近期螞蟻集團上市以及相關5只戰略配售基金引起投資者關注，新浪財經特邀上海證券基金評價研究中心基金分析師俞辰瑤解讀。

　　以下是問答實錄：

　　新浪財經：若螞蟻集團上市生變，剛募集結束的600億螞蟻戰配基金如何運作？是否面臨過去的CDR基金的窘境？

　　俞辰瑤：與過去的CDR基金相比，此次發行的基金在投資策略上有所不同。此前發行的6只CDR基金在招募說明書中提到的主要投資策略為戰略配售策略和固定收益策略。由于CDR發行停擺，CDR基金參與戰略配售的程度低于預期，所有產品的權益倉位在20%左右，而此次的“創新未來”18個月封閉基金的股票投資下限是60%，呈現較強的權益特征。根據契約規定，這600億的基金至多有10%參與螞蟻集團的配售，其余股票投資的部分一方面關注“創新未來”主題的上市公司，另一方面積極關注并深入分析和論證其他戰略配售股票的投資機會，因此對于基金的運作來說，螞蟻集團的上市進程對于至少90%的基金資產運作不太會產生影響，基金會先作為普通基金運作，等待上市時間確定。

　　新浪財經：螞蟻基金銷售獨家代銷螞蟻戰配基金，網友質疑是否涉及利益分配問題，螞蟻IPO定價高低等，影響基金投資者的收益。螞蟻回應稱沒有承銷自己的IPO，您怎么看？

　　俞辰瑤：首先銷售平臺代銷基金產品，與基金事前約定的費率以及代銷規模相關，與基金業績無關，因此螞蟻IPO的定價如何盡管會影響基金業績，但理論上對于銷售平臺的收入是沒有影響的。

　　當然，螞蟻作為第三方獨家銷售參與自身股票戰略配售在行業中史無前例，是否存在其他方面利益沖突未有定論。這一案例在引起社會討論的同時也引起了監管重視，今年10月1日起施行的《公開募集證券投資基金銷售機構監督管理辦法》規定“基金銷售機構應當建立健全業務范圍管控制度，審慎評估基金銷售業務與其依法開展或者擬開展的其他業務之間可能存在的利益沖突，完善利益沖突防范機制”，也是希望規避可能存在的利益沖突。

　　新浪財經：超過1000萬人參與5只螞蟻戰配基金，并且戶均認購額相對較低，是否意味著很多低風險投資者認購了配售基金？如果產品虧了，不成熟的投資者是否可以找螞蟻維權？

　　俞辰瑤：戶均認購金額相對較低可能是由于投資者對戰略配售基金的認知度相對于普通的基金產品較低，也可能是由于互聯網渠道的客戶群體和銀行渠道的客戶群體本身存在的區別導致。但該基金本身是一個中風險的產品，且該產品只是投資者眾多的金融資產中的一個，所以投資者的風險偏好無法從單只產品推測。

　　這些發行的基金雖然是以“打新螞蟻集團”作為宣傳點，但本身也只是一個普通的基金產品，螞蟻集團無論是作為上市公司還是作為銷售渠道，都無法也無需對整個產品的盈利情況作出保障。

　　新浪財經：網友稱，募集期間，5只螞蟻戰配基金結募先后順序，與支付寶APP推廣頁面默認順序一致，您如何看待？

　　俞辰瑤：5只產品的投資范圍和投資策略相近，且均為各自基金公司的明星基金經理，因此渠道的宣傳方式影響投資者的選擇也是有可能的。

　　新浪財經：對于5只基金的全天候7*24認購、螞蟻獨家代銷等發行過程中的熱點問題，您有何看法？

　　俞辰瑤：此前基金銷售的的傳統渠道是銀行和券商，多在交易時段銷售，也是考慮到銀行和券商的基金銷售以理財經理為核心，但隨著基金投資群體的年輕化和科技的進步，7*24的認購對于用戶體驗的便捷性來說是有提升的，所以螞蟻這一次營銷模式在觸動傳統渠道的奶酪的同時，也可能成為攪動基金銷售行業的“鯰魚”，帶來銷售服務的升級，最終在各種渠道利益和用戶利益中尋找到更好的平衡。

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責任編輯：常福強