內 容 摘 要

　　上周豆油多頭持續表現，前期的政策面利空市場可能已經在前進中逐步消化，若政策面近期不再出現大的利空，油脂漲勢將持續。雖然菜籽油和棕櫚油整體表現弱于豆油，但若豆油表現強勁，其必將跟隨上漲。 我們仍然保持油脂看多的觀點，但多頭的獲利了解將要或者已經發生，輕倉做多，回調買入將是接下來行情的主流。

　　一、上周期市行情回顧

　　1、菜油

　　目前鄭商所菜籽油0805合約成交量日漸升高，上周RO805開于10560，周五收盤10430。全周該合約成交1422手，RO801成交2186手。

　　周K線圖上，全周高開低走，但下跌幅度極為有限，總體呈窄幅震蕩行情。長期均線顯示該品種仍處于上升通道中，短期表現K線出現三角形持續形態，行情在等待和盤整中尋找突破。

　　圖1 菜油0805日線圖

　　2、棕櫚油

　　棕櫚油期貨自上市以來一直未能走出明確行情，整體始終處于8300到9000的區間盤整。上周0805合約開于8748，收于8818。值得關注的是0805合約成交量大幅度上升，上周成交73644手，保持上市以來較高水平。另一合約0801則表現相對較弱，一周成交29440手。

　　圖2 棕櫚油0805日線圖

　　3、豆油

　　經過前期的整理，豆油上周繼續上漲，0805合約成交量超過50萬手，其中周二有較大幅度回調。

　　圖3 豆油0805日線圖

　　油脂期貨受政策調控的擔憂和獲利平倉的壓力，近一個月來都表現了震蕩的走勢。但隨著市場表現逐漸走穩和豆油的再次發力，油脂品種有望近期內再掀一輪漲勢。而在技術面上，目前市場處于牛市無疑，沒有重大反轉出現的情況下，仍然應保持上升通道。

　　二、油脂現貨市場綜述

　　1、菜油

　　12月份，國內油菜籽的上市收購進入尾聲期，國內油廠多進入停工階段，目前油廠壓榨狀況支撐散油價格繼續高位運行。今年是我國油料生產十年來的低谷期，各類油籽均同比減產15%左右，目前油廠的加工成本同比上升明顯，賣方提價意愿依舊強烈。

　　1.高價獲取節日因素支撐

　　歷年元旦、春節國內小包裝食用油銷量集中增長，各地油廠11月即開始灌裝備貨，目前散油庫存緊張，造成國產油料再創記錄。目前國內小包裝精煉油市場全面漲價，超市等零售終端價格繼續走高。

　　2.外圍市場走強，菜油難以下跌

　　12月份以來，CBOT大豆及其制成品期貨走勢強勁，南美大豆產區明年天氣憂慮，中國大豆進口量增加，這些共同支撐上周CBOT大豆再度走高，從而帶動油脂整體上揚。上周WCE油菜籽0803合約雖有所下落，但仍處于歷史高端區間。

　　圖4 各主產區菜油現貨價格走勢