一、滬深A 股市場展望

　　2007 年7 月已然過去，回顧這半年多的走勢，我們可以用有驚無險、雨后彩虹八個字來形容。縱觀中國股市經典的五、六、七月表現(xiàn)：上證指數(shù)5 月29 日達到4335.96 點，遇到印花稅突然上調的影響，于6 月5 日下跌到3404.15 附近，最大跌幅近21%，然后經過11 個交易日的小步快跑，重新回到了4312 點，卻在最后的幾個交易日重新失守4000 點，正當投資者們紛紛看空至3000 點之際，7 月的行情從7 月6 日最低點3563 點起步，經過半個多月的穩(wěn)步上揚，一舉沖破5 月的高點，讓投資者們驚呼：看不懂！行情在最近一段時間的上下表現(xiàn)真可謂是可圈可點、煞是精彩。然而，經過了劇烈的寬幅震蕩之后，投資者們由五、六月一片茫然的心態(tài)，重新點燃了對后市看漲的戰(zhàn)火，紛紛積極備戰(zhàn)新高之后的走勢。

　　是短期反彈又或是中期引領新的突破行情？是否將牛市進行到底？市場上個說紛紜，但大多數(shù)投資者的觀點是較為樂觀的，因為我們的股市已經慢慢脫離了幾年熊市的陰霾，慢慢開始向合理的制度轉變，不少投資機構也重新定義了這次的反彈積極意義，看漲到08 年……。

　　1、 宏觀經濟與政策導向分析

　　先從全球的金融環(huán)境分析：全球都處于加息浪潮當中，除了美國由于前期加息速度較快、暫時沒有改變利率之外，歐洲央行宣布加息0.25%，新西蘭央行也宣布升息0.25%，將利率提升至發(fā)達國家中最高的8%，各國都面臨了通脹及流動性泛濫的危險，環(huán)球加息潮似乎已經來臨。因此在全球范圍內很多專家都對全球金融安全及風險有所擔心。

　　近來全球

原油價格不斷上漲有望突破80 美元之際，由于投資者對次級　貸款危機以及

房地產市場的擔憂席卷華爾街，美國股指7 月26 日收盤暴跌，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌了300 多點。受此影響，亞太股市27 日紛紛下挫，日經指數(shù)跌幅較大，而澳大利亞、韓國等股指更是創(chuàng)造了今年來的最大單日跌幅。紐約股市大跌同樣波及歐洲股市。倫敦、法蘭克福和巴黎股市指標股指26 日紛紛下挫。一些主要西方工業(yè)國家和亞太區(qū)國家股市的紛紛暴跌，這并非是一種好的現(xiàn)象。就我個人而言，我非常擔心未來全球能源價格持續(xù)上漲和愈演愈烈的全球流動性泛濫問題，這些暴跌至少是一種信號，我們需要預防全球金融危機。

　　而近期圍繞在中國上空有幾件關系國計民生的事情：食品價格暴漲導致的CPI 迅速上升，人民幣持續(xù)升值中、且貿易順差依然在擴大，大街小巷里群眾開始紛紛議論股市的賺錢效應和快速下跌慘狀，多年以來的利息稅開始減征15%，設計QDII 怎樣走出國門去投資等等。政府采取了和即將采取一系列的調控措施，以抑制經濟由過快轉向偏熱。

　　從多項數(shù)據表明目前通脹率的確開始上升，諸如豬肉的價格暴漲等因素使得物價指數(shù)持續(xù)升高，甚至小到連方便面也漲價40%左右。很多經濟學家預測今年的CPI 指數(shù)將會比去年高出很多。

　　

CPI同比增長走勢圖。（來源：大陸期貨） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　

CPIPPL走勢圖。（來源：大陸期貨） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　面對CPI 過快過高指標、流動性泛濫壓力、資產價格上漲過快過猛情況，對于未來的政策導向，我們認為：構成股市新一輪上漲周期的主要動　力來自于中國自身內在經濟的強勁發(fā)展和人民幣資產升值的重大推動。記得我在2006 年底撰寫2007 年展望報告時就指出：股指在07 年能夠上沖4000 點至6000 點一線，半年過去了，事實證明了我們對股指長期看好準確判斷。自2005 年6 月以來的牛市應該還處在前半程，基于中國經濟穩(wěn)步發(fā)展的中長期牛市格局并未改變。

　　

CDP同比增長走勢圖。（來源：大陸期貨） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　

GDP年度累計與上證指數(shù)期末走勢圖。（來源：大陸期貨、wind） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

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