新浪財(cái)經(jīng)訊 9月18日，三大期指尾盤漲幅均超2%，帶領(lǐng)期貨市場發(fā)起反彈，多品種尾盤縮小跌幅或收紅。PTA走勢持續(xù)沉重，領(lǐng)跌期市，近月1810合約封死跌停，1811合約尾盤也逼近跌停。金屬板塊部分品種領(lǐng)漲期市，滬鋅、錳硅漲幅居前。原油板塊持續(xù)保持低迷，瀝青跌幅居前。

　　今日重點(diǎn)關(guān)注：今日下午，基建板塊、路橋建設(shè)帶動A股大舉反彈，瀝青期貨前期多家機(jī)構(gòu)研報表示瀝青基本面持續(xù)走強(qiáng)，中長期可逢低做多。今日瀝青繼續(xù)回調(diào)，建議逢低關(guān)注。

期貨漲幅排名

　　期貨漲幅排名：IH漲2.47%，滬鋅漲2.41%，錳硅漲2.20%，IF漲1.98%，IC漲1.70%，PP漲1.53%，螺紋漲1.36%，滬銅漲1.12%。

　　期貨跌幅排名：PTA跌1.69%，棕櫚跌1.57%，瀝青跌1.53%，白糖跌1.34%，滬鎳跌1.00%，橡膠跌0.94%，鄭棉跌0.69%，豆油跌0.51%。

期貨跌幅排名

　　PTA產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂碇唬篜X產(chǎn)能投放高峰將至　　

　　導(dǎo)言：2018年下半年P(guān)TA迎來一輪大漲行情，PTA期貨備受市場矚目。筆者將PTA產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行梳理，通過呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀，解析行業(yè)發(fā)展趨勢，幫助投資者把握PTA未來的投資機(jī)會。

　　近來來，受多種因素影響，PX產(chǎn)能增長緩慢，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足下游的需求，造成巨大供給缺口，且逐年擴(kuò)大 ，PTA工廠只能依賴于向周邊國家進(jìn)口，PX對外依存度逐年攀高。2017四季度以來，國內(nèi)PX供需緊張，PX社會庫存持續(xù)走低。2018年下半年，受PX供需緊張、下游PTA大漲影響，PX價格快速攀升，PX-nap價差最高擴(kuò)大到691.7美元/噸，創(chuàng)2013年3月以來的新高。恒力石化、恒逸石化、盛虹石化和榮盛集團(tuán)等民營PTA/聚酯企業(yè)先后建設(shè)以芳烴聯(lián)合裝置為核心的煉化一體化項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2018年下半年到2021年中國PX新增產(chǎn)能呈現(xiàn)井噴式增長，亞洲PX供需將迎來新格局，PTA產(chǎn)業(yè)鏈利潤將從上游向中下游轉(zhuǎn)移。

　　PX簡介

　　PX學(xué)名對二甲苯，是無色透明液體，具有芳香氣味。由原油常減壓蒸餾得到石腦油，再根據(jù)石腦油的碳含量分別經(jīng)過裂解裝置或重整裝置得到純苯、甲苯、二甲苯，其中二甲苯進(jìn)行芳烴異構(gòu)化進(jìn)而得到PX。工業(yè)上主要用于生產(chǎn)PTA，是生產(chǎn)PTA的核心原料，國內(nèi)97%的PX用于生產(chǎn)PTA，另有一部分用于醫(yī)藥中間體（DMT）、涂料等其他，占比約在3%。PX上游是原油、石腦油，下游是PTA、聚酯化纖，PX是作為連接煉油與基礎(chǔ)化工的主要銜接點(diǎn)。

　　全球PX產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀

　　當(dāng)前全球PX產(chǎn)能為5513萬噸。亞洲地區(qū)PX產(chǎn)能遙遙領(lǐng)先于其他地區(qū)，占比高達(dá)79%，其次是美洲、中東和歐洲，PX產(chǎn)能占比分布是9%、8%和3%，其他地區(qū)鮮有PX裝置。

　　當(dāng)前亞洲產(chǎn)能為4246萬噸，其中中國PX產(chǎn)能占比最高。雖然中國是PX第一大生產(chǎn)國，但仍不能滿足下游的需求，每年需要大量進(jìn)口PX。后期中國將有大量PX裝置投產(chǎn)，中國PX產(chǎn)能占比將繼續(xù)提高。韓國、日本的PX產(chǎn)能亞洲占比分別為23%和10%，但韓國和日本自身消化不了這么多的PX，大量PX出口到了中國。近年來印度PX產(chǎn)能增長迅速，亞洲PX產(chǎn)能占比已提升至14%。

我國PX產(chǎn)業(yè)狀況

　　1986年，上海石化建成我國第一套PX裝置。1998年以前，我國PX產(chǎn)業(yè)發(fā)展比較緩慢，供需關(guān)系相對平衡，主要由中石化、中石油兩大集團(tuán)生產(chǎn)和供應(yīng)。2000年、2009年和2014-2015年是我國PX產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的三個階段。2000年，天津石化39萬噸和洛陽石化22萬噸的PX裝置投產(chǎn)；2009年，上海石化二期60萬噸、福佳大化70萬噸、福建煉化77萬噸和中海油惠州85萬噸的PX裝置建成投產(chǎn)，PX產(chǎn)能增長了68.38%；2014年，福建騰龍芳烴160萬噸、65萬噸彭州石化的PX裝置建成，中金石化160萬噸PX裝置也于2015年投產(chǎn)。2016-2017年我國PX建設(shè)放緩，沒有新的PX裝置投產(chǎn)。

　　“三桶油”是國內(nèi)最主要的PX生產(chǎn)企業(yè)，中石化、中石油和中海油的PX產(chǎn)能占比分別為35.39%、17.59%和6.82%，占據(jù)中國PX行業(yè)的半壁江山。民營企業(yè)只有福佳大化和中金石化，但占比高達(dá)21.54%。外資企業(yè)有青島麗東，占比7.18%。合資企業(yè)有騰龍芳烴，占比為11.49%。PX下游企業(yè)有向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸的發(fā)展，未來民營企業(yè)占比將繼續(xù)提升。

　　PX產(chǎn)能主要集中在華東、華南和華北地區(qū)，占比分別為32%、28%和17%，總占比超過四分之三。主要是由于這個三個地區(qū)多為沿海發(fā)達(dá)城市，且是下游PTA的主要生產(chǎn)地。

PX生產(chǎn)工藝

　　全球擁有全套成熟PX工藝生產(chǎn)技術(shù)并成功較大范圍商業(yè)應(yīng)用的專利商主要為美國UOP和法國AXENS公司，我國絕大部分PX裝置采用這兩家專利商的技術(shù)。中石化在2011年也攻克了PX的全流程工藝難關(guān)，成了主要的PX技術(shù)專利商之一，使我國成為世界第三個掌握該成套技術(shù)的國家，海南煉化60萬噸/年P(guān)X項(xiàng)目就采用的就是中石化的技術(shù)。

　　當(dāng)前生產(chǎn)PX的工藝有催化重整（一體化裝置）、二甲苯異構(gòu)化（非一體化裝置）、甲苯歧化與烷基、甲苯甲醇烷基化。原料整體上為石腦油、MX、燃料油及凝析油四種。其中催化重整的一體化裝置居多，部分裝置采用的是二甲苯異構(gòu)化，其余的生產(chǎn)工藝受制于流程難度以及類似于甲醇等原材料提高成本而難以實(shí)施。

我國PX進(jìn)出口情況

　　相比于下游產(chǎn)品PTA產(chǎn)能的狂飆突進(jìn)，國內(nèi)PX項(xiàng)目受輿論壓力及審批影響，產(chǎn)能增長緩慢，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足下游的需求，造成巨大供給缺口，且逐年擴(kuò)大 ，PTA工廠只能依賴于向周邊國家進(jìn)口，PX對外依存度逐年攀高，國內(nèi)市場份額逐漸被韓國、日本及泰國等國搶占。2017年國內(nèi)PX產(chǎn)量為943.73萬噸，進(jìn)口量為1443.82萬噸，出口量為3.50萬噸，進(jìn)口依存度高達(dá)60.56%。

我國PX供需格局

　　2015年以來我國PX新裝置投放停滯，PX產(chǎn)量維持在900萬噸左右。由于下游PTA需求旺盛，PX進(jìn)口量大幅增加，PX進(jìn)口依存度逐年遞增，2017年P(guān)X進(jìn)口依存度超過60%。

PX新增裝置情況

　　PX是國內(nèi)少數(shù)供應(yīng)缺口較大的化工產(chǎn)品之一，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤長期由上游PX所把持，隨著自主知識產(chǎn)權(quán)技術(shù)突破及項(xiàng)目審批權(quán)的下放，企業(yè)投資PX項(xiàng)目建設(shè)的熱情高漲。恒力石化、恒逸石化、盛虹石化和榮盛集團(tuán)等民營PTA/聚酯企業(yè)先后實(shí)施后向一體化戰(zhàn)略，向上游擴(kuò)張，建設(shè)以芳烴聯(lián)合裝置為核心的煉化一體化項(xiàng)目。預(yù)計(jì)2018年下半年到2021年中國PX新增產(chǎn)能呈現(xiàn)井噴式增長，新增產(chǎn)能或?qū)⑦_(dá)到1870萬噸。預(yù)計(jì)亞洲PX供需將迎來新格局，我國PX高進(jìn)口依存度將得到扭轉(zhuǎn)，PTA產(chǎn)業(yè)鏈利潤將從上游向中下游轉(zhuǎn)移。

責(zé)任編輯：吳化章