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　　新浪財經訊 又到一年年中時，新浪挖掘基（ID：sinawjj）盤點基金行業2019上半年大事、基金產品上半年業績表現，邀請績優基金經理談談對下半年市場看法。

　　富國消費主題（519915）上半年賺58%，奪得偏股混基冠軍，新浪挖掘基特邀基金經理王園園解讀。

　　王園園透露，選股思路方面，堅持“優選行業、精選個股、集中持股、動態調整”。選股方向上，主要關注消費的三大趨勢：一是行業集中度提升，即品牌市占率的提升，龍頭企業進入業績提升的紅利期； 二是消費升級，這也是整個行業的大趨勢；三是消費創新。

　　展望后市，她表示，未來隨著A股市場越來越成熟，投資者結構也越來均衡的背景下，相對來說表現穩定的消費股，將有估值中樞逐漸抬升的一個變化。她認為，只要生活在繼續，人們就要衣食住行，就要消費，消費投資機會也就一直存在。

　　以下是實錄：

　　新浪挖掘基：今年消費指數漲幅較大，市場上多只消費主題基金表現較好，您如何看待今年消費板塊的投資機會？主要來自哪些細分領域？

　　王園園：今年消費板塊的優秀表現，源于去年底消費股的估值殺得比較厲害，當時整個市場都是在估值底部很低，今年以來食品飲料的業績表現也超了預期，成為了消費里面漲得最好的子行業。另一個漲得好的行業是養殖，來自于自身產業周期的推動，產能去化也遠超市場預期，從而帶來了今年比較大的一個機會。總體來說，消費的靚眼表現來自于估值和業績的雙升。

　　新浪挖掘基：消費是一個比較大的主題，包括食品飲料日常消費，也分為可選消費、必選消費等，或者更大范圍，您管理的基金今年表現較好，在選股上主要思路和方向是什么？

　　王園園：選股思路上，我一直堅持“優選行業、精選個股、集中持股、動態調整”，從而持續尋找可持續成長的優質企業，賺企業成長的錢。

　　選股方向上，主要關注消費的三大趨勢：一是行業集中度提升，即品牌市占率的提升，龍頭企業進入業績提升的紅利期； 二是消費升級，這也是整個行業的大趨勢；三是消費創新，包括產品、服務和商業模式等，我主要圍繞這三個大方向去精選個股。

　　新浪挖掘基：進入二季度，消費板塊高位盤整，個股表現進一步分化，您在投資操作上有哪些變化？

　　王園園：我的投資思路基本不會變，相對來說，更少考慮大盤或者指數板塊的一些階段性的表現。目前也基本不太考慮指數的位置，投資重點還在于專注尋找長期成長的企業，優秀的個股，然后堅定地長期持有，分享企業自身成長帶來的投資收益。

　　新浪挖掘基：為什么現階段消費領域受到越來越多布局青睞？未來消費基金該如何做細做精，體現出差異化？

　　王園園：統計過去十五年漲幅 10倍以上的五十只個股，大消費占了70%，并且呈現多點開花的局面，不止白酒，食品飲料和家用電器都可以跑出大牛股。（來源：wind）關于未來的消費基金管理，更重要的還是要做好前瞻與深入的研究：對消費的大方向做好前瞻性把握，對整個消費行業研究做到廣度與深度覆蓋。

　　新浪挖掘基：在近年來市場震蕩的環境下，消費被視為防御品種，得到資金喜愛，您如何看待其表現？ 隨著市場發展，在消費股投資上有哪些更新？

　　王園園：消費收資金青睞主要不是“防御性”，更多的是因為“基本面好”。比如2014年以來，白酒的消費結構發生了變化，同時市場也在經歷消費升級，；其次這些年來我們能看到本土的一些市場份額穩定以后的龍頭企業，在市占率推動及消費升級的背景下，盈利能力也持續提升，業績表現喜人。所以正是因為基本面優秀，消費才獲得資金的追捧和青睞。

　　未來隨著A股市場越來越成熟，投資者結構也越來均衡的背景下，相對來說表現穩定的消費股，將有估值中樞逐漸抬升的一個變化。當然只要生活在繼續，人們就要衣食住行，就要消費，消費投資機會也就一直存在。

責任編輯：常福強