期貨日報
昨日，黑色系商品午后跌勢加劇，錳硅在延續了近一個月的疲態后再度走低，盤中跌幅超過4%。截至收盤，錳硅期貨全線下跌，主力合約下跌3.94%，報收6772元/噸。
有市場人士表示，周二錳硅下跌的核心原因在于，產業鏈上下游減產造成的負反饋使得“錳硅-錳礦”價格呈現交替下挫的態勢。
光大期貨資源品分析師孫成震告訴期貨日報記者，近期黑色商品整體偏弱，對市場情緒有一定影響。自5月末開始，黑色板塊就出現較為流暢的下跌行情，市場對未來信心不足，看空心態較為明顯，錳硅也受到了影響。
“此前支撐錳硅上漲的主要力量不斷減弱。”孫成震表示，此前錳礦價格高位回落，錳礦廠家發表挺價聲明后，錳礦跌幅暫緩但未見明顯反彈。目前，天津港澳礦報價約63元/噸度，加蓬礦報價約62元/噸度，半碳酸報價在39~40元/噸，較前期高位都有明顯下降，成交也較為清淡，成本端的支撐力度在逐漸減弱。
徽商期貨黑色金屬分析師劉朦朦也表示，外盤錳礦報價繼續下行，雖然礦商有意挺價，但在終端弱勢傳導下價格上探艱難，下游多以逢低謹慎采購為主，錳礦高價位成交較為困難。焦炭價格首輪提降50~55元/噸落地執行，成本支撐松動。
值得注意的是，供需層面也在拖累錳硅價格。鋼聯的數據顯示，雖然最新一周錳硅產量當周值自高位小幅下降，但依舊處于近年來同期高位水平，錳硅供應較為充裕，多排單生產為主，但按照即期利潤測算，生產虧損幅度逐漸擴大。
“當前錳硅企業開工率仍處于過去幾年同期的偏高位置，不過近期受虧損影響開始有部分廠家進行減產，主要是成本不占優勢的南方廠家，北方廠家減產較少。”劉朦朦說。
事實上，錳硅減產壓力由來已久。中信期貨黑色建材資深分析師余典表示，根據測算，最近一個月硅錳需求在20.1萬~20.7萬噸/周波動，而去年同期這一數字為22.9萬~23.2萬噸/周。從需求結構看，受地產、基建需求疲軟影響，建材類鋼材對錳元素需求下滑嚴重。2023年7月，建材對硅錳的消耗量維持在14.3萬噸，而如今這一需求量僅有11.4萬噸，同比降幅超過20%。
“在需求持續不振、合金廠產量偏高的情況下，硅錳產業鏈上下游存在持續性的累庫壓力。”余典分析稱，供需平衡表顯示，自6月第一周開始，硅錳全產業鏈即進入累庫周期，當前供需差大致在2.8萬~3.4萬噸/周。由于累庫壓力向合金廠傳導存在時滯，減產并未快速形成市場共識。受供需寬松影響，在價格承壓下行的過程中合金廠減產不堅決，北方及云南等低電價產區繼續擴大開工率搶占市場份額，錳礦貿易環節則試圖聯合挺價，均在一定程度上導致供應出清過慢。特別是近期螺紋鋼新舊國標切換導致建材拋售壓力發酵，鋼廠對建材軋線加大力度檢修，對錳元素添加需求顯著下滑，進一步加劇了硅錳供需矛盾。
記者了解到，在當前開工率下錳礦整體仍然能夠實現去庫，但去庫速度相較二季度已顯著下降。
余典表示，結合錳硅、電解錳等錳系產品測算錳礦石消耗量，發現過去一個半月錳礦石疏港量顯著低于這一數值，累計差值達113.7萬噸。這意味著盡管合金廠尚未開啟大力檢修停產，但對原料側的補庫已經趨于慎重，優先消耗廠內庫存為主。在錳硅減產壓力持續的情況下，錳礦供給格局雖未發生變化，但供需邊際轉松。
展望后市，孫成震認為，短期錳硅難尋上行驅動，后續隨著錳硅生產廠商減停產數量的增加，錳硅產量或自高位逐漸下降，但短期預計需求不會有明顯好轉。市場對高位報盤的錳礦接受度不佳，錳礦價格上調難度較大。整體上，基本面支撐力度有限，市場情緒偏悲觀，短期錳硅價格或仍震蕩偏弱運行。
“雖然加蓬錳礦短缺的問題短期依然難以解決，但在鋼廠調整氧化礦入爐比例和減產之后，對氧化礦消耗速度變慢，這一問題對盤面的影響減輕。”劉朦朦說，綜合來看，當前錳硅的基本面形勢依然偏弱，驅動價格震蕩偏弱運行。不過，盤面價格已經跌破了內蒙古現貨礦冶煉成本，下行空間或有限。
在余典看來，在需求前景沒有出現好轉的前提下，硅錳行業僅能通過減產緩解壓力，供應減量相較前期高點或需達到5000噸/日的幅度。從歷史跟蹤來看，減產真實發生會導致錳礦價格進一步補跌，對應錳硅成本支撐繼續下移，負反饋預計持續至錳硅供需達到均衡狀態。
責任編輯：張靖笛
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