅1.43%，持倉增倉5318手至14.5萬手。滬鋁震蕩偏弱，隔夜AL2502收于19730元/噸，跌幅0.4%。持倉減倉965手至18.5萬手。現貨方面，SMM氧化鋁價格小幅回調至5725元/噸。鋁錠現貨收至貼水30元/噸，佛山A00報價漲至20020元/噸，無錫A00貼水220元/噸，下游鋁棒加工費多地持穩，新疆廣東無錫下調10-20元/噸；鋁桿1A60加工費持穩，6/8系加工費持穩，低碳鋁桿加工費上調35元/噸。氧化鋁期貨主力換月后，開始兌現弱預期特征。但由于美鋁在氧化鋁廠檢修消息，海外氧化鋁出現止跌跡象，階段限制國內氧化鋁現貨跌幅。海外圣誕節休盤兩日，國內財政積極信號對情緒提振影響逐漸走淡，市場再度計價3月美聯儲降息收窄預期，疊加臨近年末下游補庫開始出現減量，淡季需求邏輯再度主導，鋁價回歸回調節奏，現貨貼水持續收窄。
錫：
滬錫主力漲0.15%，報245300元/噸，錫期貨倉單5075噸，較前一日減少18噸。現貨市場，對2502云錫升水1，000-1，200元/噸，交割升水700-1，000元/噸，小牌升水500-700元/噸，進口貼水300-600元/噸。價差方面，01-02價差-10元/噸，02-03價差-500元/噸。錫倉單環比繼續走低，加工費連續兩周下調，40%加工費下調至12，500元/金屬噸，且仍有繼續下調的趨勢。部分冶煉已逼近虧損線。緬甸佤邦清關量維持較低水平，春節前冶煉廠原料庫維持較低水平，春節檢修減量或超去年水平。而需求端下游庫存較低，短期仍有春節備貨需求，長期訂單未有明顯轉弱，預期庫存將仍去庫，盤面或仍有上行動力。但警惕近期美元指數走勢較強，壓制價格走勢。
鋅：
滬鋅主力跌0.24%，報25420元/噸，鋅期貨倉單1579噸，較前一日持平。現貨市場，上海0#鋅對2501合約升水480~500元/噸，對均價升水150~200元/噸；廣東0#鋅對滬鋅2502合約升水420~545元/噸，粵市較滬市貼水90元/噸；天津0#鋅對滬鋅2501合約升水430~540元/噸，津市較滬市升水80元/噸。價差方面，01-02價差+350元/噸，02-03價差+120元/噸。上周國內進口清關鋅錠有所放量，而社會庫存去庫量仍高，現貨端維持高升水成交，短期鋅基本面強現實難以改變。但近期港口鋅礦庫存持續增加，冶煉廠原料庫存底部回升，短期礦供應小幅過剩，預計鋅礦加工費存在繼續反彈的可能。考慮到2025年礦端集中放量加之需求預期一般，可能鋅礦TC反彈將壓制鋅價上行空間。昨日上期所注冊倉單環比持平1579噸，2501持倉5.1萬手，虛實比維持高位，警惕由此引發的價格和月差波動。
工業硅&多晶硅：
26日多晶硅掛牌上市，開盤即觸及漲停板后回調，日內主力2506收于41570元/噸，漲幅7.69%，持倉增倉31271手；SMM多晶硅N型硅料價格40500元/噸，現貨對主力貼水1070元/噸。工業硅震蕩偏弱，主力2502收于11190元/噸，日內跌幅2.78%，持倉減倉22438手至17.6萬手。百川工業硅現貨參考價11675元/噸，較上一交易日持穩，最低交割品#553價格降至10750元/噸，現貨貼水收至600元/噸。多晶硅拉漲原因是由于廣期所給出的首日掛牌基準價在3.86萬元/噸，遠低于此前市場預期，因此引發盤面熱度高漲。隨著情緒稍退后，目前價格開始回歸理性。操作上單邊可根據盤面至利潤低位時回調做多；跨品種上關注工業硅2506合約，當前對標豐水季#553成本稍顯高估，可適當考慮做空工業硅并做多多晶硅。跨期上關注06和07價差，-250元/噸位置介入正套。
碳酸鋰：
昨日碳酸鋰期貨2505合約漲0.05%至77520元/噸。現貨價格方面，電池級碳酸鋰平均價維持75600元/噸，工業級碳酸鋰平均價維持72350元/噸，電池級氫氧化鋰上漲50元/噸至69380元/噸。倉單方面，昨日倉單庫存增加1140噸至51565噸。供應端，鋰資源和鋰鹽進口放緩，本周國內周度產量環比下降538噸至15802噸，其中鹽湖提鋰和鋰輝石提鋰降幅較大。需求端，1月面臨需求總量環比下降的壓力，但仍有節前備貨的需求，下游連續五周小幅補庫，中間環節資金回籠需求出貨意愿增加，或造成對現貨價格的壓力。庫存端，周度庫存環比下降567噸至107651噸，下游補庫，冶煉廠和中間環節去庫，同時，倉單庫存對盤面價格壓力較大。當前市場面臨1月需求的不確定性和下游節前備貨的預期，短期價格仍偏弱運行。
責任編輯：李鐵民
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