油脂油料:邏輯分化 買油賣粕繼續持有
本周美豆及國內豆粕偏弱震蕩,棕櫚油沖高回落,菜籽油和豆油價格重心上移。
題材上,全球大豆市場繼續聚焦南美大豆產量,巴西播種尾聲,馬省生長進入關鍵期,降水較好,豐產預期強。馬省農戶加速銷售,但大豆預售41%,低于去年同期的47%。本周,巴西1月-4月船期大豆報價均明顯下調,拖累國際大豆價格。阿根廷大豆播種超過6成,目前作物生長較好,天氣當下尚可但存在隱患,局部有干向發展,后期產區需要持續大面積降雨。美豆方面,壓榨利潤繼續下降打壓壓榨前景。周度出口銷售報告顯示,截至12月5日當周,美國當前市場年 度大豆出口銷售凈增117.38萬噸,較之前一周減少49%,較前四周均值減少42%。數據反映巴西對美豆出口擠占效果明顯。美豆預計偏弱震蕩。國內方面,豆粕現貨價格偏堅挺,因大豆壓榨不穩定,豆粕庫存下降,局部供應緊張,對豆粕現貨和1月合約有支撐。進口大豆推遲到12月到達,供應問題有望緩解。巴西大豆進口成本下降,5月偏弱觀點,空頭思路或買油賣粕套利操作。
油脂方面,MPOB報告顯示馬棕油11月庫存降至183萬噸。高頻數據顯示,12月1-10日產量環比下滑,出口環比增長,12月庫存預計將繼續下滑。馬來產區近期仍有強降雨,馬來西亞棕櫚油局(MPOB)表示,預計在正常情況下,毛棕櫚油產量將減少5%至8%。然而,如果嚴重洪水持續,降幅可能會達到10%至20%。此外,政策方面,馬來官員表示,印度棕櫚油進口關稅的上調對馬來西亞的出口構成了暫時的挑戰。如有必要,馬來西亞還可以考慮免除毛棕櫚油的出口關稅。棕櫚油產地題材仍較強,多頭思路。菜籽油產地有支撐,關注國內庫存壓力釋放情況。豆油有節前備貨需求支撐,盤面和基差均偏強思路。
雞蛋:短期上行動能不足,主力合約反彈后小幅回調
1、短期雞蛋基本面較為穩定,隨著1月合約逐漸臨近交割月,基差回歸作用下,本周雞蛋2501合約總體呈現反彈表現。截至周五,主力2501合約周累計收漲2.66%,報收3665元/500千克。本周一,雞蛋主力2501合約震蕩向上,尾盤增倉大幅拉升,突破前期震蕩區間上沿。然而現貨價格小幅回調,短期期貨繼續上行壓力較大,后半周,期貨價格回調。
2、上周末蛋價漲至高位后,高價貨源走貨欠佳,經銷商采購心態略顯謹慎,市場走貨放緩,價格小幅回落。卓創數據顯示,截至12月13日,中國褐殼雞蛋日度均價4.55元/斤,較上周跌0.06元/斤。
3、飼料原料價格弱勢格局暫未發生改變,飼料成本延續下降。截至12月12日,卓創樣本點統計每斤雞蛋對應飼料成本2.81元,飼料成本已跌至2020年6月水平。供給方面來看,隨著老雞淘汰量的增加,短期供給壓力緩解,支撐蛋雞低位反彈。然而隨著蛋價反彈,下游高價承接能力有限,雞蛋現貨價格小幅回調。短期雞蛋現貨價格延續區間震蕩,主力2501合約經歷周一反彈后,繼續上行動能不足,建議暫時觀望,后市需關注養殖端補欄與淘汰意愿變化,期貨方面關注市場情緒及資金對盤面的影響引。
玉米:美玉米漲幅擴大,國內先漲后跌
外盤:報告利多,美麥和玉米聯動上行。本周,美麥延續上漲。周三,CBOT小麥上漲,因12月報告下調美國小麥的年末庫存,報告利多。USDA12月報告顯示,美國24/25年度的小麥期末庫存為7.95億蒲,符合市場預期,11月預估為8.15億蒲。美玉米漲幅擴大,盤中觸及10月初以來的最高水平,周二公布的供需報告顯示玉米結轉庫存低于預期。美國24/25年度玉米期末庫存預估為17.38億蒲,低于11月預估的19.38億蒲,低于分析師預期的23.25億蒲。
國內:本周全國玉米價格整體偏弱運行,較上周下跌28元/噸。分地區來看,東北地區玉米價格小幅下跌,受中儲糧增儲政策的影響,市場跌幅減緩,農戶惜售心理增強,雖增加收儲,但東北地區糧質一般,毒素超標過多,能夠送至庫點內部的玉米量少。華北地區玉米價格下跌幅度收窄,農戶售糧積極性減弱,基層購銷平淡,貿易商做中長期庫存意愿不強,深加工企業到貨量仍維持高位,對市場利空因素較多。本周銷區玉米市場價格窄幅震蕩,受期貨盤面及收儲政策影響,港口報價有所提高,但下游飼料企業備貨心態不顯積極,整體市場成交較為平淡。
期貨:玉米加權合約在12月5日達到價格低位之后,玉米期價呈現觸底反彈的表現。在連續三個交易日期價上行的過程中,期貨市場悲觀情緒緩解。本周,美麥、玉米反彈,對國內谷物市場報價形成利好提振。期貨反彈等待現貨回暖,短期報價延續上行預期。
生豬:現貨豬價持續偏弱,生豬期價再探新低
1、本周國內生豬價格先漲后降。數據顯示,截至12月12日,全國生豬均價15.86元/公斤,較上周漲0.22元/公斤;基準交割地河南均價15.7元/公斤,較上周漲0.05元/公斤。周前期,部分南方市場逐漸降溫,腌臘開啟,大豬需求稍有增量,提振豬價反彈。周后期,南方市場價格漲至高位后,下游對高價收豬接受力度有限。與此同時,北方市場由于本周需求并未有明顯好轉,價格弱勢運行。
2、卓創統計數據顯示,12月12日,仔豬均價397元/頭,較上周跌14元/頭。一方面氣溫逐漸降低,仔豬腹瀉等病癥多發,仔豬成活率或稍有影響;另一方面,根據生豬生長周期推算,當前時段補欄仔豬對應出欄時間或位于行情弱勢期,盈利空間有限。兩方面因素導致業者仔豬補欄積極性下滑,仔豬價格延續弱勢。
3、農業農村部存欄數據顯示,10月,我國能繁母豬存欄4073萬頭,環比增加0.3%,同比減少3.2%。二季度末,生豬存欄42694萬頭,同比減少3.47%。
4、11月,卓創樣本點統計樣本企業能繁母豬淘汰176402頭,環比減少5.31%;后備母豬銷售17948頭,環比減少6.52%。從數據來看,補欄、淘汰同時下降。
5、隨著肥標價差走闊,屠企大豬收購難度較大,北方部分屠企廠轉而收購低價標豬以緩解收購壓力,收購均重下滑,帶動交易均重走低。12月12日,卓創樣本點統計生豬出欄體重125.65公斤/頭,較上周降低0.34公斤/頭。
6、卓創數據顯示,12月12日,自繁自養養殖利潤323元/頭,較上周增加27元/頭,外購仔豬利潤42元/頭,較上周增加16元/頭。周內飼料成本下降,但補欄成本增加,綜合來看,養殖成本相對穩定。本周,生豬價格較上周小幅反彈,養殖利潤跟隨豬價有所增加。
7、卓創樣本點統計,截至12月13日,樣本點屠宰企業開機率38.52%,較上周增加2.92個百分點。生豬供應充沛,隨著氣溫下降,終端需求逐漸增加,屠宰企業訂單增多,支撐本周開工率繼續提升。
8、本周,生豬期價承壓下行,現貨豬價持續疲軟,情緒拖累之下豬價弱勢調整。截至本周五,生豬加權合約持倉15.6萬手,較上周持倉基本持平,持倉維持低位。11-12月份,集團企業出欄增加。10月18家上市豬企合計出欄1429.8萬頭,同比增加12.5%。11月,牧原生豬銷售638.3萬頭,較上月-1.77%,較去年+20.5%。 11月,溫氏生豬銷售290.8萬頭,較上月+8.83%,較去年+13%。12月第1周,豬價下跌,標肥價差收縮,大型豬企出欄量還在增加,對豬價施壓。整體來看,12月生豬市場關注焦點集中在節日消費轉旺與供應預期增加的雙向博弈之中,行業預期生豬市場供大于需,預計豬價延續弱勢表現,操作維持反彈做空的判斷。
責任編輯:趙思遠
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