銅：
隔夜LME銅下跌0.53%至9025美元/噸；SHFE銅主力下跌0.63%至73880元/噸；現貨進口窗口繼續打開，但盈利減弱。宏觀方面，美國財政部最新宣布下調7月至9月凈融資規模預期至7400億美元，此前預期值8470億美元調降，同時將第四季度將凈借款下調至5650億美元。這可能減輕市場流動性壓力，但同時財政支出勢必也會減弱，給經濟帶來一定負面影響；國內方面，金融市場表現不佳影響著市場情緒，但政府保持定力下，穩增長預期仍有可期，關注地方及城投債的發行情況。基本面方面，需求方面，LME持續交倉，或影響市場對海外需求預期；但國內需求正逐漸好轉，社會庫存也將繼續呈去庫趨勢。當前銅價已回吐3月份以來的大部分漲幅，這也是對此前預期的證偽，但也是對當前宏觀利空和基本面偏弱的定價，筆者認為隨著需求的改善，后期銅價或將逐漸企穩。關注美聯儲議息前后市場情緒是否出現轉變。
鎳&不銹鋼：
隔夜LME鎳漲0.54%，滬鎳漲0.67%。庫存方面，昨日 LME 鎳庫存維持104388噸；國內 SHFE 倉單減少251噸至16562噸。升貼水來看，LME0-3 月升貼水維持負數；進口鎳升貼水下跌25元/噸至75元/噸。不銹鋼方面，庫存端，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存109.6萬噸，周環比下降1.15%，生產端放緩，主動調節，成本端鎳礦依舊維持相對偏緊的狀態，鎳礦內貿價格維持，鎳鐵價格表現偏強。新能源方面，原材料現貨流通有所緩解，絕對價格跟隨 LME 鎳價下行，淡季壓力采購積極性或將進一步減弱。鎳礦問題導致短期下方空間有限，但鎳礦內貿價格或將下調，且基本面疲軟導致缺乏向上驅動，經歷過流暢下跌后或有回調，但仍可關注逢高沽空機會。
氧化鋁&電解鋁：
氧化鋁震蕩偏弱，隔夜AO2409收于3591元/噸，跌幅0.86%，持倉增倉3122手至9.44萬手。滬鋁震蕩偏弱，隔夜AL2409收于19140元/噸，跌幅0.8%。持倉增倉360手至21.2萬手。現貨方面，SMM氧化鋁價格持穩在3905元/噸。鋁錠現貨貼水收至40元/噸，佛山A00報價跌至19040元/噸，對無錫A00貼水120元/噸，下游鋁棒加工費河南持穩，包頭臨沂上調30元/噸，新疆南昌廣東無錫下調10-20元/噸；鋁桿6/8系加工費下調28元/噸。鋁價下行未能帶動下游補庫積極性。國內以舊換新政策存在消費向好預期，但對短期消費暫無實質性助力。預計宏微情緒或有分歧，鋁價震蕩調整為主、難以延續順暢回調節奏。
錫：
滬錫主力跌0.75%，報245790元/噸，錫期貨倉單11512噸，較前一日減少543噸。LME錫跌0.88%，報29415美元/噸，錫庫存4605噸，持平。現貨市場，對2408云錫升水1200元/噸，交割升水600-800元/噸，小牌無報價。價差方面，09-10價差-50元/噸，10-11價差-260元/噸，滬倫比8.36。價格跌回至上一輪快速上漲的起點，短期基本面未有改變下，下端支撐開始顯現，中期維持看漲，但因當前市場情緒極反復，單邊輕倉為主。
鋅：
截至本周一（7月29日），SMM七地鋅錠庫存總量為15.91萬噸，較7月22日減少1.86萬噸，較7月25日減少1.00萬噸。滬鋅主力跌0.26%，報22645元/噸，鋅期貨倉單64863噸，較前一日減少2348噸。LME鋅跌0.90%，報2639.0美元/噸，鋅庫存240550噸，減少1800噸。現貨市場，上海0#鋅對2408合約貼水0-10元/噸，對均價貼水5-15元/噸；廣東0#鋅對滬鋅2409合約升水10元/噸，粵市較滬市升水30元/噸。天津0#鋅對滬鋅2408合約升水0-30元/噸，津市較滬市報升水10元/噸左右。價差方面，09-10價差+30元/噸，10-11價差+75元/噸，滬倫比8.58。基于當前的供需節奏，三季度國內鋅會維持去庫態勢，去庫驅動主要來自旺季需求環比復蘇和供應端因虧損降低開工負荷。但是，海外方面歐美制造業疲軟，需求疲軟加上海外供應穩定，鋅海外依然較為過剩。內強外弱預期下，當比價下行時可以持續關注鋅內外反套機會。
工業硅：
29日工業硅探底回升，主力2409收于10380元/噸，日內漲跌幅持平，持倉減倉1039手至20.23萬手。現貨繼續企穩，百川參考價12105元/噸，較上一交易日下調5元/噸。其中#553各地價格區間回落至11350-12350元/噸，#421價格區間回落至12250-12900元/噸。最低交割品為#421價格降至10350元/噸，現貨升水至75元/噸。西南復產放緩，西北開始減產，硅價觸底下游存在抄底可能，或助力硅價重心小幅抬升，但無持續性驅動、后續大漲無力，可維持逢高沽空思路。
碳酸鋰：
昨日碳酸鋰期貨2411合約跌4.03%至83400元/噸。現貨價格方面，電池級碳酸鋰平均價下跌600元/噸至8.43萬元/噸，工業級碳酸鋰平均價下跌600元/噸至7.93萬元/噸，電池級氫氧化鋰平均價下跌350元/噸至7.88萬元/噸，基差850元/噸。倉單方面，昨日倉單減少2422噸至33，645噸。供應端，國內生產降速暫不明顯，海外進口資源和鋰鹽方面有所放緩，然整體仍維持較高的供應水平。需求端，8月仍為淡季，初步正極材料排產環比預計小幅下降，終端新能源汽車銷售表現也較為一般。庫存方面，整體庫存水平延續增加，結構上來看以其他環節增加為主。昨日期貨價格快速下跌已至新低，但基本面維持偏弱態勢，繼續追空性價比較低。
責任編輯：趙思遠
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