中國基金報記者 方麗 孫曉輝

　　AI板塊成為2023年最火爆的板塊，吸引人全市場的目光。

　　隨之而來的是，不僅不少上市公司宣布試水人工智能、基金經理開始布局AI概念，也有基金公司嘗試以AI試水投資者關系管理，更有基金經理嘗試用AI撰寫季報！

　　引起市場關注的是，此次公募基金2023年一季度報中，無論是成長派、還是價值派，眾多基金經理均談及對AI投資機遇。各大派別基金經理均認可AI所帶來的顛覆性影響，并看好其中長期投資價值，但是對于短期人工智能極致行情演繹下，也有基金經理對AI保留了一份清醒。

　　基金經理試水

　　部分季報用取AI撰寫

　　4月21日，嘉實文體娛樂公布2023年一季報，引人關注的是，季報中部分內容使用了AI撰寫。

　　季報中明確寫道，這段AI生成的內容闡述了人工智能對各個行業的改變，比如醫療、教育、工業生產、環境保護和可持續發展，以及新能源開發和利用等領域。文中表示，人工智能領域的快速發展為全球帶來無數機遇和挑戰，將極大地影響我們的生活方式和社會發展，為確保AI技術的健康、可持續發展，需要建立完善的法律法規和倫理準則，以保護個人隱私、確保數據安全并防止濫用。在應對挑戰的同時，也應抓住人工智能帶來的機遇，共同推動這一領域的創新和發展。

　　嘉實文體娛樂基金經理王貴重在季報中也明確表示，產業方向上，我們堅定的看好人工智能對各個行業的改變。他還專門談及，一季度進行了一定比例的調倉，方向上主要是受益于人工智能的計算機和傳媒互聯網行業。數字化的核心邏輯是提高效率，而高質量發展的核心在于效率的提升。

　　在談到具體TMT行業的觀點時，他針對半導體、數字化、互聯網平臺等提出自己想法。說到數字化時，表示其本質是利用技術的手段，提升組織信息計算、存儲、傳播的效率，這是一個長期向上的類消費行業，在美國是一個和互聯網行業一樣大規模的產業。在中國，依然處于產業的早期，但是我們可以看到疫情背景下，大家越來越意識到數字化的重要性。而此輪數字化將會和人工智能深度融合，也會給中國公司帶來發展的機會。目前整個板塊的估值都到了歷史最低的水平。

　　此次是基金經理首次利用人工智能完成季報，也顯示出人工智能確實開始方方面面開始影響我們的生活、工作等，是一個歷史性大浪潮。此前，也有基金公司積極擁抱AI，如鵬華基金投資者教育基地宣布成為百度文心一言首批生態合作伙伴，鵬華基金投教基地也將通過百度智能云接入文心一言能力，致力于創新投資者關系管理新模式，提升客戶投資體驗感。

　　價值派、成長派

　　都積極布局AI領域

　　隨著人工智能成為一季度市場熱點，不少基金經理選擇了積極參與布局，其中，除了科技成長派基金經理，也不乏價值投資派基金經理。

　　從上述嘉實文體娛樂一季報可以看出，該基金一季度進行了一定比例的調倉，方向上主要是受益于人工智能的計算機和傳媒互聯網行業。前十大重倉股中，除了海康威視、金山辦公，其余神州泰岳、吉比特等8只個股均為一季度新進。

　　嘉實文體娛樂一季報前十大重倉股

　　嘉實大科技研究總監、嘉實文體娛樂基金經理王貴重表示，產業方向上，堅定看好人工智能對各個行業的改變。

　　“我們長期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。從而衍生出看好的5大方向，半導體、數字化、新能源、互聯網平臺、創新藥。我們認為，各個細分行業的beta收斂之后，競爭力會重新成為最重要的增長要素。另外，我們依然旗幟鮮明的看好港股的機會，特別是軟件和互聯網領域的機會。”王貴重表示。

　　實際上，除了王貴重，在嘉實基金科技成長團隊中，有不少基金經理明確看好人工智能帶來的投資機遇。

　　比如，嘉實成長增強基金經理陳濤在去年下半年開始增持軟件，當時基本處于估值、機構持倉的歷史底部的位置。他認為，行業在信創、數字化、智能化等長期需求刺激下將迎來3年以上的景氣周期，也是為數不多處于成長前期、對標國際也還有巨大成長空間的板塊，長期堅定看好。

　　“這一輪AI浪潮將拉開新一輪科技創新周期的序幕，帶來以十年為維度的產業變革機會，同時配合2023年一季度的復蘇和業績修復，以軟件計算機為代表的科技板塊內會持續有個股投資機會。”李濤表示。

　　此外，嘉實股票投研CIO、嘉實新能源新材料基金經理姚志鵬等也表示，未來，毫無疑問人工智能和可再生能源將構成未來社會的基石。在當下，隨著經濟的企穩和新人工智能浪潮的進入，未來新的產業機會將進入新一輪的爆發期。

　　謝治宇也是積極的一派。他在一季報中表示，隨著ChatGPT取得突破性的進展，由AI芯片、服務器、光模塊等子版塊帶動的人工智能、中字頭的“中特估”、半導體等板塊漲幅較大，在GPT應用端中游戲、影視等板塊也實現較大幅度上漲。

　　一季度，他所管理的基金維持了較高倉位，對人工智能相關產業鏈進行挖掘，對有長期競爭力、應用空間廣闊的硬件和軟件公司進行精選和布局。海康威視、瀾起科技、中際旭創、晶晨股份新入興全合潤前十大重倉股名單，立訊精密、鵬鼎控股、芒果超媒、普洛藥業退出。其中，瀾起科技、中際旭創，是2022年年末的0持倉，直接買到了十大重倉股。興全合宜的重倉股上，也體現了對人工智能相關產業鏈的挖掘。瀾起科技、晶晨股份進入十大重倉股。

　　興全合潤一季報前十大重倉股

　　莫海波的萬家品質生活在一季度也進行了調倉換股，提高TMT行業結構占比，減持地產、軍工比例，目前主要持倉TMT、農林牧漁、軍工為前三大持倉，產品總倉位90%以上。

　　具體來看，科大訊飛、三六零、金山辦公、中科曙光等4個TMT股票進入前十大重倉股之列，招商蛇口、保利發展退出十大重倉股。

　　興全合潤一季報前十大重倉股

　　對于調倉TMT行業的原因，莫海波表示，主要是基于對未來2年數字經濟的看好。隨著人口老齡化與經濟發展模式轉變，數據成為新的生產要素，高質量發展的核心在于全要素生產率的提升，充分利用好云計算、大數據、人工智能等底層技術，2023、2024年是AI+元年，AI具有較好的產業邏輯，通過信息技術全方位賦能傳統行業，從生產和服務端全面提升效率。

　　“數字經濟涵蓋底層的通信網絡、算力、算法，以及多樣化的行業應用等，這是一個系統性工程，產業空間較大、持續時間較長，是未來具有成長性的行業之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金權益投資部總經理陶燦管理的基金也重點布局了TMT或人工智能相關板塊。比如，建信智能生活在一季度繼續調整了行業配置，降低了制造業、大金融地產行業的配置，增加了消費、TMT 板塊的配置，特別是重點布局了人工智能技術創新帶來的相關產業趨勢機會。

　　保留一份清醒

　　分歧聲音開始顯現

　　不過，在人工智能極致行情演繹下，也有基金經理對AI保留了一份清醒。

　　泓德臻遠回報基金經理秦毅雖然在一季報中表達了對人工智能的重視，但一季度并未加入對于AI領域的布局陣營。

　　他表示，過去一個季度中，以TMT為代表的科技板塊走出了轟轟烈烈的行情，以ChatGPT為代表的人工智能成為了主線。ChatGPT3.0的發布代表著大模型路線的成功，這一成功比之前幾次的如AlphaGo等更具現實意義，因為本次的人工智能的應用領域得到了極大的拓展，模型具備了強大的通用性。這屬于科技史上的一次重大創新，未來多個行業將極大受益于這一技術的應用和普及。未來我們應該更加重視這一領域的研究和投資。

　　泓德臻遠回報一季度前十大重倉股

　　堅持低估值價值投資理念的丘棟榮在一季報中也提到了對AI的看好，但他的基金持倉中也鮮少見到對相關板塊的布局。他表示，除復合國家安全自主可控和產業趨勢外，今年市場高度關注的以ChatGPT為代表的大模型技術，有望開啟新一輪的科技創新周期，深入和廣泛應用，將對IT產業產生更大、更持久的需求拉動，因此，計算機、電子等偏成長行業的部分成長股是未來關注的方向之一。

　　中庚價值領航一季度前十大重倉股：

　　嘉實品質發現基金經理蔡丞豐表示，他注意到市場在追逐ChatGPT熱點資產時拋棄了新能源板塊的非理性行為，就如同去年三季度半導體及醫藥板塊的拋售，反而造就了難得的機會。“我們這時反而應該加大對能源板塊機會的挖掘。”

　　嘉實優勢成長基金經理孟夏雖然也認為，AI是不亞于互聯網級別的技術要素革命，或許我們已經站在新一輪科技浪潮帶來的全球繁榮的開端。作為成長投資者，會積極學習和擁抱，非常慶幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雛形。但她同時表示，也會努力在火熱的行情面前保留一份清醒，大膽假設、小心求證，仔細甄別真正能夠兌現長期業績的投資機會。

　　李曉星的看法也頗為謹慎，他表示，AI產業的發展不會一蹴而就，中間也必然會有曲折，包括數據隱私、倫理等潛在風險，可能造成板塊后續波動。正因為此，他在去年三四季度布局了不少人工智能相關的標的，在一季度對TMT板塊有所減倉，現在的配置大概率少于市場平均水平。

　　“目前TMT板塊的交易占比已經超過了40%。當然市場中有不少聲音說這次不一樣，交易占比創新高代表了主線行情的確立，但我們還是認為太陽底下沒有新鮮事，過度的熱情在某個階段總會消退。”李曉星在銀華心怡一季報中表示。

　　“一季度的市場走勢再次佐證了一個道理，即市場是難以預測的。迄今為止，表現最好的是AI相關板塊，這在今年初是想象不到的。就好比去年初我們想象不到俄烏沖突，和后來的疫情。”中泰資管基金經理姜誠也在一季報中表示。

　　姜誠認為，AI或許是科技發展進程中最重要的事件之一，但要搞清楚它對投資有哪些影響卻很難。利潤在產業鏈不同環節之間將如何分配？市場當前認為的受益環節是否能如愿受益？它的“智能”水平達到了什么程度，以及滲透率將多快提升？都是很容易讓人興奮、可細說起來又讓人不明就里的難題。談資和投資之間，隔著一道鴻溝。

　　在姜誠看來，人工智能的發展是一個長期因素，我們還沒有足夠的把握去捕捉到它帶來的投資機會，但可以盡量回避它帶來的傷害。以盡可能低的價格買盡可能好的資產，是我們的投資目標。

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責任編輯：張海營