內 容 摘 要

　　技術面上，油脂仍有進一步下探尋底的需求，國內宏觀調控的壓力始終存在，但空頭的動能已逐步釋放，下跌空間已經有限。目前盤面正面臨方向性選擇，此刻進場難度較大，但對于現貨企業，拋現貨買期貨是可行的套利方式。目前持有多單因及時止損，等行情確立再進一步介入。長線的戰略性建倉可以考慮逐步買入。

　　一、上周期市行情回顧

　　1、菜油

　　上周菜油似乎有探底整固跡象。周一、二連續兩日跌停，周三以超過10萬手的成交量多空雙方展開拉鋸戰，并以小幅陰線收盤。周四周五開始低開高走，雖未能收出大陽線，但以小級別K線系統(30分鐘開線)看來，下跌空間已經有限，反轉行情一觸即發。

　　上周前兩個交易日的跌勢來勢洶洶，兩個“一”字跌停走勢使得周三展開放量震蕩，多頭損失慘重，但做空主力已經獲利豐厚，空頭平倉日趨頻繁。

　　RO809上周成交20.8萬手，比前一交易周有所減少，菜油市場仍然保持活躍跡象。

　　圖1 菜油0809日線圖

　　2、棕櫚油

　　油脂品種的聯動性質非常明顯，棕櫚油表現的尤其明顯。基本上，大連棕櫚油走勢一看豆油、二看外盤。鑒于其他油品的狀況，棕櫚油上周走勢顯然會呈現反復震蕩態勢。

　　上周棕櫚油5 月主力合約下跌1406 元，跌幅12.5%。上周五個交易日全部下跌，其中前兩日跌停，后三個交易日跌幅趨緩。上周僅成交95822手，創下六周新低。

　　技術面上，P0805前期做空動能強大，突如其來的回調使得短期底部難以預測。在連續震蕩行情中，還是等待外盤和豆油的方向性選擇。外盤方面，馬來西亞毛棕櫚油期貨上周也為震蕩下行走勢，但跌幅也逐漸趨緩。全周共下跌359元，跌幅9.73%。

　　內外盤的相互配合造就了本輪的暴跌，大連棕櫚油期間能否站穩，主要取決于大豆及豆油市場能否止跌回升。同時外盤投機基金的表現也起重要作用。

　　圖2 棕櫚油0805日線圖

　　圖3 馬盤棕櫚油日連線

　　3、豆油

　　經過前一周的盤整，上周大連豆油繼續下挫，全周共下跌1358元，跌幅11.39%。

　　上周Y0809 成交138 萬手，比前一周大幅度減少，但成交仍然較大。主要原因在于周一、二兩個交易日都被封停于跌停板幾乎無成交。隨后幾日的震蕩造就了超過130萬手的交投，這在某種程度上說明了多空雙方的分歧加大，并且類似于棕櫚油這樣品種的多空分歧也大部分由豆油加以表現和印證。豆油在近期更加成為了農產品的龍頭品種，影響著農產品整體的漲跌情況。

　　技術面看來，正如我們前期所預料的經過前一周的企穩和小幅反彈，豆油實際上還需要進一步下跌來消化利空和尋求底部支撐，上周的走勢即印證了此種設想。但油脂的做空動能已經在逐步減弱。

　　圖4 豆油0809日線圖

　　從3月4日至3月20 日，CBOT豆油期價一直下滑甚至以跌停的走勢收場，對于受國際期貨市場影響較大的國內市場來說無疑是一個最大的利空消息。因此在美盤及亞洲電子盤走勢較弱的情況下，大連盤期貨市場也不可避免地下滑，進而帶動國內豆油現貨市場價格下行。由于2008年2月份及3月上旬前期國內豆油市場上漲速度過快，上行幅度較大，豆油價格基礎并未夯實，因此在期貨市場走勢下行、國產大豆收購價格不斷下滑以及貿易商恐慌的出貨心理影響下，現貨市場也下跌不止

　　豆油的下滑直接而肯定的導致棕櫚油和菜油的下挫，雖然菜子油的基本面并非非常利空，但值得注意的是CPI 指數再次走高引發了宏觀調控的預期越來越強，這在心理層面上是制約油脂上漲的利空因素。但技術面上已經超賣明顯，做空動能已經越來越小，油脂的止跌隨時發生。