6、股市心理行為特征分析

　　首先從我對股市漲跌個股的研究來看市場出現了兩次連續兩天單邊市場90%個股普漲的局面，這種局面在半年多來出現次數非常少，我個人認為這是一種市場非理性的表現，因為盡管我們看好股市未來的發展及股指的持續走高，但對于一個理性的市場來說，個股必然出現分化，而非雞犬升天、垃圾賣到黃金價。

　　其次，自從5 月份開始至7 月份末，股市一度出現了極不理性的局面，A 股新增開戶數暴增，創下了半年以來日增近40 萬的新記錄后轉而下降到不到10 萬戶。曾記得在2005 年6 月6 日時，日開戶數不過就一千多的數量，可見股市的賺錢效應已經拉動了整個中國百姓的投資需求。據一些研究機構的最新數據統計表明：散戶數量和持倉數量開始大幅增加，機構數

　　量增加的同時其整體持倉量開始下降。散戶與機構的持倉比例在二比一左右，而通過原始數據統計，在2001 年左右時，最高比例曾經到達過四比一左右，從而在高位套住了大多數的散戶。一切的征兆就如同上證指數在今年一月份時盤整那樣，市場中部分機構選擇先離場等待著業績報告提供的上漲動力。6 月份的狀況由于市場的暴跌出現了較大變化，A 股新增開戶數穩步下跌，銳減至日增十萬以下，市場人氣急劇下降。盡管開戶數并不能說明很多深層次問題，但至少可以給予我們市場大眾對目前市場狀態認知度的一個信號。很多機構都會通過關注這項指標來判定是否市場目前的投機氣氛過濃。

    通過上圖的分析我們可以發現，機構對指數未來趨勢的判定明顯要強于普通的散戶投資者，每當機構開始大量增倉時，股指往往處于一個蓄勢待發的低谷階段，而散戶投資者和部分小型機構開始增倉時卻往往處于最后的一波行情或是最高點附近。

　　7 月份開始后，由于不確定因素的逐漸消除，投資者紛紛重新看好市場，新增開戶數重新回歸十萬以上，被近期股市折騰的投資者人氣和信心指數開始回升。