銅：
隔夜LME銅震蕩偏強，上漲0.02%至9233.5美元/噸；SHFE銅主力夜盤收至75410元/噸；國內(nèi)現(xiàn)貨進口窗口持續(xù)打開。宏觀方面，美國紐約聯(lián)儲公布的最新調(diào)查顯示，美國11月受調(diào)查者的短中長期通脹預期均有所上升，川普回歸后，人們對家庭財務的看法創(chuàng)下2020年初以來最樂觀水平。市場靜待周三的美國11月CPI數(shù)據(jù)。國內(nèi)方面，以美元計價，中國11月出口同比增長6.7%，進口同比降幅擴大至3.9%，貿(mào)易順差較前值進一步擴大；政治局會議重提適度寬松的貨幣政策、積極的財政政策以及首提”加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)“，力度超前，顯示當前促進經(jīng)濟增速的緊迫性，也給予市場較大信心，繼續(xù)關(guān)注中旬即將舉行的中央經(jīng)濟工作會議。庫存方面，LME銅庫存下降1700噸至268100噸；SHFE銅倉單下降651噸至18858噸；BC銅倉單維持9470噸；搶出口窗口結(jié)束，但下游企業(yè)在手訂單相對充足，需求偏韌性。政治局會議大大提振市場信心，內(nèi)外銅價同步走高，也暗示來年關(guān)注重心仍可能在國內(nèi)。短期來看，樂觀情緒可能重回，或繼續(xù)提振銅價，但臨近年關(guān)高度有限。在此期間關(guān)注點在于內(nèi)外增量資金是否重新沉淀到市場。
鎳&不銹鋼：
隔夜LME鎳跌1.35%報15760美元/噸，滬鎳跌1.47%報125230元/噸。庫存方面，昨日 LME 鎳庫存減少612噸至165810噸，昨日國內(nèi) SHFE 倉單增加432噸至30949噸。升貼水來看，LME0-3 月升貼水維持負數(shù)；進口鎳升貼水下跌25元/噸至-125元/噸。不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈，不銹鋼原材料價格重心下移，但鋼廠面臨虧損壓力導致階段性成本支撐或?qū)@現(xiàn)。新能源產(chǎn)業(yè)鏈方面，三元前驅(qū)體排產(chǎn)環(huán)比增加，帶動硫酸鎳價格小幅上漲。精煉鎳方面，庫存仍然呈現(xiàn)累庫態(tài)勢，且12月預計供應仍將環(huán)比增加，過剩壓力猶在。鎳產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)性好轉(zhuǎn)，但多數(shù)仍處在偏弱運行態(tài)勢中，短期鎳不銹鋼仍將在需求偏弱和成本支撐博弈震蕩運行，可考慮估值水平短線操作。
氧化鋁&電解鋁：
氧化鋁震蕩偏弱，隔夜AO2501收于5146元/噸，跌幅1.76%，持倉減倉6148手至13.7萬手。滬鋁震蕩偏弱，隔夜AL2501收于20365元/噸，跌幅0.1%。持倉減倉4034手至12.2萬手。現(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁價格漲至5761元/噸。鋁錠現(xiàn)貨升水收至20元/噸，佛山A00報價漲至20360元/噸，無錫A00貼水60元/噸，下游鋁棒加工費多地持穩(wěn)，新疆廣東下調(diào)20元/噸；鋁桿1A60持穩(wěn)，6/8系加工費持穩(wěn)，低碳鋁桿加工費下調(diào)22元/噸。幾礦未回歸雨季前發(fā)運水平，山東及廣西氧化鋁新增產(chǎn)能開始投放，下游畏高后采購放緩，建議近遠月正套可陸續(xù)止盈退出。隨著鋁錠去庫停滯、即將累庫，淡季需求逐步顯現(xiàn)。但短期各地出現(xiàn)虧損減產(chǎn)以及西南新增檢修消息，國內(nèi)政治會議提振情緒，宏觀風險計價因素加強，盤面并不過分悲觀，市場仍等待美議息會議決議，鋁價階段震蕩調(diào)整為主、建議謹慎觀望。
錫：
滬錫主力漲0.13%，報248360元/噸，錫期貨倉單5426噸，較前一日減少78噸。LME錫跌0.38%，報29800美元/噸，錫庫存4685噸，減少25噸。現(xiàn)貨市場，對2501云錫升水1，000-1，200元/噸，交割升水700-1，000元/噸，小牌升水500-700元/噸，進口貼水300~600元/噸。價差方面，01-02價差190元/噸，02-03價差-280元/噸，滬倫比8.34。錫價大幅反彈，現(xiàn)貨市場交投清淡。考慮到國內(nèi)錫供應逼近17，000噸的供應高點而需求實際表現(xiàn)一般，春節(jié)帶來的季節(jié)性累庫近在眼前，若錫價大幅反彈或可能存在冶煉再度集中交倉的可能。下跌空間仍舊因為印尼和緬甸尚未完全復產(chǎn)，預計下跌空間有限。目前來看，需求無亮點，供應多空雙方均有立場與忌憚，基本面來看價格或呈寬幅震蕩。
鋅：
滬鋅主力漲0.17%，報25870元/噸，鋅期貨倉單24068噸，較前一日減少3332噸。LME鋅漲0.67%，報3149.0美元/噸，鋅庫存277050噸，減少1075噸。現(xiàn)貨市場，上海0#鋅對2501合約升水610~630元/噸，對均價升水80-100元/噸；廣東0#鋅對滬鋅2501合約升水430~505元/噸，粵市較滬市貼水90元/噸；天津0#鋅對滬鋅2501合約升水450~480元/噸，津市較滬市貼水60元/噸。價差方面，01-02價差+165元/噸，02-03價差+55元/噸，滬倫比8.35。昨日上期所倉單大幅減少，12月合約虛實比依然較高，現(xiàn)貨市場貨源緊俏，貿(mào)易商報價水漲船高，但實際交投清淡。年底礦持貨商在高價下出貨積極，鋅礦供應緊張程度開始放緩，加工費開始反彈。同時鋅價處于高位也帶來冶煉虧損的修復，部分煉廠12月提高生產(chǎn)，國內(nèi)平衡短缺收窄。而需求逐步進入季節(jié)性淡季，國內(nèi)基本面邊際走弱，后續(xù)需警惕高位震蕩回落風險。但當前，社會庫存仍延續(xù)去庫，庫存已行至極低水平，強現(xiàn)實下，價格走勢延續(xù)寬幅震蕩。
10日工業(yè)硅震蕩偏弱，主力2501收于11700元/噸，日內(nèi)跌幅0.3%，持倉增倉4125手至12.1萬手。現(xiàn)貨止?jié)q企穩(wěn)，百川參考價11875元/噸，較上一交易日持穩(wěn)。其中#553各地價格區(qū)間降至10900-12100元/噸，#421價格區(qū)間降至11950-12700元/噸。最低交割品#553價格降至11050元/噸，現(xiàn)貨貼水擴至745元/噸。舊倉單不斷流入廠庫后，積壓廠庫庫存增壓明顯，目前硅廠接單情況未見改善，僅期現(xiàn)貿(mào)易商成交表現(xiàn)相對活躍。隱性庫存去化對顯性統(tǒng)計庫存影響不明顯，暫時無力支撐工業(yè)硅。當前西北地區(qū)環(huán)控暫不涉及產(chǎn)業(yè)端，后續(xù)不排除硅廠減產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)進一步擴張的風險，仍需關(guān)注西北減產(chǎn)動向。
碳酸鋰：
昨日碳酸鋰期貨2501合約漲0.52%至76600元/噸。現(xiàn)貨價格方面，電池級碳酸鋰平均價上漲150元/噸至76650元/噸，工業(yè)級碳酸鋰平均價上漲150元/噸至73400元/噸，電池級氫氧化鋰維持至68900元/噸。倉單方面，昨日倉單庫存增加1843噸至38784噸。供應端，周度產(chǎn)量環(huán)比小幅增加，部分新增項目投產(chǎn)導致整體開工率與產(chǎn)量數(shù)據(jù)不相匹配，12月產(chǎn)量環(huán)比增加8.5%至6.96萬噸。需求端，12月各類別正極材料排產(chǎn)均呈現(xiàn)環(huán)比小幅下滑，但整體仍維持較高開工水平，對碳酸鋰預計將僅放緩0.5%。庫存端，碳酸鋰庫存延續(xù)小幅去化狀態(tài)，下游有所補庫動作；倉單庫存方面，近幾個交易日倉單庫存增加速度加快。綜合來看，12月整體需求環(huán)比僅小幅下降，但碳酸鋰產(chǎn)量延續(xù)放量狀態(tài)，且?guī)齑婊驅(qū)⒅噩F(xiàn)壓力，或造成短期市場看空情緒逐漸濃厚，但臨近1月，建議投資者關(guān)注各合約持倉變化，關(guān)注逢高沽空機會。
責任編輯：李鐵民
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