5月23日消息，2021清華五道口全球金融論壇5月22日至23日召開，會議主題為“新格局 新發展 新金融”。中國期貨業協會會長洪磊出席并發表演講。

　　洪磊表示，我國期貨市場已經迎來快速發展的重要機遇期。經過30余年的發展，中國期貨市場已經形成了商品金融、期貨期權、場內場外協同發展的多市場格局。

圖為中國期貨業協會會長洪磊

　　以下為演講全文：

　　洪磊：尊敬的各位來賓、各位專家、老師們、同學們：

　　大家上午好！

　　非常高興能受邀參加本次論壇，期貨市場作為現代金融市場體系的重要組成部分，具有價格發現、風險管理、資源配置等功能，諾貝爾經濟學獎獲得者米勒教授曾指出“沒有期貨市場的經濟體系稱不上市場經濟”。

　　“十四五”期間把握新發展階段，貫徹新發展理念，構建新發展格局，大力發展期貨及衍生品市場，將中國期貨市場建設成為具有國際價格影響力的定價中心，可以提升我國經濟全球化資源的配置能力，從而更好地服務新發展格局，可以提升原油等重要大宗商品的定價影響力，有效維護國家經濟安全，提高我國經濟在全球產業鏈、供應鏈、價值鏈中的地位，為我國參全球經濟治理提供重要保障。可以助力優化生產要素市場的配置，促進商品服務流通，形成高效規范、公平競爭、充分開放的國內統一大市場，推動現代產業體系和高標準市場體系的建設，助力要素市場配置改革。

　　因此，今天借這個機會我想跟大家分享關于對期貨市場的發展以及期貨業協會工作的幾點思考。

　　一，我國期貨市場已經迎來快速發展的重要機遇期。

　　經過30余年的發展，中國期貨市場已經形成了商品金融、期貨期權、場內場外協同發展的多市場格局。

　　一是品種體系不斷完善。目前我國共上市期貨期權品種92個，基本覆蓋了農產品、金屬、能源化工、金融等國民經濟主要領域。商品期貨交易量連續多年位居世界第一。

　　二是期貨市場定價質量和影響力不斷增強，對CPI、PPI有重要影響的期貨品種如原油、鐵礦石、銅等為國家宏觀經濟調控提供了重要的價值參考。

　　期貨價格+升貼水的定價模式的日記普及推動了傳統貿易的變革，保險利用大豆、玉米等農產品期貨價格作為農業保險的定價依據，我國獨有的期貨品種PTA已經成為境內外相關產業定價的依據。

　　三是期貨市場風險管理的功能得到了越來越多實體經濟的認可。近年來隨著期貨市場運行質量和機構投資者參與程度的提升，大豆、原油等期貨品種在服務國家糧食安全、能源安全方面發揮了積極重要的作用，尤其是疫情期間期貨市場平穩運作，避險功能得到有效發揮，有力支持了實體企業復工復產，以A股上市公司產業企業為例，2017年我國產業企業上市公司中共有251家利用期貨市場避險，占比為7.4%。而2020年這一數字上升到了489家，占比11.9%，提升了4.5個百分點。可以說中國期貨市場經過30年的探索發展，已經迎來快速發展的機遇期，具備了在更高水平層次上服務實體經濟高質量發展的能力。

　　當然我們也看到當前期貨市場仍然存在著一些不足，比如市場參與者結構還不完善，價格形成機制還不健全，比較突出的問題是期貨公司的定價能力、交易能力不強，大宗商品價格的全球影響力還需要進一步地提升。我們還需要不斷完善市場體系、產品體系、規則體系和基礎設施體系。

　　4月29日期貨法草案正式面向社會公開征求意見，在期貨市場面臨歷史性發展的階段，制定出臺《期貨法》有利于補齊期貨市場基礎制度的短板，破除期貨市場發展的瓶頸和障礙，我們要抓住契機，不斷推動期貨市場的建設，促進市場長遠穩定健康發展。

　　二、當前應大力培育發展大宗商品場外交易商群體。

　　歷史上有相當一段時間，期貨市場在走過初期無序發展后進入清理整頓階段。為了有效防范期貨市場的風險，期貨公司的業務被嚴格限定在了經紀業務范疇，期貨市場嚴禁參與期貨市場交易、嚴謹自營，它只能通過提供交易通道賺取傭金收入，久而久之期貨公司難以吸收懂市場、懂交易、懂衍生品、懂定價的高端人才，期貨公司也就缺乏了核心競爭力和服務能力。

　　隨著期貨市場的規范，2014年以來期貨公司通過設立期貨風險管理公司，開展了倉單服務、集倉貿易、合作套保、場外衍生品交易、做市等業務，目前期貨公司除經紀業務外還可以開展投資咨詢、資產管理以及風險管理等業務，中國期貨行業已經走上創新發展的軌道。

　　當前面對廣大實體企業在市場競爭中的風險管理需求，風險管理公司通過相對風險的評估和定價，將實體企業面臨的原材料采購、產成品銷售等風險承接下來，再通過場外市場和期貨市場進行風險轉移和對沖，有效助力實體企業穩健經營。從本質上說，風險管理公司就是境外成熟市場交易商的角色，它們通過專業分析和定價能力，為實體企業量身定制個體化的風險解決方案，通過場外市場和場內期貨市場，將承接的企業風險轉移給市場其他參與者。在此過程中，他們也賺到了交易差價。

　　風險管理公司的保險加期貨業務服務農業風險管理，疫情期間推出的口罩期權、酒精期權、手套期權等就是風險管理和定價的具體案例。

　　據統計截至到3月底，全行業共有90家期貨風險管理公司，行業總資產、凈資產分別是1021億元和281億元。2020年全年累計實現業務收入2084億元，凈利潤11.3億元，相比2017年分別增長146.9%和25.6%。

　　從境外成熟市場看，交易商是衍生品市場定價和風險管理的主力。從美國期貨業協會NFA披露的會員結構看，以經紀業務為主營業務的期貨傭金商數量在逐步地遞減，從最高將近200家現在下降到60家左右，交易商的數量則在逐年上升，目前達到119家，交易商主要以銀行、證券等大型金融機構為主，如高盛、JP摩根等，也有部分實力雄厚的實體企業，如嘉吉（音）、花旗能源、英國石油等能源公司。

　　習近平總書記在浦東開發開放30周年慶祝大會上的講話中強調，要提升重要大宗商品的價格影響力，更好服務和引領實體經濟發展，為此我們應大力發展以期貨公司、風險管理公司為主的大宗商品交易商群體，滿足實體經濟個性化風險管理的需要，增強我國期貨市場價格定價能力以及價格的影響力。

　　三、加強期貨行業信義義務文化建設

　　信義義務的核心是助益義務和忠實義務，助益義務是強調受托人為實現受托義務提升受益人的利益所具備的能力和努力，具體來講就是以客戶最大利益為原則展業，包括合規投資人認定、投資人風險承受能力與產品匹配，尋求客戶交易的最佳實行價格和最優通道，以及持續向客戶提供建議和監督的義務等等。

　　忠實義務顧名思義，要求受托人忠于受托目的的目的和受益人的利益，具體來說就是要向客戶充分公平、具體地披露信息，尤其是重大事實或者是利益沖突，以便客戶能夠了解利益沖突和受托人所從事的業務操作，進而做出知情同意和拒絕的決定。

　　從效果上看，信義義務是維護投資者市場參與人的合法權益的有效抓手。期貨經營機構作為期貨市場重要參與者和中介機構，業務涵蓋經紀業務、風險管理、資產管理、投資咨詢等，在期貨交易中很多交易者缺乏完備的期貨專業知識，投資經驗也不夠豐富，而期貨交易市場又是交易機制靈活、期貨產品相對復雜，這就使得參與者與經營機構之間在信息獲取、風險識別、專業等方面存在著較大的差異能力，這就需要通過法律法規和自律規則明確信義義務的要義，規范期貨經營機構及從業人員的行為，明確開展不同業務時履行信務業務的不同側重點，如期貨經紀業務展業過程中必須履行助益義務，克制謀求自身利益的沖動，遵守適當性要求發展合適的客戶，并堅決不誘導客戶頻繁交易以賺取差價傭金。

　　風險管理業務雖然是合同業務，但也應當遵循信義義務的要義，具體包括識別交易對手合格身份，為交易對手提供合理的價格，以及向對手方充分披露相關信息。

　　資產管理業務作為典型的受人之托代客理財的信托關系，不同于銀行存款業務，必須嚴格履行信義義務，遵守適當性的要求，進行充分的信息披露，并以客戶利益最佳為執行原則。在執行交易以及管理的產品中都要嚴格履行信義義務，要實現上述各方的信義義務，關鍵要提升期貨經營機構的定價能力，定價能力強，提供的交易價格合理，才能贏得客戶的充分信任。

　　四、要充分發揮協會的功能，推動行業創新發展

　　“十四五”規劃建議明確指出，要深化行業協會、商會和中介機構改革，要加強和創新社會治理，發揮群團組織和社會組織在社會治理中的作用。協會在未來將緊緊圍繞自律規范服務發展的定位，充分發揮監管部門和行業之間的橋梁紐帶作用，既做好行政監管的衍生補充，又服務好行業的創新發展。

　　今年協會將重點做好以下幾方面的工作：

　　一是提升期貨行業、期貨經營機構的定價能力，增強核心競爭力。要引導期貨經營機構逐步建立以定價為核心的風險管理架構，將衛星遙感等新技術手段引入定價分析，提升產品設計、風險對沖的核心能力。

　　二是加強專業培訓和人才隊伍的建設，為行業高質量發展積蓄人才基礎。完善從業資格考試體系，強化道德、法規意識專業能力建設，充分發揮人才培養專項基金的功能和作用，加強行業信義文化、定價能力、內部治理衍生品交易商等系列培訓，為行業提供從基礎入門到專業提升等一站式的培訓服務，為行業提高素質做好基礎工作。

　　三是加強以信義義務為導向的行業文化建設，按照以人民為中心的發展要求，加強期貨行業文化建設，弘揚信義義務理念，進一步提升從業人員的法規意識，恪守從業道德。在助益和信義義務的前提下提升專業穩健的高質量服務。

　　各位來賓、各位專家、老師們、同學們，以上就是我與大家分享的幾點思考和體會。

　　最后，預祝本次論壇取得圓滿成功。

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責任編輯：郭建